Steve Eisman: o investimento maciço em IA pode criar uma bolha tecnológica como a de 2001

Steve Eisman, o investidor que previu corretamente a crise hipotecária de 2008 e obteve lucros extraordinários com o colapso do mercado subprime, voltou a falar sobre os riscos que ameaçam o setor financeiro. Desta vez, seu aviso não aponta para as hipotecas, mas para o crescimento descontrolado da inteligência artificial e os gastos empresariais que o acompanham. Eisman sustenta que os gigantes tecnológicos estão canalizando recursos sem precedentes em IA, mas alerta que se esses gastos não gerarem retornos concretos, o setor poderá experimentar uma correção tão severa quanto a que a tecnologia enfrentou há mais de duas décadas.

O investidor que antecipou o desastre de 2008 agora alerta sobre o excesso em tecnologia

A corrida atual para dominar a inteligência artificial lembra, na opinião de Eisman, os anos que antecederam a recessão tecnológica de 2001. Durante esse período, as grandes corporações se lançaram numa sobreinversão frenética, financiando projetos de internet com expectativas desmedidas. Embora a internet tenha conquistado o mundo como alguns previam, o caminho até esse sucesso foi repleto de quedas abruptas e decepções.

“A analogia que podemos estabelecer, mesmo que potencialmente, é interessante”, afirma Eisman. “Em 1999, os analistas de tecnologia não erraram ao projetar que a internet transformaria a sociedade. A realidade acabou dando razão a eles. No entanto, a febre de investir na internet foi desproporcional: capital demais, velocidade excessiva, projetos fracassados demais. Essa sobreinversão foi, em grande parte, responsável pela recessão que atingiu o setor em 2001. As ações tecnológicas demoraram anos para recuperar valor após esse colapso.”

300 bilhões de dólares anuais: aposta vencedora ou investimento insensato?

Meta, Google, Amazon e outros gigantes do setor estão gastando conjuntamente mais de 300 bilhões de dólares por ano em CapEx — despesas de capital — destinadas exclusivamente a projetos de IA. Essas corporações competem ferozmente para liderar a revolução da inteligência artificial, mas ninguém tem certeza de qual será o verdadeiro retorno desse desembolso colossal.

Steve Eisman reconhece que IA não é sua área de especialização, mas aponta que alguns especialistas começaram a questionar o modelo atual de desenvolvimento de IA. Segundo esses críticos, a estratégia predominante de simplesmente escalar modelos de linguagem cada vez maiores pode estar perdendo eficácia. As evidências iniciais incluem o lançamento do ChatGPT 5.0, que, segundo analistas, não representa um avanço significativo em relação ao seu antecessor, ChatGPT 4.0.

A inovação acelerada em IA está chegando ao limite?

Os sinais iniciais de uma possível desaceleração nos resultados concretos da inovação em IA estão surgindo. Se esses sintomas se confirmarem e os retornos dos enormes gastos se mostrarem decepcionantes — pelo menos a curto prazo —, as empresas de tecnologia frearão drasticamente seu ritmo de investimento. O que seguiria seria um período prolongado de contração econômica para o setor, semelhante ao que a indústria tecnológica enfrentou após o colapso da bolha ponto-com há mais de 20 anos.

Eisman enfatiza que essas previsões não são certezas, mas analogias potenciais baseadas em padrões históricos. No entanto, o aviso é claro: ciclos de sobreinvestimento seguidos de correções severas são recorrentes em mercados especulativos, e a história do setor tecnológico demonstra isso repetidamente. O verdadeiro risco não reside apenas na possibilidade de a IA fracassar como tecnologia — afinal, a internet triunfou —, mas no fato de que o retorno financeiro dos gastos atuais seja profundamente insatisfatório por anos, provocando um período de “digestão dolorosa” semelhante ao início do século XXI.