Acabei de perceber algo bastante interessante sobre como as empresas de mineração estão a repensar o seu manual de estratégias em 2026. A Bitdeer liquidou recentemente toda a sua tesouraria de Bitcoin — estamos a falar de 943,1 BTC liquidados na última fase de fevereiro — e, honestamente, é um movimento audacioso que desafia toda a mentalidade HODL na qual a maioria dos seus pares está presa.

Aqui está o que está a acontecer: a Bitdeer não está a abandonar a mineração nem a perder a fé no Bitcoin. Muito pelo contrário. A sua taxa de hash de mineração própria atingiu agora 63,2 EH/s, tornando-se uma das maiores mineradoras de operação própria a nível global. Mas, em vez de acumular moedas como fazem as empresas de mineração tradicionais, estão a converter esse capital em algo potencialmente mais valioso neste momento — terrenos com acesso à energia. A liquidez proveniente da venda das suas reservas está a ser investida diretamente na aquisição de infraestruturas para a próxima geração de centros de dados.

Quando pensas nisso, faz sentido, dado como o panorama da mineração mudou. Após a recente redução de halving, a dificuldade da rede subiu mais de 14% só em meados de fevereiro. As margens estão a apertar. Para uma empresa a operar numa escala como a da Bitdeer, o verdadeiro entrave já não é o hardware — é o acesso a eletricidade estável e acessível. Garantir terrenos com infraestruturas de energia já instaladas permite escalar mais rapidamente do que os concorrentes que esperam por novas ligações à rede.

O que realmente me chamou a atenção foi como a Bitdeer está a posicionar-se para além da mineração de Bitcoin. Estão a avançar agressivamente para IA e computação de alto desempenho. A empresa já começou a implementar sistemas NVIDIA GB200 na Malásia e está a avaliar a conversão de vários locais de mineração nos EUA e na Noruega em centros de dados prontos para IA. Este modelo híbrido dá-lhes flexibilidade para ajustar o uso de energia entre mineração e IA, dependendo de qual gera melhores retornos em cada momento.

Esta estratégia coloca a Bitdeer numa categoria completamente diferente das empresas de mineração tradicionais. A Marathon e a Riot continuam a acumular Bitcoin nos seus balanços, apostando que a acumulação supera o reinvestimento. Mas a Bitdeer aposta que possuir a infraestrutura — a terra, os chips, os contratos de energia — é a base mais estável para construir uma operação de vários biliões de dólares. O seu CEO mencionou que o saldo de Bitcoin não ficará a zero para sempre, mas, por agora, o foco está na expansão e na garantia desses contratos energéticos.

A verdadeira questão é se esta abordagem de reciclagem de capital se tornará o novo padrão à medida que a indústria amadurece. A Bitdeer é, sem dúvida, uma exceção hoje, mas, à medida que os custos de capital continuam a subir e a concorrência se intensifica, espero que mais empresas de mineração sigam um manual semelhante. É menos uma questão de ser pessimista em relação ao Bitcoin e mais de entender onde é que a criação de valor realmente acontece neste espaço — e, neste momento, isso é infraestrutura.