A valorização do preço das ações da NOW impulsionada por lucros sólidos e trajetória de crescimento alimentada por IA

O desempenho trimestral recente da ServiceNow revitalizou o sentimento dos investidores após uma breve retração. A empresa de software apresentou resultados financeiros impressionantes que indicam um forte impulso nos negócios e uma perspetiva de crescimento convincente, posicionando a ação para uma recuperação potencial e expansão sustentada nos próximos trimestres.

Desempenho em Todos os Métricos: Resultados Financeiros do 4º Trimestre Superam Expectativas

A ServiceNow reportou lucros do quarto trimestre que superaram substancialmente o consenso do mercado. A empresa registou lucros ajustados de $0,92 por ação, superando as expectativas dos analistas em 5,75%, enquanto o crescimento dos lucros ano a ano acelerou para 26%. A receita totalizou $3,57 mil milhões, superando a estimativa do consenso em 1,25% e refletindo um aumento de 20,7% em relação ao ano anterior.

Em base de câmbio constante, a receita apresenta um panorama ainda mais atrativo, com crescimento de 19,5% ano a ano, atingindo $3,51 mil milhões. As receitas de subscrição, principal motor de receita da empresa, cresceram 20,9% ano a ano, atingindo $3,47 mil milhões na base reportada. As receitas de serviços profissionais e outras, embora menores, com $102 milhões, ainda assim expandiram-se 12,1% em relação ao ano anterior, demonstrando uma diversificação saudável nas fontes de rendimento da empresa.

Um indicador particularmente notável foi o das obrigações de desempenho remanescente, que cresceram 25% em relação ao ano anterior na base reportada, atingindo $12,85 mil milhões no final do trimestre. Este métrico serve como um indicador avançado do potencial de receita futura e reforça o forte compromisso dos clientes com a plataforma.

Produtos de IA e Expansão da Base de Clientes Impulsionam Aceleração de Receita

A expansão da presença de clientes empresariais da NOW emergiu como um dos principais impulsionadores do momentum de receita. A empresa concluiu 244 transações empresariais que excederam $1 milhão em valor de contrato anual líquido durante o Q4 2025, representando quase 40% de crescimento em relação ao ano anterior. Talvez mais importante, o número de clientes com contratos anuais superiores a $5 milhões aumentou para 603, refletindo uma expansão de aproximadamente 20% em relação ao ano anterior.

As iniciativas de inteligência artificial da ServiceNow desempenharam um papel transformador neste crescimento de clientes. A plataforma Now Assist demonstrou uma tração excecional, com utilizadores ativos mensais a crescer 25% e o novo valor de contrato anual a ultrapassar $600 milhões. O NNACV do Now Assist mais que dobrou em relação ao ano anterior, impulsionado por 35 negócios de escala empresarial que excederam $1 milhão cada. Esta oferta alimentada por IA tornou-se parte integrante do posicionamento competitivo da empresa.

O portefólio mais amplo de IA da empresa entregou resultados superiores. O RaptorDB Pro mais que triplicou o valor de contrato anual líquido novo em relação ao ano anterior, garantindo 13 negócios acima de $1 milhão. O Workflow Data Fabric destacou-se em 16 dos 20 principais negócios trimestrais da empresa, com taxas de adesão a melhorar sequencialmente ao longo de 2025. No geral, fluxos de trabalho e transações aumentaram mais de 33%, crescendo de $60 mil milhões para $80 mil milhões e de $4,8 triliões para $6,4 triliões, respetivamente. O produto AI Control Tower quase triplicou o volume de negócios sequencialmente, sinalizando uma adoção acelerada.

Forte Lucratividade e Geração Robusta de Caixa

Operacionalmente, a ServiceNow manteve uma execução disciplinada enquanto escalava o negócio. A margem bruta ajustada ficou em 80,3%, enquanto a margem bruta de subscrição atingiu 82,7%. As despesas operacionais diminuíram 180 pontos base em percentagem das receitas em relação ao ano anterior, para 64,2%, demonstrando uma melhoria na alavancagem operacional. A empresa expandiu a margem operacional ajustada em 140 pontos base, para 30,9%, destacando a escalabilidade do modelo de negócio.

A geração de caixa revelou-se particularmente impressionante. O fluxo de caixa operacional atingiu $2,24 mil milhões no trimestre, superando substancialmente os $813 milhões do trimestre anterior. O fluxo de caixa livre disparou para $2,03 mil milhões, face aos $592 milhões do trimestre anterior, enquanto a margem de fluxo de caixa livre melhorou para 57%, contra 47,5% no ano anterior. Esta flexibilidade financeira permitiu à empresa devolver capital aos acionistas através de recompra de 3,6 milhões de ações e uma nova autorização de recompra de ações de $5 mil milhões, juntamente com um programa acelerado de recompra de ações de $2 mil milhões.

Orientação Positiva Prepara o Terreno para Crescimento Sustentado até 2026

A orientação dos gestores reforça a confiança na trajetória da empresa. Para 2026, a ServiceNow projeta receitas de subscrição entre $15,53 mil milhões e $15,57 mil milhões, implicando um crescimento de 20,5% a 21% em base GAAP e de 19,5% a 20% em base de câmbio constante. A margem bruta de subscrição ajustada deve estabilizar-se em 82%, enquanto a empresa mira uma margem operacional ajustada de 32%, 100 pontos base acima do ano anterior.

Espera-se que a margem de fluxo de caixa livre atinja 36%, um aumento de 100 pontos base em relação ao ano anterior, sinalizando uma contínua forte geração de caixa apesar dos investimentos em iniciativas de crescimento. Para o primeiro trimestre de 2026, a empresa antecipa receitas de subscrição entre $3,65 mil milhões e $3,67 mil milhões, representando um crescimento de 21,5% em base GAAP.

A orientação considera uma resistência de aproximadamente 150 pontos base devido a uma mudança estratégica na composição de receitas, com maior peso para receitas hospedadas, refletindo a forte adoção das ofertas de hyperscaler da empresa. As obrigações de desempenho remanescente atuais estão projetadas para crescer 22,5% em base GAAP e 20% em câmbio constante, oferecendo visibilidade sobre a realização futura de receitas.

Avaliação dos Analistas e Perspetiva de Investimento para as Ações NOW

Desde o anúncio dos resultados, as estimativas dos analistas aumentaram 5,32%, refletindo uma confiança renovada na execução da empresa. Do ponto de vista de avaliação, a ServiceNow possui uma classificação Zacks Rank #3, indicando que os analistas esperam retornos de mercado alinhados nos próximos meses. A ação demonstra fortes características de crescimento, com uma pontuação de Crescimento A, embora os indicadores de momentum permaneçam moderados, com classificação B. Os métricos de avaliação são menos atrativos, com classificação D, colocando as ações na quartil inferior do ponto de vista de investimento em valor.