MicroStrategy enfrenta el mercado bajista con reservas de 1.400 millones; CryptoQuant: el precio de Bitcoin podría caer a 55.000 el próximo año

MicroStrategy anuncia la creación de una reserva de 1.440 millones de dólares para pagar los dividendos de las acciones preferentes y los intereses de la deuda durante los próximos 12 a 24 meses, lo que ha generado una amplia preocupación en el mercado sobre la expectativa de un mercado bajista. La firma de análisis on-chain CryptoQuant señala que esto muestra que MicroStrategy se está preparando con antelación para hacer frente a un posible mercado bajista de Bitcoin. Si la tendencia bajista continúa, el precio de Bitcoin podría oscilar entre 55.000 y 70.000 dólares el próximo año.

Estrategia defensiva con una reserva de 1.440 millones de dólares

(Fuente: SEC)

El gran inversor en Bitcoin MicroStrategy se ha visto recientemente envuelto en el “FUD de venta de bitcoins”, y para garantizar el pago de los dividendos de las acciones preferentes y los intereses de los bonos corporativos, la empresa ha anunciado la creación de una reserva de 1.440 millones de dólares. Según el comunicado oficial, esta considerable reserva proviene principalmente de la venta de acciones ordinarias que tuvo lugar la semana pasada, y su objetivo inicial es mantener suficiente liquidez para cubrir todos los dividendos de acciones preferentes durante los próximos 12 meses. MicroStrategy continuará reforzando esta reserva, con el objetivo final de cubrir más de 24 meses de dividendos.

CryptoQuant analiza que la creación de un colchón en dólares de hasta dos años sugiere que la dirección de MicroStrategy prevé que el precio de Bitcoin podría permanecer lateral o incluso caer durante un periodo prolongado, y que en el futuro el mercado de capitales podría mostrar menor disposición a aceptar nuevas emisiones de acciones de la empresa. Esta previsión indica que MicroStrategy ya no es ciegamente optimista y se está preparando para el peor escenario posible.

En su último informe publicado el miércoles, CryptoQuant indica: “MicroStrategy parece ser consciente de que la probabilidad de una corrección profunda o prolongada de Bitcoin ya no puede ser ignorada.” Este tipo de comentarios supone una reinterpretación de la estrategia de MicroStrategy, que pasa de un “alcismo perpetuo y nunca vender” a una postura de “prudencia defensiva y adaptación flexible”.

CryptoQuant considera que este “modelo de doble reserva” de mantener tanto dólares como Bitcoin reduce el riesgo de que MicroStrategy se vea obligada a vender Bitcoin en tiempos de recesión económica, pero también marca un cambio fundamental respecto a la táctica de “emisión de deuda y acciones para comprar Bitcoin a toda costa” adoptada desde 2020. Este cambio supone tanto una maduración en la gestión del riesgo como una posible señal de menor confianza en las perspectivas del mercado.

Los cuatro principales impactos de la estrategia de reserva de MicroStrategy

Reducción del riesgo de ventas forzadas de bitcoins: durante el periodo de colchón de dos años, no habrá necesidad de vender bitcoins para cumplir obligaciones de pago.

Menor presión compradora de bitcoins: los fondos se destinan prioritariamente a reforzar la reserva y no íntegramente a la compra de bitcoins, debilitando la fuerza impulsora del mercado alcista.

Reducción de la prima en la cotización: el mercado podría reevaluar el valor del apalancamiento y el potencial de crecimiento de MicroStrategy.

Impacto en la confianza de los inversores: una estrategia conservadora puede interpretarse como una visión pesimista de la dirección sobre el futuro del mercado.

Los analistas señalan que este cambio tiene un impacto significativo en el mercado de Bitcoin: por un lado, una de las fuerzas compradoras clave que impulsaban el bull market se debilitará; por otro, se reduce el riesgo de que MicroStrategy se vea obligada a liquidar posiciones en caso de pánico del mercado, lo que a largo plazo puede contribuir a la estabilidad del mismo. Esta dualidad provoca interpretaciones divergentes sobre la reserva de MicroStrategy: los optimistas la ven como una gestión responsable del riesgo, mientras que los pesimistas la interpretan como una señal bajista.

La fuerza compradora de bitcoins cae un 93%: evidencia del cambio de estrategia

Los datos son elocuentes. La presión compradora de MicroStrategy sobre Bitcoin se ha ralentizado notablemente en 2025, pasando de una compra mensual de 134.000 bitcoins en noviembre de 2024 a solo 9.100 bitcoins en noviembre de 2025, una caída del 93%. Este descenso abrupto en el volumen de compras es la prueba más directa del cambio de estrategia de MicroStrategy.

Las 134.000 unidades adquiridas en noviembre de 2024 representan uno de los periodos más agresivos de la historia de MicroStrategy. En ese momento, el precio de Bitcoin acababa de superar los 100.000 dólares, el sentimiento del mercado era extremadamente optimista y MicroStrategy se financió intensamente para comprar a gran escala. Esta estrategia agresiva fue muy efectiva durante el bull market, impulsando rápidamente la cotización de las acciones de MicroStrategy y el BPS por acción, generando un círculo virtuoso.

Sin embargo, en noviembre de 2025 solo se compraron 9.100 bitcoins, lo que supone una disminución del 93% en el volumen mensual. Esta desaceleración no se debe a la falta de fondos, sino a una decisión estratégica. MicroStrategy destina ahora más fondos a la reserva en dólares en lugar de convertirlos todos en Bitcoin. La lógica detrás de esta decisión es que, en un entorno de creciente incertidumbre en el mercado, la liquidez es más importante que la exposición al activo.

CryptoQuant destaca que la estrategia de MicroStrategy ha pasado de “acumulación agresiva” a “prioridad de liquidez”, coincidiendo con la mayor corrección de Bitcoin en 2025. Esta coincidencia temporal puede no ser casual, sino reflejar la evaluación cíclica del mercado por parte de la dirección de MicroStrategy. Cuando Bitcoin cayó desde máximos de 126.000 dólares hasta mínimos de 80.000 dólares, MicroStrategy optó por no aumentar agresivamente su posición, sino por mantener liquidez para hacer frente a posibles caídas adicionales.

Esta ralentización en la presión compradora de bitcoins por parte de MicroStrategy tiene un impacto considerable en el mercado. Durante los últimos años, la empresa ha sido uno de los mayores y más estables compradores de Bitcoin, proporcionando un fuerte soporte de demanda. Cuando esta fuente de demanda se debilita significativamente, Bitcoin pierde un pilar fundamental de su demanda. Desde una perspectiva de oferta y demanda, la caída del 93% en la presión compradora de MicroStrategy equivale a una reducción mensual de unas 120.000 unidades de demanda estable en el mercado, lo que tiene un impacto negativo real en el precio.

El informe añade que la actitud de MicroStrategy respecto a su posición en Bitcoin ya no es de “no tocar bajo ningún concepto”. La dirección de la empresa considera ahora que, para proteger sus activos en Bitcoin, es más importante adoptar una estrategia flexible en situaciones extremas, incluyendo el aumento del colchón de liquidez, el uso de instrumentos de cobertura, y la venta selectiva durante periodos de debilidad del mercado. Este cambio de actitud marca la transición de MicroStrategy desde el “maximalismo Bitcoin” hacia una “gestión de riesgos pragmática”.

Predicción bajista de CryptoQuant: un escenario pesimista de 55.000 dólares

La predicción del director de investigación de CryptoQuant, Julio Moreno, ha sacudido el mercado. Según su pronóstico, si la tendencia bajista continúa, el precio de Bitcoin podría oscilar entre 55.000 y 70.000 dólares el año que viene. Este rango implica un potencial de caída del 40% al 25% desde los actuales 92.000 dólares, una perspectiva marcadamente pesimista.

Esta predicción no es infundada, sino que se basa en un análisis combinado de múltiples indicadores técnicos y on-chain. CryptoQuant señala que prácticamente todos los principales indicadores on-chain y técnicos están en rojo, y el “Bull Score Index” (Índice de Bonanza Alcista) ha caído recientemente a cero por primera vez desde enero de 2022 (el nivel más bajista posible).

El Bull Score Index es un indicador compuesto desarrollado por CryptoQuant, que integra datos on-chain, señales técnicas y sentimiento de mercado. El índice oscila entre 0 y 100, donde 0 representa un sentimiento extremadamente bajista y 100 extremadamente alcista. La última vez que el índice cayó a cero fue en enero de 2022, cuando el precio de Bitcoin rondaba los 47.000 dólares y posteriormente cayó a mínimos de 15.000 dólares en noviembre de ese año, una caída de más del 68%.

Si la historia se repite, el hecho de que el Bull Score Index esté ahora en cero podría anticipar un ajuste igualmente violento. Una caída del 40% desde los actuales 92.000 dólares encajaría perfectamente con el límite inferior de 55.000 dólares previsto por Moreno. Esta similitud histórica aporta una base empírica a la predicción pesimista.

Julio Moreno considera que la creación de una nueva reserva en dólares por parte de MicroStrategy indica que existe una alta probabilidad de que la empresa acabe vendiendo Bitcoin, aunque subraya que esto sería la última opción, ya que en la práctica la empresa debería priorizar la cobertura con derivados. La cobertura con derivados implica utilizar futuros, opciones u otros instrumentos para protegerse de caídas del precio de Bitcoin sin necesidad de vender la posición. Si MicroStrategy realmente empieza a utilizar derivados para cubrirse, sería una evolución adicional de su estrategia.

Tres principales argumentos que sustentan la predicción bajista de CryptoQuant

Bull Score Index en cero: el indicador compuesto cae al nivel más bajo desde enero de 2022.

MicroStrategy reduce su presión compradora un 93%: el mayor comprador reduce drásticamente su demanda.

Similitud de ciclos históricos: la estructura actual del mercado es muy similar a la previa al colapso de principios de 2022.

El rango de 55.000 a 70.000 dólares también sirve como referencia para inversores con diferentes perfiles de riesgo. Los más conservadores podrían esperar a que el precio caiga cerca de los 55.000 dólares antes de entrar, mientras que los más agresivos podrían empezar a construir posición en torno a los 70.000 dólares. En cualquier caso, esta previsión proporciona un objetivo bajista claro para el mercado.

No obstante, la predicción podría fallar. Si la Reserva Federal acelera los recortes de tipos, si se crea realmente una reserva estratégica de Bitcoin en EEUU, o si surgen otras noticias muy positivas, Bitcoin podría evitar una corrección profunda. La predicción de CryptoQuant se basa en la continuidad de la tendencia actual, pero el entorno del mercado podría cambiar en cualquier momento. Los inversores deben considerar este pronóstico como uno de los posibles escenarios de riesgo, no como un futuro asegurado.

Desde la perspectiva de MicroStrategy, si Bitcoin realmente cae a 55.000 dólares, el valor de mercado de sus 650.000 bitcoins pasaría de los actuales 60.000 millones de dólares a 35.700 millones, con una pérdida de más de 24.000 millones. En este escenario, el mNAV podría caer por debajo de 1,0, activando la “última opción” mencionada por el CEO Phong Le. Por eso MicroStrategy está creando con antelación una reserva de 1.440 millones de dólares, buscando evitar ventas forzadas incluso en el peor de los casos.

¿Del “all-in” a la defensa? ¿El fin de la era MicroStrategy?

El informe de CryptoQuant plantea una cuestión profunda: ¿marca este cambio fundamental en la estrategia de MicroStrategy —de “emisión de deuda y venta de acciones para comprar Bitcoin a toda costa” desde 2020— el fin de una era? Durante los últimos cinco años, la estrategia agresiva de MicroStrategy ha sido clave para sostener la demanda en el bull market de Bitcoin, provocando movimientos de seguimiento del mercado en cada gran compra.

Ahora, con el giro conservador de MicroStrategy, el mercado pierde ese importante anclaje psicológico. Los inversores podrían preguntarse: si incluso los creyentes más firmes de Bitcoin empiezan a ponerse a la defensiva, ¿significa eso que el bull market ha terminado de verdad? Este efecto psicológico puede ser más dañino que la reducción real de la presión compradora, ya que socava la base de la confianza del mercado.

Por otro lado, el giro de MicroStrategy también puede verse como una señal de madurez y racionalidad. El optimismo ciego es efectivo en un mercado alcista, pero puede ser fatal durante los cambios de ciclo. MicroStrategy ha optado por desacelerar en la cima y mantener liquidez ante la incertidumbre, lo que supone una gestión empresarial responsable. A largo plazo, esta estrategia podría permitir que MicroStrategy sobreviva al mercado bajista y resurja en el próximo bull market.