En Q4 2025, la vitesse d’achat de Bitcoin (BTC) par les entreprises a nettement ralenti, 65 % des sociétés cotées détenaient actuellement des Bitcoin à un prix inférieur au coût d’acquisition, en situation de perte latente. Dans un contexte où la gestion des fonds d’entreprise devient plus prudente, les mines de Bitcoin commencent à devenir la force d’accumulation la plus stable sur le marché public, posant les bases pour une adoption accrue par les entreprises lors de la prochaine étape.
En novembre, le prix du Bitcoin a enregistré sa plus forte baisse mensuelle de l’année, en baisse de 17,67 %, entraînant de nombreux investisseurs institutionnels ayant accumulé en 2025 dans une situation de perte. Selon le dernier rapport de Bitcoin Treasuries, plus de deux tiers des 100 sociétés cotées dans l’échantillon subissaient une perte latente, ce qui a refroidi la demande du marché.
Bien que l’accumulation globale par les entreprises ait ralenti, plus de 12 600 BTC ont été achetés par des institutions publiques en novembre, mais des ventes équivalentes à environ 1 800 BTC ont compensé ces achats, faisant chuter l’accumulation nette à environ 10 800 BTC, soit le niveau le plus bas depuis près d’un an. Des institutions telles que Strategy et Strive restent les principaux acheteurs, mais de nombreuses sociétés ont choisi de réduire leurs positions en raison des pressions sur leur bilan. Par exemple, Sequans Communications a vendu près d’un tiers de ses réserves de BTC pour réduire sa dette, tandis que Genius Group a vendu une partie de ses BTC pour financer ses opérations, puis a racheté par la suite.
Le rapport prévoit qu’au Q4 2025, les nouvelles positions pourraient atteindre environ 40 000 BTC, ce qui constitue le trimestre le plus faible de l’année, similaire au troisième trimestre 2024. Cela indique que les entreprises passent d’un « achat rapide » à un « rythme ralenti, détention prudente ».
Alors que la gestion des fonds d’entreprise devient plus conservatrice, les mines de Bitcoin renforcent leur présence sur le marché. Le rapport montre que, en novembre, les mines ont représenté 5 % des nouvelles détentions et 12 % du total des avoirs en BTC des sociétés cotées. Cango et American Bitcoin figurent parmi les cinq plus grands acheteurs du mois, Cango ayant acquis 508 BTC via le minage, et American Bitcoin ayant obtenu 139 BTC. Étant donné que le coût de minage dans certaines conditions est inférieur au coût d’achat sur le marché public, les mineurs disposent actuellement d’un avantage relatif.
Malgré une baisse continue de l’indice du prix de hachage depuis juillet, celui-ci a récemment rebondi de 34,8 dollars à environ 39,4 dollars, et la difficulté de minage a également reculé par rapport à son sommet historique, offrant un certain coussin de profit aux mineurs. Cependant, le coût moyen en cash par Bitcoin reste élevé à 74 600 dollars, avec un coût total atteignant 137 800 dollars, ce qui maintient une pression constante sur l’industrie.
Dans un marché où l’achat par les entreprises s’affaiblit, les mines de cryptomonnaies jouent de plus en plus un rôle dans le soutien à la liquidité du marché, devenant une composante essentielle de la demande structurelle à long terme pour le Bitcoin.
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