Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất mức cao nhất trong 30 năm! Bitcoin có thể sẽ giảm 30% theo lịch sử, lần này có ngoại lệ không?

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 0.75%, đánh dấu mức cao nhất trong gần 30 năm. Thị trường lo ngại về việc lặp lại lịch sử: kể từ năm 2024, Bitcoin đều giảm mạnh sau mỗi lần Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, gần đây nhất là sau ba lần tăng lãi suất, giá Bitcoin giảm từ 23-31%. Tuy nhiên, lần này, tỷ giá hối đoái yên Nhật so với đô la Mỹ giảm xuống còn 156 yên, trong khi Bitcoin bật tăng trở lại lên 87.000 USD. Chìa khóa nằm ở rủi ro đóng vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật, trừ khi yên Nhật mạnh lên, thì rủi ro sẽ nhỏ hơn.

Lời nguyền giảm 30% trong lịch sử Bitcoin và ba lần xác thực

(Nguồn: Trading View)

Kể từ năm 2024, Bitcoin đều giảm mạnh sau mỗi lần Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, chủ yếu do việc đóng vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật. Gần đây nhất, sau ba lần tăng lãi suất, giá Bitcoin giảm từ 23% đến 31%. Sự nhất quán đáng kinh ngạc này khiến cho “Nhật Bản tăng lãi suất = Bitcoin giảm giá mạnh” gần như trở thành quy luật của thị trường.

Logic của giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật là trung tâm. Khi lãi suất Nhật Bản gần bằng 0, nhà đầu tư có thể vay yên Nhật với chi phí cực thấp, rồi đổi ra đô la Mỹ để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu hoặc tiền điện tử Mỹ. Giao dịch này kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất giữa Nhật và Mỹ, đồng thời còn có thể kiếm lời từ chênh lệch tỷ giá khi yên giảm giá. Tuy nhiên, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, chi phí vay yên tăng lên, không gian chênh lệch lợi nhuận bị thu hẹp. Nghiêm trọng hơn, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ đẩy tỷ giá yên lên cao hơn, nếu yên tăng giá, các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất không chỉ mất lợi nhuận mà còn thua lỗ do chênh lệch tỷ giá. Điều này buộc họ phải đóng vị thế: bán các tài sản đô la (bao gồm Bitcoin), mua lại yên để trả nợ.

Đáng chú ý, sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm 2025, giá Bitcoin giảm 31%. Các chuyên gia cảnh báo rằng, nếu tình huống này lặp lại, giá Bitcoin có thể giảm từ khoảng 85.000 USD xuống dưới 70.000 USD. Mục tiêu 70.000 USD không phải ngẫu nhiên, mà dựa trên mô hình lịch sử giảm 31% (85.000 × 0.69 ≈ 58.650, đã điều chỉnh cho mức hỗ trợ đến 70.000).

Hiệu suất lịch sử của Bitcoin sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất

Tăng lãi lần đầu năm 2024: Bitcoin giảm từ đỉnh 23%, thị trường bất ngờ

Tăng lãi tháng 1 năm 2025: Bitcoin giảm sập 31%, ghi nhận mức giảm lớn nhất, từ khoảng 100.000 USD xuống còn 69.000 USD

Tăng lãi tháng 12 năm 2025: Thị trường rất chú ý, nhưng yên Nhật yếu đi giúp giảm áp lực đóng vị thế chênh lệch lãi suất, Bitcoin bật tăng trở lại lên 87.000 USD

Ba dữ liệu lịch sử này cho thấy, việc tăng lãi suất không phải yếu tố quyết định, mà quan trọng là xu hướng thực tế của tỷ giá yên Nhật. Sau hai lần tăng lãi suất, yên Nhật tăng giá mạnh, gây hoảng loạn đóng vị thế chênh lệch lãi suất. Lần này, yên Nhật lại yếu đi, phản ứng của thị trường hoàn toàn khác.

Tại sao lần này lại khác: Yên Nhật yếu đi và đô la Mỹ mạnh lên

Sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, yên Nhật yếu đi, đô la Mỹ mạnh lên, giá Bitcoin bật tăng. Hiện tại, giá Bitcoin dao động trong khoảng 85.000 đến 88.000 USD. Nguyên nhân chính của hiện tượng bất thường này là: Thị trường đã tiêu hóa đầy đủ kỳ vọng tăng lãi suất, và tỷ giá yên so với đô la đã giảm xuống còn 156 yên, cho thấy mức độ tăng lãi suất không đủ để đảo ngược xu hướng yếu của yên.

Tỷ giá yên/USD đã giảm xuống còn khoảng 156 yên, thị trường đã tiêu hóa đầy đủ kỳ vọng tăng lãi suất. Điều này cho thấy, trừ khi yên Nhật mạnh lên so với đô la, rủi ro đóng vị thế chênh lệch lãi suất yên Nhật là nhỏ. Mốc quan trọng là khi yên tăng giá lên dưới 150, lúc đó chênh lệch lợi nhuận sẽ bị vượt qua bởi tổn thất tỷ giá, buộc phải đóng vị thế. Nhưng hiện tại, mức 156 vẫn còn đủ lợi nhuận, áp lực đóng vị thế còn hạn chế.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 4.14%, đảo ngược đà giảm tạm thời của ngày hôm trước. Đồng thời, chỉ số đô la Mỹ (DXY) cũng tăng lên khoảng 98.52, nhà đầu tư đang cân nhắc triển vọng giảm lạm phát CPI và khả năng Fed sẽ giảm lãi suất trong năm tới. Môi trường đô la mạnh lên này đã phần nào bù đắp ảnh hưởng của việc Nhật Bản tăng lãi suất đối với giao dịch chênh lệch lãi suất.

Quan trọng hơn, là hiệu ứng “tin xấu đã tiêu hết”. Thị trường đã thảo luận và hoảng loạn về việc Nhật Bản tăng lãi suất trong suốt tuần qua, quá trình Bitcoin giảm từ 90.000 USD xuống còn 84.450 USD chủ yếu do kỳ vọng tăng lãi suất. Khi việc tăng lãi suất thực sự xảy ra và không vượt quá dự đoán (25 điểm cơ bản phù hợp với kỳ vọng thị trường), thì lại kích hoạt phản ứng “kỳ vọng đã phản ánh tin xấu”, khiến giá bật tăng trở lại. Tâm lý thị trường này rất phổ biến trong phân tích kỹ thuật: trước khi tin xấu xảy ra, thị trường hoảng loạn nhất; sau khi tin xảy ra, lại thở phào nhẹ nhõm.

Rủi ro ngắn hạn và xung đột giữa bi quan ngắn hạn và lạc quan dài hạn

Dù có sự bật tăng trong ngắn hạn, dự báo tiền điện tử của Bankless năm 2026 và nhiều nhà phân tích vẫn cảnh báo về rủi ro ngắn hạn. Thị trường Bitcoin và tiền điện tử rộng lớn đang trong trạng thái chờ đợi, sẵn sàng đón nhận sự biến động từ “Ngày ba phù thủy” và ngày đáo hạn quyền chọn tiền điện tử. Khoảng 23 tỷ USD quyền chọn Bitcoin sẽ đáo hạn vào ngày 26 tháng 12, trong đó có khoảng 1.4 tỷ USD quyền chọn bán (put) với giá thực thi quanh 85.000 USD, có thể kéo giá về gần đó như một chiếc nam châm.

Trong ngắn hạn, nhiều yếu tố bất lợi vẫn còn tồn tại, phù hợp với các tín hiệu kỹ thuật giảm giá, cấu trúc thị trường, dòng vốn và dữ liệu on-chain. Hiện tại, giá Bitcoin dù bật lên đến 87.000 USD, nhưng do thanh khoản thu hẹp và mùa lễ, vẫn đối mặt với áp lực bán ra. Nếu giảm xuống dưới 85.100 USD, áp lực bán có thể gia tăng, mức hỗ trợ tiếp theo là 80.000 USD tâm lý.

Tuy nhiên, về dài hạn, cơ bản vẫn lạc quan. 10x Research cho biết: “Dù chúng tôi vẫn giữ quan điểm giảm giá trong ngắn hạn, nhưng trong vòng một năm tới sẽ có cơ hội mua vào hấp dẫn, chuẩn bị cho đợt tăng giá lớn hơn vào cuối năm 2026, 2027 và 2028.” Sự phân kỳ này giữa bi quan ngắn hạn và lạc quan dài hạn phản ánh tính phức tạp của thị trường hiện tại.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong tuyên bố đã chỉ rõ: “Sau điều chỉnh chính sách, dự kiến lãi suất thực vẫn sẽ duy trì ở mức âm đáng kể, môi trường tiền tệ nới lỏng sẽ tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ hoạt động kinh tế.” Điều này có nghĩa là, mặc dù lãi suất danh nghĩa tăng lên 0.75%, nhưng xét đến lạm phát Nhật khoảng 2-3%, lãi suất thực vẫn âm (0.75% - 2.5% ≈ -1.75%). Môi trường lãi suất thực âm này, từ góc độ chính sách tiền tệ, vẫn là nới lỏng.

Các nhà hoạch định chính sách còn gợi ý có thể tăng lãi suất thêm trong tương lai. Ông Ueda Shinji cho biết, nếu xu hướng kinh tế và giá cả phù hợp với dự báo, và khi kinh tế và giá cả cải thiện, sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách. Hướng dẫn dự báo này giúp thị trường quản lý kỳ vọng, nếu việc tăng lãi suất trong tương lai diễn ra nhẹ nhàng và được truyền đạt rõ ràng, tác động tiêu cực tới thị trường có thể nhỏ hơn hai lần trước.

Đối với nhà đầu tư Bitcoin, hiện tại đang đứng trước ngã rẽ quan trọng. Quy luật lịch sử cho thấy tăng lãi suất sẽ giảm giá, nhưng sự phản ứng bất thường lần này cho thấy cấu trúc thị trường đã thay đổi. Biến số then chốt là tỷ giá yên Nhật: nếu yên Nhật tiếp tục yếu hơn 150, áp lực đóng vị thế chênh lệch lãi suất sẽ nhỏ, Bitcoin có thể giữ vững mức 85.000 USD. Nếu yên Nhật đột ngột mạnh lên dưới 145, quy luật lịch sử có thể lặp lại, rủi ro giảm mạnh xuống còn 70.000 USD sẽ tăng lên. Giá trong vài ngày tới sẽ tiết lộ câu trả lời.