iZiSwap e modelo de liquidez discreta: revelando a tendência futura do AMM

História da AMM

No final de 2018, nasceu a Uniswap, que em vez de usar carteiras de pedidos como outras DEXs do mesmo período, adotou o modelo de criador de mercado automático AMM para combater as limitações de desempenho do Ethereum, incluindo a baixa velocidade de confirmação de transações. O Uniswap provou a possibilidade de AMM na prática repetidas vezes e, ao mesmo tempo, o trade-off no desempenho também trouxe muitos problemas, como derrapagem inevitável e perda impermanente, e os defeitos de baixa eficiência de capital também foram criticado e aparece de vez em quando O ataque do sanduíche e a má experiência do usuário provocada por um único tipo de pedido.

Em maio de 2020, foi lançado o Uniswap v2, que adicionou câmbio com base na v1 e dificultou a manipulação de preços, parece mais uma verificação para a v1 e nenhuma otimização e ajuste do modelo AMM . Então, um ano depois, em maio de 2021, a equipe Uniswap lançou o Uniswap v3, apresentando a conhecida solução de liquidez de agregação.

Especificamente, em v1 e v2, quando LP fornece liquidez a um determinado pool de liquidez, a liquidez será alocada em todas as faixas de preço de (0, ∞). E a maioria dos ativos só será negociada dentro de uma determinada faixa de preço, de modo que grande parte da liquidez fornecida pelos LPs nunca é usada, tornando o capital bastante ineficiente. O esquema de liquidez agregada de v3 permite que LP escolha a faixa de preço para fornecer liquidez e somente quando os ativos são negociados dentro da faixa de preço selecionada por LP, LP pode obter recompensas de taxas. Essa abordagem aumenta a eficiência de capital da AMM a níveis sem precedentes. Em contraste, as perdas por deslizamento e impermanência também foram aliviadas até certo ponto.

Embora o Uniswap v3 resolva o maior problema atual de eficiência de capital dos AMMs, ainda existem alguns outros problemas esperando para serem resolvidos. Dois anos se passaram desde que o Uniswap v3 foi lançado e temos motivos para nos perguntar se a equipe do Uniswap está se preparando para o Uniswap v4. Enquanto aguardamos o Uniswap v4, também aproveitamos esta oportunidade para dar uma olhada nas inovações interessantes que surgiram nos AMMs nos últimos dois anos.

solução iZiSwap

Modelo DLAMM

Em maio de 2022, a iZUMi Finance lançou o iZiSwap, seu produto DEX, e propôs um novo modelo AMM - Discretized-Liquidity-AMM (DLAMM para abreviar).

Fórmula matemática usada pelo DLAMM, fonte: iZiSwap Whitepaper Especificamente, o DLAMM discretiza a curva contínua de preços em inúmeros pontos de preço com base no modelo de produto constante. Exceto por esses pontos, o preço de transação do par de negociação não terá outros valores durante o processo de flutuação. Os provedores de liquidez só podem fornecer liquidez a esses preços, e os comerciantes só podem negociar a esses preços.

Pontos de preço no modelo DLAMM, fonte: iZiSwap Whitepaper No DLAMM, o preço de mercado estará apenas em um ponto de preço discreto, apenas o pool de liquidez no ponto de preço de mercado contém dois tipos de tokens, o pool de liquidez acima do ponto de preço de mercado contém apenas um ativo e o pool de liquidez abaixo do mercado ponto de preço O pool de liquidez do preço contém apenas um outro ativo. Uma transação em qualquer ponto de preço afetará diretamente a mudança na proporção do pool de liquidez nesse ponto de preço, mas o preço da transação permanece inalterado até que a liquidez nesse ponto de preço seja negociada para apenas um tipo, e o preço de mercado se moverá para Pontos de preço adjacentes e continue a repetir o processo.

Vantagens do modelo DLAMM

Após uma observação cuidadosa, não é difícil descobrir que a lógica subjacente do modelo DLAMM é realmente muito semelhante ao modelo do livro de pedidos. Acreditamos que essa também é uma das tendências futuras de desenvolvimento do DEX. A introdução do modelo AMM pela Uniswap foi o resultado de trade-offs no desempenho do Ethereum naquela época, ao mesmo tempo em que fornecia serviços convenientes para os traders, também trazia vários problemas. Com o desenvolvimento e a iteração da rede de infraestrutura, os defeitos do próprio modelo AMM serão gradualmente otimizados e o DEX se aproximará gradualmente do modelo de carteira de pedidos. Em novembro de 2022, o Trader Joe v2 será lançado, e o Trader Joe também usa um modelo AMM semelhante ao DLAMM na v2.

Comparado com o atual DEX, as principais vantagens do modelo DLAMM se refletem nos seguintes aspectos:

DLAMM e AMM de produto constante, Fonte: iZiSwap

• O ponto de preço do DLAMM é mais preciso do que a curva de preço do modelo de produto constante. A curva de preço do modelo de produto constante é uma curva suave contínua, mas o impacto de qualquer transação no preço não é suave. O modelo de produto constante só pode determinar o preço antes e depois da transação por meio da relação do pool de liquidez antes e após a transação e o preço de cada transação O preço real da transação precisa ser calculado de acordo com as mudanças no pool de liquidez após a transação real. Por exemplo, ao negociar no Uniswap, os comerciantes precisam definir o tamanho da transação, o desvio máximo que pode ser tolerado, etc. antes da negociação, e o Uniswap estimará um preço de transação aproximado com base nas informações enviadas pelo usuário. No caso de liquidez insuficiente, o preço estimado pode estar longe do preço real da transação. Mas no iZiSwap, esses pontos de preço são calculados e determinados por meio de fórmulas de preço discretas, e p representa o preço relativo de dois tokens em um par de negociação. Isso torna os preços das transações mais previsíveis e aumenta a transparência das transações.

No DLAMM, a fórmula de cálculo para determinar o ponto de preço relativo, fonte: iZiSwap Whitepaper

• Ao mesmo tempo em que atende à demanda dos traders por precisão de preços, o DLAMM melhora ainda mais a eficiência de utilização do capital. Na vida real, quando as pessoas descrevem o preço de um token, muitas vezes não o descrevem com muita precisão, mas estão acostumadas a ter um intervalo mínimo de incremento. Por exemplo, quando o preço de $ ETH é de $ 1.817,26, muitas vezes ele só precisa ser preciso até o único dígito de $ 1.817 e, às vezes, precisa ser preciso apenas até o dígito das dezenas de $ 1.820. Portanto, usar um intervalo de incremento de preço mínimo relativo de 1‱ é, na maioria dos casos, suficiente para acomodar a sensibilidade dos traders aos preços. Ao mesmo tempo, esse design também permite que a liquidez em uma faixa semelhante de pontos de preço se reúna no ponto de preço, melhorando ainda mais a taxa de utilização do capital. Os traders negociam dentro de um determinado ponto de preço de acordo com o modelo de soma constante, ou seja, no caso de liquidez suficiente, as transações dentro de um único ponto de preço não gerarão derrapagem.
• Totalmente compatível com ordens limitadas. Como o DLAMM determina antecipadamente os preços negociáveis, também é possível adaptar as ordens limitadas. Em dezembro de 2022, iZiSwap lançou uma nova versão do iZiSwap Pro. Nesta nova versão, o iZiSwap fornece uma ordem de limite de preço on-chain. A ordem limitada enviada pelo trader será adicionada ao pool de liquidez do ponto de preço na forma de liquidez reversa. Quando a flutuação do preço de mercado cair dentro do intervalo da ordem do trader, esta parte da liquidez será combinada com a liquidez fornecido pela LP Cobertura sexual para obter negociação de ordem limitada. Sincronizado com a ordem de limite, o iZiSwap também lançou uma interface de usuário adaptada ao modo de ordem de limite. Os usuários também podem alternar entre a interface de negociação clássica AMM DEX e a interface de negociação de ordem limitada a qualquer momento.Se eles são comerciantes que estão acostumados com AMM DEX ou bolsas centralizadas, eles podem concluir transações sem problemas no iZiSwap.

Interface de interface do usuário do modo de ordem limitada do iZiSwap Pro, fonte: iZiSwap

• Em comparação com o livro de pedidos DEX atualmente no mercado, o DLAMM de ordem limitada é mais seguro. Porque o DEX do livro de pedidos atual ainda é composto por um mecanismo de correspondência de transações off-chain e registros de transações on-chain. Por exemplo, para negociar no dYdX, os traders precisam primeiro fazer um depósito no dYdX. Embora esta transação de depósito seja registrada no blockchain, todas as transações do usuário no dYdX serão enviadas de volta para a rede principal Ethereum na forma de Rollup com prova de conhecimento zero. No entanto, DLAMM ainda é um AMM. Os comerciantes apenas interagem com o pool de liquidez e não precisam de uma contraparte. Portanto, não há necessidade de um mecanismo de correspondência de transação centralizado. Eles só precisam fazer um pedido e esperar que o preço de mercado atinja o preço do pedido antes que a transação seja concluída. No iZiSwap, a interação do usuário não requer depósitos e saques, eliminando o risco de custódia do fundo.

Escreva no final

Desde o seu lançamento em maio de 2022, o iZiSwap passou por um ano de prática de desenvolvimento e o DLAMM resistiu ao teste dos traders. Ao mesmo tempo, o iZiSwap também é constantemente atualizado para fornecer aos usuários uma melhor experiência de negociação. Essas inovações amigáveis são realmente vistas pelos usuários. Após o lançamento do zkSync Era, o TVL do iZiSwap subiu rapidamente para mais de $ 100 milhões.

Dados da transação iZiSwap, fonte: iZiSwap Acreditamos que a inovação baseada em AMM não ficará parada. Quando chegará a era do Uniswap v4? Pode nos trazer uma surpresa maior? É difícil dizer, mas o iZiSwap estabeleceu outra base sólida no caminho da inovação AMM, tornando o futuro do AMM ainda mais valioso.