Dinheiro entra, ainda está à espera? TermMax mudou isto directamente.

No início, não dei muita importância ao V2, pensei que era apenas uma integração com Morpho, uma camada extra de rendimento.
Depois fixei-me na frase "Nothing sits at 0%" durante alguns minutos, e percebi onde estava o problema. Não é sobre rendimento, as regras foram alteradas.

1、Havia uma premissa padrão anterior que ninguém questionava
Os fundos chegam.
Sem transação.
Então espera.
Espera por emparelhamento, espera pelo outro lado, espera pelo preço.
Isto era tão normal que ninguém perguntava: "Por que o dinheiro já está lá, mas pode não fazer nada?"

2、O que TermMax V2 fez foi eliminar esta "espera"
A lógica é bastante simples.
-Os fundos no vault que não foram emparelhados, deixam de ficar parados
-limit orders que ficam sem transação, também não ficam ociosos
-serão colocados automaticamente na camada de rendimento subjacente (como Morpho)
-Assim que há transação, voltam para a posição de taxa fixa
Nenhum design extra.
Apenas mudou um estado padrão.
Sem transação, já não é igual a 0%.

3、O que isto realmente mudou não é o rendimento, é a definição de capital
Anteriormente, o capital tinha apenas dois estados:
Transacionado → A trabalhar
Sem transação → À espera
Agora tornou-se:
Transacionado → A trabalhar
Sem transação → Também a trabalhar
Isto parece uma mudança pequena, mas na verdade está a mudar algo mais fundamental — uma vez que o dinheiro entra no sistema, deixa de ser permitido ficar inativo.

4、O conceito de ordens pendentes foi redefinido
Anteriormente, o que era uma ordem pendente?
A expressão de uma intenção.
Executar quando o preço chegava.
Agora é diferente.
Enquanto está pendente, primeiro ganha yield na camada subjacente.
No momento da transação, muda o caminho.
Portanto, as ordens pendentes mudaram de "fazer fila" para: fazer fila e ao mesmo tempo estar em funcionamento.
Isto vai afectar directamente a sua paciência ao "deixar dinheiro à espera", que vai aumentar.

5、Aqui não há eficiência gratuita, é uma troca muito limpa
O 0% desapareceu.
Mas em troca, passa a assumir:
-Os riscos do protocolo subjacente
-As escolhas de configuração do curator
-A volatilidade da camada de rendimento
Portanto, isto não é ganhar mais, é mais como trocar a segurança da inatividade pela exposição contínua ao funcionamento. Isto vale ou não a pena, é para si julgar.

6、Por que isto parece mais um mercado maduro, e não uma pequena otimização de DeFi
Nos mercados de fundos tradicionais, existe um princípio muito fundamental: o dinheiro não pode ficar inativo.
-Ou está no mercado de taxas de curto prazo
-Ou em recompra
-Ou noutras pools de liquidez de baixo risco
Nunca há uma situação como "à espera de transação = 0%".
TermMax desta vez está, na verdade, a trazer este princípio para a blockchain.
Não é aumentar o rendimento.
É preencher a "lacuna".

7、Portanto, no final, fico apenas com um julgamento
O que é mais valioso nesta atualização não é Morpho, nem fixed-rate, é esta frase:
O que TermMax V2 mudou não é a taxa de rendimento.
É a regra antiga de que os fundos não transacionados podiam ficar ociosos.
Simplificando ainda mais:
O DeFi anterior só deixava o dinheiro transacionado trabalhar.
TermMax começa a deixar o dinheiro à espera também trabalhar.
Se uma quantidade de dinheiro:
Começa a funcionar assim que é colocada
Não fica ociosa mesmo sem transação
Muda a estrutura de rendimento após transação
Então "à espera de oportunidade" já não é um custo em si.
Qual é a sua opinião?
Se a espera deixar de ser 0%, estaria mais disposto a deixar fundos nesta estrutura à espera lentamente?
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