Por que a Fluor Pode Ser a Melhor Ação Nuclear em Relação a Outras Opções de SMR em 2026

O setor de energia nuclear tem capturado a imaginação dos investidores ao longo de 2025 e até 2026, especialmente em torno da tecnologia de reatores modulares pequenos (SMR). Empresas como Nano Nuclear Energy (NASDAQ: NNE), NuScale Power Corporation (NYSE: SMR) e Oklo (NYSE: OKLO) têm visto um crescimento explosivo à medida que os ventos políticos favoráveis e a voracidade da inteligência artificial por energia impulsionam uma recuperação geral do setor. No entanto, uma análise mais aprofundada das verdadeiras melhores ações de SMR revela uma verdade desconfortável: as escolhas óbvias podem não ser as mais inteligentes.

A Armadilha do SMR: Momentum Sem Margens

Todas as três principais empresas de reatores modulares pequenos de fato subiram substancialmente neste ano, impulsionadas pelos decretos executivos de maio do Presidente Trump promovendo a tecnologia nuclear americana e pelo reconhecimento de que os data centers de IA precisarão de enormes quantidades de eletricidade para funcionar. A tese de investimento parece irresistível: o futuro da energia já chegou, e essas empresas irão construí-lo.

Mas investidores de momentum que correram atrás dessas ações recentemente enfrentaram correções severas. Nos últimos seis meses, a Nano Nuclear perdeu quase metade do seu valor, caindo cerca de 46%. A Oklo teve uma queda semelhante, de 48%. A mais severa foi a NuScale Power, que despencou 62% de suas máximas do meio do ano. Essas não foram meras ciclos de realização de lucros — refletiram uma realidade fundamental que finalmente foi registrada pelo mercado: nenhuma dessas empresas realmente lucra.

Considere o cenário de receita. Das três líderes de SMR, apenas a NuScale gera receita significativa, cerca de 64 milhões de dólares por ano. Nano Nuclear e Oklo permanecem totalmente sem receita. Mais criticamente, o consenso de analistas da S&P Global Market Intelligence sugere que nenhuma dessas empresas atingirá a lucratividade antes de 2030, pelo menos. Isso significa pelo menos quatro a cinco anos de queima de caixa, independentemente do ambiente regulatório favorável.

A Alternativa Ignorada: Um Construtor Nuclear com Lucros Reais

É aqui que a narrativa dos melhores ações de SMR dá uma reviravolta inesperada. Em vez de apostar nos vencedores de amanhã, e se os investidores considerassem o operador comprovado de hoje? A Fluor Corporation (NYSE: FLR) é uma gigante de engenharia e construção que constrói usinas nucleares de grande escala, gerando 1 gigawatt ou mais de eletricidade. É também a maior acionista da NuScale, com uma participação de 38,9%.

Essa posição de propriedade já conta uma história interessante. Com um valor de mercado implícito de aproximadamente 6 bilhões de dólares para a NuScale, a participação da Fluor representa cerca de 2,3 bilhões de dólares — mais de um terço de toda a capitalização de mercado de 6,6 bilhões de dólares da Fluor. Além disso, a empresa mantém uma posição de caixa líquido de 1,8 bilhões de dólares, após o pagamento de dívidas. Juntos, esses ativos representam 62% do valor de mercado da empresa, implicando um valor empresarial de apenas 2,5 bilhões de dólares para o negócio lucrativo e gerador de caixa.

A Valoração: Uma Oferta que Desafia a Lógica

Por esses 2,5 bilhões de dólares de valor empresarial, os investidores estão adquirindo uma empresa que reportou 3,4 bilhões de dólares em lucros nos últimos doze meses. No entanto, uma parte significativa desses lucros veio de ganhos contábeis ligados às oscilações na avaliação da NuScale — ganhos que desaparecem à medida que as ações da subsidiária caem.

Ao eliminar esses itens não caixa, as expectativas dos analistas sugerem que a Fluor gerará cerca de 360 milhões de dólares em lucro operacional genuíno no próximo ano, crescendo aproximadamente 36% ao ano nos três anos seguintes. Isso implica uma taxa de crescimento composta de 12%. Com uma relação valor empresarial/lucro abaixo de 7 vezes, a Fluor parece subvalorizada de forma agressiva em relação às expectativas de crescimento.

Para ter uma ideia, essa avaliação grita “oportunidade” em comparação com apostas especulativas em SMR, que comandam avaliações premium enquanto permanecem sem lucro. Um investimento modesto de 2.000 dólares ao preço atual poderia representar uma exposição significativa a uma empresa que já gera caixa, ao contrário de consumir perpetuamente.

A Aposta de 80 Bilhões de Dólares do Japão: Um Catalisador Além do SMR

Um desenvolvimento que passou relativamente despercebido nas últimas semanas reforça a posição estratégica da Fluor. O Departamento de Energia dos EUA anunciou que o Japão — como parte de um compromisso de investimento de 550 bilhões de dólares na América, em troca de alívio tarifário — comprometerá 80 bilhões de dólares especificamente para construir dez usinas nucleares de grande escala. São exatamente os tipos de reatores emblemáticos que a Fluor se especializa em construir.

Para os acionistas obcecados pelas melhores ações de SMR, isso pode parecer um detalhe secundário. Para os investidores na Fluor, representa uma visibilidade real de receita. Enquanto as empresas de SMR permanecem presas às fases de desenvolvimento e aprovação regulatória, a Fluor já possui histórico operacional e expertise para executar contratos de construção nuclear de bilhões de dólares. O investimento do Japão pode se traduzir em anos de receitas e lucros substanciais.

Fazendo a Argumentação de Investimento: Risco e Recompensa

Ter ações da Fluor garante sucesso? Absolutamente não. O setor nuclear continua sujeito a mudanças regulatórias, atrasos na construção e mudanças políticas. Além disso, a participação significativa da Fluor na NuScale, que enfrenta dificuldades, pode se deteriorar ainda mais se a empresa de SMR sofrer novos contratempos.

No entanto, em comparação com as opções de ações de SMR disponíveis hoje, a Fluor oferece uma assimetria risco-recompensa convincente. Ela gera lucros reais, negocia a múltiplos acessíveis, controla uma participação majoritária em um promissor pioneiro de SMR e está posicionada para aproveitar contratos de infraestrutura concretos visíveis por anos. Para o investidor conservador que busca exposição ao crescimento da energia nuclear sem riscos binários especulativos, a Fluor merece consideração como uma das melhores jogadas nucleares para 2026.

Uma alocação de 1.000 a 2.000 dólares em ações da Fluor hoje representa uma proposta de investimento materialmente diferente de perseguir a volatilidade de empresas de SMR sem lucro — centrada em ganhos tangíveis, não em potencial especulativo.