美司法部就 Terra 创始人 400 亿美元欺诈案，寻求判处 Do Kwon 12 年监禁
据最新法庭文件，美国司法部正寻求对Terraform Labs联合创始人Do Kwon判处12年监禁的最高刑期。
这一量刑请求是基于双方在今年8月达成的认罪协议，当时Do Kwon承认了串谋诈骗和电信诈骗两项罪名，而检方则承诺刑期不超过12年。现在，检察官正依据该协议，主张执行这一最高刑罚。
检察官在提交的文件中特别强调了量刑的一致性问题，指出必须避免与同类案件产生“不合理的量刑差异”，尤其是与已获刑25年的FTX创始人 Sam Bankman-Fried（SBF）的案件进行对比。Do
Kwon的最终刑期将于12月11日由曼哈顿联邦法院的法官作出判决。
34岁的韩国公民Do Kwon在2022年卷入了一场全球金融危机。他创建的两种加密货币UST和LUNA 迅速变得一文不值，市值蒸发超过400亿美元，并引发了加密货币市场的连锁危机。这场危机也波及了FTX和其他几家知名公司。
检方认为，Do Kwon的罪行导致超过400亿美元的投资者损失，其规模和“传染效应”对加密货币市场造成了广泛冲击，其严重性甚至超过了Celsius创始人Alex Mashinsky（被判12年，涉案约50亿美元）的罪行。因此，12年的刑期是合理且必要的。
检方还驳斥了Do Kwon律师团队曾提出，希望为其减刑约5年的辩护

从激进增持到财务防御：Strategy 正在建立14.4亿现金储备的熊市应对策略
据 CryptoQuant 周报，全球最大的比特币持仓上市公司 Strategy正对其财务战略进行重大调整，旨在构建一种全新的“双储备”运营模式。
这一模式的核心是，在管理其价值约590亿美元比特币核心储备的同时，建立一个规模超过14.4亿美元的独立现金储备。
该公司建立巨额现金储备的核心目的，是为未来12至24个月的固定负债提供保障。这笔资金将专门用于支付优先股股息（每年约需7亿美元）、可转换债券利息，并满足资本市场紧缩时的短期流动性需求。
其根本目标是确保公司在任何市场环境下，尤其是漫长的熊市或流动性危机中，都无需被迫以低价出售比特币持仓来履行财务义务。
该公司这一战略的转变，已从其BTC购买行为的显著变化中得以充分体现。数据显示，Strategy的月度比特币购买量已从2024年峰值时期的13.4万枚骤降至2025年11月的9100枚，本月至今的购买量更是仅为130枚。
而Strategy这种近乎 “停止购买” 的情况，意味着该公司已告别过去五年 “发行股票、再用募资买比特币” 的单一进攻性策略，转而采取更注重风险管理和财务稳健的防御性姿态。
因此，该举措对比特币市场的影响是复杂且辩证的。从短期需求看，作为市场最重要买方之一的购买力显著减弱，无疑会削弱一部分价格上涨的直接动力。
然而，从长期稳定性

比特币本轮周期吸金7320亿美元，当前市场结构进入低波动性、机构化的新阶段
据Glassnode与FasanaraDigital联合发布的最新报告，比特币在2022年至2025年的市场周期中，吸引了创纪录的7320亿美元新资本流入。
这一数字不仅远超此前任何一个独立周期，甚至超过了之前所有周期资本流入的总和，标志着市场进入了一个规模空前的全新阶段。
此外，巨量资金的持续涌入，从根本上改变了比特币的市场结构。首先，它推动比特币的“已实现市值”（反映链上实际投入成本的总价值）一度达到了1.1万亿美元的历史新高，为价格奠定了异常坚实的价值基础。
其次，市场呈现出更加机构化、规模更大且交易更趋平静的特征。比特币的30天波动率已从73%显著下降至53%，市场深度的扩大导致了波动性的结构性下降。尽管短期波动依然存在，但整体市场行为已变得更加成熟。
报告还指出，本轮周期的资金主要通过稳定币流动性、美国现货ETF以及代币化资产等新渠道进入生态，这与以往周期主要依赖散户直接购买的方式截然不同。
与此同时，比特币的市占率显著增强，其市场份额已从2022年11月的40.50%攀升至当前的59.41%。相反，以太坊及其他山寨币的市场份额受到挤压，反映出资本在周期内正优先流向被视为“核心资产”的比特币。
综上，报告描绘了比特币市场正在经历一场由机构级资本驱动的发展图景。即资金规模、市场结构和投资者构成的根本

SEC主席预言：加密货币未来几年将成为全球金融的新底层
SEC主席Paul Atkins近日在接受采访时发布重磅预判，称比特币及更广泛的加密资产将在未来数年内成为全球金融体系的底层基础，“这将是世界发展的方向”。
这一表态与 SEC 近期推动的金融基础设施升级方向形成呼应，其核心是传统金融体系向加密原生技术的系统性过渡，尤其是证券资产的 “链上迁移”。
SEC 主席将这一转型比作音乐产业从黑胶唱片到数字音频的革命，认为区块链技术能通过智能合约透明分配权益、盘活非流动资产，为资本市场创造全新的发行、交易与持有模式，就像 MP3 重塑音频发行那样彻底改变金融服务形态。
具体来看，转型不仅涉及资产代币化，还包括传统金融基础设施的链上重构。此前市场还有专家预测称，未来 2 年内美国所有市场或将实现链上运行与结算，通过区块链实现更清晰的所有权确权。
这一转型并非无章可循，而是建立在SEC正在构建的加密资产监管新框架之上。监管机构明确表示将告别过去“以执法代政策”的模式，转而通过制定正式规则、优化豁免条款和完善披露指引，为加密资产的发行、托管和交易建立清晰的标准。
如，在发行方面，SEC计划调整传统注册表格以适应加密资产的特点；而在托管方面，将废除限制性会计规则并明确“合格托管人”的定义；但在交易方面，将支持经纪商打造融合证券与加密资产的综合服务平台。以上这些举措旨在固美国在全球加密领域的领导

BTC 现货 ETF 昨日总净流入 5479 万美元，BTC ETF 单日却现7521 万美元总净流出
12 月 6 日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以近5479 万美元，录得本周以来的第 3 日资金总净流入。
其中，Ark & 21Shares ARKB 和富达（Fidellty）FBTC，昨日分别录得 4279 万美元（478.17枚BTC）和 2729 万美元（304.92枚BTC）的净流入；
其次是 VanEck HODL、Bitwise BITB 和 WisdomTree BTCW，昨日分别录得 1139 万美元（127.26枚BTC）、486 万美元（54.35枚BTC）和 94.72 万美元（10.58枚BTC）的净流入；
而贝莱德（BlackRock）IBIT却以 3249 万美元（363.07枚BTC），成为昨日唯一一支净流出的BTC ETF，目前 IBIT 累计净流入 625.2 亿美元；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1171.1 亿美元，占比特币总市值比例的 6.57%，累计总净流入 576.2 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 却以 7521 万美元，录得本周以来的第 4 日资金总净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA以 7521 万美元（约合24,790枚ETH）成为昨日唯一一支净流

CryptoQuant：BTC市场已进入结构性调整阶段，持续下行的风险仍然偏高
12月5日，区块链数据分析机构CryptoQuant发布的分析报告称，比特币市场已进入一个深度且可能漫长的“结构性调整阶段”。
据其提供的区块盈利与亏损比例图表显示，当前的市场状态与上一轮周期（2022-2023年）的熊市初期特征相似，当时类似的调整持续了近一年之久。
报告通过多项关键链上指标揭示了市场的严峻现状。其中，反映市场整体盈利水平的“盈亏分数”指标显示当前市场已进入历史熊市区域。
与此同时，比特币价格自历史高点以来的回撤幅度更是一度高达-32%，而这一跌幅已超过典型的周期性回调范畴，表明当前市场正处于“深度回调”与“最终触底”之间的中间区域。
综上这一系列信号表明，市场正在经历根本性结构重整，而非短期波动。
分析认为，除非宏观经济环境（如美联储政策、通胀走势）与链上基本面（如新增地址、长期持有者行为）出现明确的改善迹象，否则市场持续下跌的风险仍然很高。
分析师进一步强调，市场的最终复苏不仅需要时间沉淀，更依赖于市场盈亏结构的深度洗牌与机构投资者情绪的彻底转向。
报告给出最终结论指出，在相关信号未出现明确好转之前，投资者需对市场可能进一步探底的可能性保持警惕。
#BTC #结构性调整

近40亿美元比特币和以太坊期权今日到期，分析认为对现货市场影响有限
截止今日16：00，有超36,100份名义价值达33.36亿美元的比特币期权合约即将到期。不过，由于此次到期规模相较近期水平较小，且当前市场在经历周一的剧烈波动后已趋于稳定，因此分析师普遍认为，此次到期单方面引发大幅市场波动的可能性较低。
市场之所以保持相对平静，与合约本身的结构有关。据Deribit数据显示，本次到期的比特币期权看跌/看涨比率接近0.93，表明多空双方势力几乎平衡，没有一方占据压倒性优势。
市场的关注焦点更在于那些未到期的持仓，所有交易所的比特币期权总未平仓合约量近550亿美元。其中，行权价在10万美元的合约聚集了最大的未平仓头寸，而8万至8.5万美元区间也积累了近20亿美元的空头头寸，这些价位将成为未来关键的博弈区域。
值得注意的是，尽管单次到期影响有限，但期权市场本身正经历结构性扩张。以Deribit为例，其2025年10月的比特币期权交易量创下历史月度新高，全年交易量较去年同期显著增长。
交易员当前情绪复杂，表现出“谨慎的看涨倾向”，一方面预期价格已触底，另一方面又对市场的反复波动感到沮丧。
除比特币外，今日还有价值约6.64亿美元的以太坊期权到期。两者合计，今日到期的加密货币期权总名义价值约为40亿美元。而在现货市场方面，比特币价格在93,000美元遇到阻力后小幅回落，山寨币普遍承受更大抛

BTC 和 ETH 现货 ETF 昨日双现净流出，单日累计总净流出超 2.36 亿美元
12 月 5 日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以近1.95 亿美元，录得连续 2 日的资金总净流出。且在昨天的12 支BTC ETF 中，未有一支现资金净流入。
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以近 1.13 亿美元（约合1,230枚BTC）居昨日净流出最多，目前 IBIT 累计净流入 625.5 亿美元；
其次是富达（Fidellty）FBTC 昨日净流出 5420 万美元（588.01枚BTC），目前 FBTC 累计净流入120.6 亿美元；
而 VanEck HODL、灰度（Grayscale）GBTC 和 Bitwise BITB，则分别录得 1434 万美元（155.51枚BTC）、1013 万美元（109.93枚BTC）和 301 万美元（31.61枚BTC）的净流出；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1206.8 亿美元，占比特币总市值比例的 6.54%，累计总净流入 575.6 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 却以 4157 万美元，录得本周以来的第 3 日资金总净流出。
其中，灰度（Grayscale）旗下 ETHE 和 ETH，昨日分别录得 3096 万美元（约合9,900枚ETH）和 2104 万美元（约

路透社调查：超八成经济学家押注12月降息，但美联储内部官员分歧显著
12月4日，据路透社发布的最新经济学家民调显示，市场对美联储12月降息形成了压倒性的共识。
在受访的108位经济学家中，高达82%（89位）预计美联储将在本月议息会议上宣布降息25个基点，这一比例与11月的调查结果基本一致，也与当前利率期货市场反映的87%的降息概率高度吻合。
然而，这一强烈的市场共识，与美联储政策制定者内部日益扩大的意见分歧形成了鲜明对比。调查指出，美联储官员之间对于全球经济是否需要在2026年进一步宽松存在争议。
这种内部不确定性也直接反映出，经济学家们对2026年的利率预测存在不确定性。
虽然高盛研究预测，美联储2026年还将迎来两次降息，使得联邦基金利率目标区间在明年底降至3.00%-3.25%，但季度的具体利率路径均未形成共识。
综上，此次调查结果清晰地反映出，市场普遍预期美联储将在12月降息，并将其视为应对劳动力市场降温的既定动作；
然而，关于更长期的利率走向，无论是美联储内部还是经济学家之间都缺乏明确的共识。
这也预示着2026年的政策路径将充满不确定性，并可能成为引发市场波动的新因素。
#美联储 #降息

CFTC 批准联邦层面的现货加密货币交易，为传统金融巨头打开入场通道
12 月 4 日，美国商品期货交易委员会（CFTC）正式公告称，已批准在美国联邦监管市场开展加密货币现货交易。
根据公告要求，持有指定合约市场（DCM）许可证或被指定为衍生品清算组织（DCO）的公司，可依法提供合规的现货加密货币交易服务。
此举也标志着美国对加密货币现货交易的监管，从过去以“执法处罚”为主的模糊状态，正式转向在联邦层面提供“清晰的合规框架”。
根据新规，持有“指定合约市场”（DCM）或“衍生品清算组织”（DCO）牌照的公司，将可以合法地提供受联邦监管的现货加密货币交易服务。
这一变化直接源于CFTC于2025年8月启动的“加密货币冲刺”计划，旨在快速落实前总统特朗普数字资产工作组的政策建议。
新规落地仅四个月，芝加哥交易所 Bitnomial 的申请经过法定 10 天审核期后自动生效，成为新规下首个获批的成功案例。
值得注意的是，CFTC 新监管框架落地，也打通了传统大型金融机构直接进入现货加密市场的通道。此前这类机构受限于州级货币传输商牌照监管限制，而现在持有指定合约市场（DCM）牌照的机构（如 CBOE、CME 等），均具备开展该业务的资质。
此外，该框架也为有入场意愿的传统金融巨头，提供了明确合规路径。CFTC代理主席Caroline Pham坦言，过去的监管方式导致了巨额罚款，却未能为散户

三大关键信号：Coinbase溢价指数转正、市场去杠杆化与机构资金流入，预示 BTC 或将迎来新一轮行情
比特币（BTC）当前价格已回升至 93,000 美元以上，成功从几天前的暴跌中恢复过来。这一快速反弹背后与一系列关键指标的转变紧密相关，表明机构投资者开始再次入场买入。
据链上数据显示，反映美国主流交易平台Coinbase与其他全球交易所价差的“Coinbase Premium指数”在 11 月大幅下跌后重回正值区间，这一转变与近期多家传统金融巨头对加密货币的积极态度密切相关。
首先是管理着 12 万亿美元的美国资管巨头嘉信理财（Charles Schwab）确认 将于2026 年初向客户开放比特币、以太坊交易；其次是长期抵触加密货币的先锋集团（Vanguard）近期也意外转变了立场。
此外，日本正准备批准比特币现货ETF，分析预估这可能在早期阶段带来高达30亿至100亿美元的资金流入。这些传统资本的潜在进场，叠加欧美市场对现货 ETF 的需求，有望形成巨额结构性买盘。
另一个积极信号是，随着比特币价格上涨的同时，市场杠杆水平显著下降。数据显示，在价格突破 93,000 美元关口时，市场预估杠杆率已降至近一个月低点。
这一现象表明，当前价格上涨主要由现货资金主导，而非高风险的高杠杆投机推动。同时，这种 “低杠杆上涨” 的市场结构更具健康性，不仅能减少大规模强制平仓引发的价格剧烈

Strategy比特币月度增持量骤降，14亿现金储备构筑熊市缓冲
据CryptoQuant Research最新报告，全球最大的比特币持仓上市公司Strategy的增持步伐已显著放缓，表明其持续储备策略正从激进的“进攻”转向稳健的“防御”姿态。
数据显示，Strategy的月度比特币购买量已从2024年峰值时的约13.4万枚，锐减至2025年11月的9100枚，而进入12月至今仅购买了135枚。这一断崖式下跌与该公司近期宣布建立巨额现金储备的财务动作完全吻合。
事实上，Strategy在本月初就已通过出售其股票成功筹集了14 亿美元，并明确表示会将其中绝大部分作为现金储备，以覆盖未来约两年内的股息与利息支出，而不是用于继续购买比特币。
以上这些举措表明，Strategy正在将其股东回报与比特币价格的短期波动进行“解绑”，核心目标是确保在任何市场环境下都能履行财务兑现的承诺。
而这一战略转变的核心逻辑是，公司正在为可能出现的熊市或长期市场低迷预先建立财务保护措施。
鉴于此，分析师普遍认为，作为市场中最具影响力的“巨鲸”买家之一，Strategy购买力的显著减弱将直接削弱比特币市场的一大关键流动性来源。
综上，无论 Strategy 的战略转向源于对短期市场的谨慎预判，还是其“发股买币” 增长模式遭遇内生压力。
这一转变标志着，由大型上市公司主导的、近乎不计成本的比特币增持狂热期可能已

Kevin O'Leary：美联储12月降息可能性较低，利率不变不会对BTC价格造成冲击
近日，知名投资人Kevin O'Leary（又称“神奇先生”）在接受媒体采访时公开表示，美联储在12月会议降息的可能性不大，并认为这一预期并不会对比特币价格造成显著冲击。
O'Leary在访谈中驳斥了市场关于12月降息的普遍猜测。他指出，当前美国通胀压力依然存在，9月份年化通胀率已升至3%，且新关税政策推高了投入成本，这使得美联储在促成“充分就业”与“稳定物价”的双重目标上面临挑战。因此，他本人的投资策略并未基于降息预期来构建。
然而，O'Leary认为，即使美联储按兵不动，也不会对比特币产生负面影响。他解释称，比特币目前已在当前价位找到了一个坚实的“支撑位”。
他预计，在缺乏重大催化剂的情况下，比特币价格更可能会保持在一个相对狭窄的区间内波动（如上下5%），而非出现趋势性的大幅下跌或上涨。
他的这一判断与市场普遍认为降息会推动高风险资产上涨的观点,形成了鲜明对比。
值得注意的是，O'Leary 的个人观点与当前市场主流预期存在较大分歧。据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具显示，市场参与者普遍认为美联储在12月降息的概率高达89.2%。
他的这一预期加之受纽约联储主席 John Williams 等人的鸽派言论影响，也让市场在近期经历了显著波动。
综上，O'Leary 的表态，实际

美国 BTC 现货 ETF 首日净流出1490 万美元，ETH ETF 昨日总净流入1.4 亿美元
12 月 4 日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以1490 万美元，录得本周以来的首日资金总净流出。
其中，Ark & 21Shares ARKB 以 3709 万美元（398.48枚BTC）居昨日净流出最多，目前 ARKB 累计净流入17.1 亿美元；
其次是灰度（Grayscale）旗下 GBTC 和 BTC，昨日分别录得 1964 万美元（211.00枚BTC）和 41.15 万美元（4.42枚BTC）的净流出；
而贝莱德（BlackRock）IBIT 却以 4224 美元（453.84枚BTC）为昨日唯一一支净流入的BTC ETF，目前 IBIT 累计净流入 626.6 亿美元；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1219.6 亿美元，占比特币总市值比例的 6.57%，累计总净流入 577.6 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 却以 1.40 亿美元，录得本周以来的首日资金总净流入。且在昨日的 9 支ETH ETF中，未有一支现资金净流出；
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 以 5301万美元（约合16,930枚ETH）居昨日净流入榜首，目前 ETHA 累计净流入 131.4 亿美元；
其次是灰度（Grayscal

Uniswap 创始人指控 Citadel 游说 SEC 对 DeFi 实施“中心化”监管
12月4日，去中心化交易所Uniswap创始人Hayden Adams发文，指控全球知名做市商城堡证券（Citadel Securities）正试图通过游说监管机构来打击DeFi领域。

Adams 在社交媒体 X 上发帖，公开点名批评城堡证券 CEO 肯・格里芬（Ken Griffin）并指控称，格里芬曾在 2021 年 “宪法 DAO”（ConstitutionDAO）拍卖中成功施加干预，如今正继续利用自身影响力，推动SEC将DeFi协议开发者界定为 “中心化中介” 并实施监管。

Adams 认为，城堡证券的游说行动并非出于对投资者保护或市场公平的关切，而是源于传统金融机构对去中心化金融模式的根本性排斥。
他特别讽刺DeFi协议无法提供‘公平接入’这一常被用作批评的观点，指出这种指责从长期在幕后游说并享有特殊市场接入权限的传统做市商口中说出，显得尤为荒谬。
综上，此次争议的核心直指以Uniswap 为代表的 DeFi 协议，凭借其开源、自动化、无许可的本质特征，是否应当被归入传统监管范畴，并接受类似传统券商的严格监管约束。

而 Adams 的观点也代表了 DeFi 创建者，反对监管机构以中心化方式管控去中心化系统的核心立场。这场辩论以及社区的共识反馈，或将潜在影响美国乃至全球

SEC发函警告九家ETF提供商，超 2 倍杠杆产品或遭严控
据路透社报道，美国证券交易委员会（SEC）近期对九家交易所交易基金（ETF）提供商发出了警告函，直接叫停了其计划提供超过2倍杠杆的新基金（ETF）申请。
此次信函针对的是一系列旨在提供 3 倍甚至 5 倍单日回报的高杠杆ETF，其标的资产不仅包括特斯拉、英伟达等波动性大的单支股票，也涵盖了比特币、以太坊等加密货币。
SEC在信中指出，对这些试图提供超过200%（2倍）杠杆敞口的基金注册表示关切，并要求发行商在关键问题解决前暂停推进。
监管的核心依据是《投资公司法》下的规则18f-4，该规则将基金的风险敞口限制在其“参考投资组合”风险价值的200%以内。而部分发行商试图在“参考资产”的定义上寻找变通办法，以突破这一杠杆上限。
这一罕见的强硬举措，凸显了 SEC 在当前基金审批相对宽松背景下的监管关切，其核心目的是保护零售投资者，同时控制系统性风险。
今年 10 月加密货币市场闪崩引发近 200 亿美元单日清算，充分暴露极端杠杆在市场承压时的连锁反应风险。而SEC的警告函也凸显出其对相关风险的担忧与警示紧迫性。
面对监管压力，发行商现在只有修改投资策略以符合2倍杠杆限制，或正式撤回申请。这一举措标志着美国基金审批相对宽松的政策环境罕见出现暂停。
此次事件清晰地表明，无论市场对高收益产品的需求如何，2倍杠杆已成为美国ETF市场不

特朗普提名 CFTC 与 FDIC 主席获推进，或将重塑加密货币市场监管格局
12月4日消息，美国参议院正推进对前总统特朗普提名的两位关键金融监管官员的确认投票。
若获通过，迈克·塞利格（Michael Selig）将正式出任商品期货交易委员会（CFTC）主席，而特拉维斯·希尔（Travis Hill）将担任联邦存款保险公司（FDIC）主席。
值得注意的是，两人皆被视为加密友好派，因此该提名也被视为可能深刻重塑美国加密货币市场监管格局的重要动向。
Selig 在提名听证会上表态，若任职获得确认，将推动构建 “清晰、简单” 的加密资产监管框架，终止 “通过执法进行监管” 的模式。
其上任也恰逢美国国会正推进《数字资产市场清晰法案》等立法的关键节点，该法案赋予 CFTC 加密货币现货市场的主导监管权，Selig也将带领 CFTC 快速落地新法实施。
另一边，FDIC 则负责稳定币发行机构的监管，其政策也将对加密货币行业的开展有着重大影响。
Hill 此前在担任 FDIC 代理主席期间，就已成功推翻了拜登政府时期的一项政策，该政策要求银行在开展加密业务之前，必须获得监管机构的特别批准。
Hill 强调，银行必须守住安全稳健风险管理的底线，但这并不意味着要对加密货币行业的服务设置额外限制。
综上，这两项人事任命不仅是简单的职位更替，更预示着美国加密货币监管政策的延续性转向。
Selig 和