$BTC subiu durante 2 semanas, 1 dia voltou ao ponto de partida, esta é a norma de liquidez insuficiente. O rali não morreu, mas o rompimento não se concretizou, o mercado ainda não provou que consegue transformar o nível acima de 74 mil em suporte, esta é a manifestação mais típica de liquides insuficiente.​ O volume de spot nos principais exchanges em 2026 é cerca de 25% a 30% inferior ao final de 2025, enquanto o interesse em aberto de futuros também aumentou significativamente, o que significa que a profundidade do mercado e a absorção de alavancagem estão se tornando mais finas. Neste ambiente onde o livro de ofertas está fino, o tamanho da venda não é particularmente grande, mas ainda assim derruba o preço mais rapidamente, porque as ordens não estão espessas o suficiente e os preenchimentos de compra também não são contínuos o suficiente. Embora o ETF de Bitcoin spot dos EUA tenha reiniciado fluxos líquidos contínuos, com entradas de aproximadamente 767 milhões de dólares em uma semana, o que forneceu temporariamente combustível para o mercado subir, o BTC ainda apresenta desempenho claramente mais fraco do que o nível do início do ano, e na semana passada ainda está cerca de 19% abaixo da abertura de janeiro, portanto o refluxo de fundos ainda não é forte o suficiente para se aproximar da estrutura fundamental. O que este mercado mais teme não é a má notícia em si, mas sim "não haver suficiente profundidade de compra para absorver a má notícia", então o preço frequentemente se apresenta como "sobe sobe cai um dia, gráfico volta ao zero". Primeiro observar três coisas: primeira, o ETF de spot não consegue manter fluxos líquidos contínuos; segunda, volume de negociação e interesse em aberto não conseguem subir simultaneamente; terceira, após o rompimento do preço, consegue se manter na faixa alta, em vez de ser empurrado apenas para depois cair no vazio. Se o volume de spot contínuo permanecer baixo, as ordens permanecerem finas e o rali continuar baseado principalmente em aperto de short, então o BTC provavelmente apresentará repetidamente a tendência de "subida lenta queda rápida", o que será provavelmente a norma em 2026 sob este ambiente de liquidez relativamente restrita.