Wintermute: 2026 Os sete principais focos de investimento que iremos priorizar

Wintermute

Compilado por: Ken, Chaincatcher

Ao longo de décadas, a internet permitiu que informações fluíssem livremente através de fronteiras, plataformas e sistemas. No entanto, a transferência de valor permanece relativamente atrasada. Moedas, ativos e protocolos financeiros ainda circulam através de infraestruturas fragmentadas, baseadas em rotas antigas, fronteiras nacionais e intermediários, que buscam rentabilidade em cada etapa.

Essa lacuna está a diminuir a uma velocidade sem precedentes. Criando oportunidades para empresas capazes de substituir diretamente funções tradicionais de liquidação, compensação e custódia. A infraestrutura que permite que o valor flua livremente como a informação deixou de ser uma teoria e está sendo construída, implantada e utilizada em larga escala.

Durante anos, o setor de criptomoedas operou principalmente na cadeia, desconectado da economia real. Isso está a mudar. As tecnologias de criptografia estão a tornar-se a camada de liquidação e compensação que a economia da internet sempre buscou; um sistema operacional 24/7, transparente e sem permissão.

Os seguintes temas representam nossas previsões para a direção do desenvolvimento de ativos digitais até 2026, bem como as orientações dos fundadores apoiados ativamente pela Wintermute Ventures.

Tudo pode ser negociado

Por meio de novos instrumentos financeiros como mercados preditivos, tokenização e derivativos, cada vez mais ativos e resultados reais tornam-se negociáveis. Essa transformação fornece uma camada de liquidez para áreas historicamente sem mercado.

A tokenização e os ativos sintéticos trazem liquidez para ativos conhecidos. Os mercados preditivos vão ainda mais longe, precificando coisas antes impossíveis de avaliar, transformando informações primárias em instrumentos negociáveis.

Os mercados preditivos continuarão a expandir-se como produtos de consumo e novas ferramentas financeiras, apoiando operações de hedge, resultados vinculados e expressões de opinião sobre eventos de granularidade fina. Eles também começam a substituir parte da infraestrutura financeira tradicional.

Um exemplo convincente é o seguro: mercados baseados em resultados podem oferecer hedge mais barato e flexível do que seguros tradicionais ou resseguros, ao precificar riscos específicos diretamente, ao invés de agrupá-los em produtos amplos. Os usuários podem fazer hedge contra eventos específicos em locais e períodos determinados, sem precisar adquirir uma apólice de furacão para toda uma região. Com fluxos de trabalho inteligentes, esses riscos específicos podem ser selecionados e agrupados ao longo do tempo, atendendo às necessidades únicas de cada indivíduo.

À medida que a infraestrutura de mercados preditivos escala, novas categorias de produtos de dados surgirão em torno de temas até então não precificados. Prevemos o surgimento de mercados especializados na negociação e quantificação de percepções, emoções e opiniões coletivas. Esses mercados emergentes são uma extensão natural das finanças descentralizadas, desbloqueando novas formas de precificar e trocar informações. Quando tudo pode ser negociado, a infraestrutura que fornece liquidez, realiza descoberta de preços e garante liquidação torna-se fundamental.

Essa mudança estrutural concentra valor na camada de infraestrutura, remodelando diretamente a alocação de capital. Apoiamo ativamente a construção de mercados centrais, infraestrutura de liquidação, camadas de dados para validação e prova, além de equipes que criam novos produtos de dados para suportar resultados anteriormente não negociáveis. Também nos concentramos em modelos abstratos inovadores, que tornam esses mercados programáveis e compostos, permitindo sua incorporação em fluxos de trabalho do mundo real e substituindo parte da infraestrutura financeira e de seguros tradicional.

Stablecoins tornam-se camada de confiança, bancos lidam com liquidações transitórias

Atualmente, os ativos digitais carecem de uma infraestrutura robusta equivalente aos bancos de liquidação e câmaras de compensação do sistema financeiro tradicional. Embora as stablecoins tenham aberto o acesso e possibilitado a programação de valor, a fragmentação e a falta de infraestrutura de liquidação limitam seu uso.

À medida que emissores de stablecoins adotam diferentes modelos de garantia em diversos ecossistemas, a demanda por uma camada de interoperabilidade capaz de combinar esses ativos de forma confiável cresce. Para expandir esse sistema, o setor de criptografia precisa de uma infraestrutura que permita liquidação líquida, troca e compensação entre stablecoins e entre cadeias, sem introduzir riscos de crédito, liquidez ou custos operacionais adicionais.

A abstração ausente reside na transferência de risco de crédito e troca para os emissores de stablecoins via interoperabilidade baseada em balanços, ao invés de forçar os usuários finais a gerenciar exposições cambiais, roteamentos ou contrapartes ao negociar entre stablecoins. Enxergamos isso como uma espécie de “banco agente” na cadeia, capaz de realizar liquidações em segundos e acessível a desenvolvedores de aplicações. Prevemos que mais empresas se posicionarão como camadas de coordenação entre emissores e aplicações.

O mercado preferirá receitas duradouras ao invés de incentivos temporários

Crescimento baseado em tokens sem um modelo de negócio sustentável está perdendo força. Empresas que dependem de subsídios a usuários ou provedores de liquidez, enquanto operam com estruturas frágeis de receita, terão cada vez mais dificuldades de competir.

As avaliações ficarão mais alinhadas com lucros sustentáveis e previsões de longo prazo, aproximando-se de frameworks baseados em fluxo de caixa. Transformar custos mensais voláteis e de curto prazo em projeções anuais deixou de ser uma métrica confiável de valor, pois a qualidade do lucro e a coerência dos incentivos passarão a ser o núcleo da avaliação. Sem uma rota confiável de captura de valor, será difícil sustentar a demanda após a fase especulativa.

Assim, empresas que emitirem tokens desde o início tenderão a diminuir. Muitas adotarão estruturas de “prioridade de ações”, usando a blockchain principalmente como infraestrutura de backend, invisível para usuários e investidores. Mesmo com tokens, a emissão tenderá a ocorrer após a validação do ajuste produto-mercado, ou seja, quando receita, unidades econômicas e canais de distribuição forem validados e os incentivos dos stakeholders estiverem alinhados.

Acreditamos que essa mudança é uma evolução saudável e necessária, beneficiando todo o ecossistema. Fundadores poderão focar na construção de negócios sustentáveis, ao invés de priorizar incentivos de tokens e demanda prematuramente. Investidores poderão avaliar empresas usando frameworks financeiros familiares. Usuários terão acesso a produtos projetados para valor de longo prazo.

Finanças descentralizadas se fundem com tecnologia financeira

O futuro das finanças não é nem DeFi nem finanças tradicionais: é a fusão de ambos. Uma arquitetura de duplo trilho permite que aplicações financeiras roteiem transações de acordo com custos, velocidade e retorno. Aplicações de consumo inovadoras, similares às tradicionais FinTech, terão suas operações totalmente abstraídas por tecnologias de base como carteiras, pontes e blockchains. Eficiência de capital, retorno, velocidade de liquidação e execução transparente definirão a próxima geração de produtos financeiros.

Com a experiência do usuário e a fusão com FinTech, o setor continuará a se expandir rapidamente na camada de base. A tokenização e os instrumentos financeiros altamente compostos impulsionam esse crescimento, proporcionando maior liquidez e produtos financeiros mais complexos.

A importância da capacidade de distribuição superará a propriedade da interface. Equipes bem-sucedidas construirão infraestruturas “prioritárias de backend”, integrando-se a plataformas e canais existentes, ao invés de competir como aplicações independentes. Personalização, automação e inteligência artificial cada vez mais avançada melhorarão preços, roteamentos e retornos nos bastidores. Os usuários não escolherão conscientemente DeFi; optarão por produtos mais fáceis de usar.

Privacidade torna-se requisito fundamental

A privacidade está se tornando uma base para adoção institucional, passando de uma carga regulatória a um fator impulsionador. Tecnologias como provas de conhecimento zero e computação multipartidária permitem revelações seletivas, provando conformidade sem expor dados originais.

Na prática, isso significa que bancos podem avaliar crédito sem acessar registros de transações, empregadores podem verificar vínculos empregatícios sem divulgar salários, e instituições financeiras podem comprovar reservas sem revelar posições. Essa visão se concretiza na vida real: empresas deixam de precisar armazenar grandes volumes de dados, libertando-se de regulamentações caras e complexas de privacidade de dados. Tecnologias como estados privados compartilhados, protocolos de transmissão zero-knowledge e computação multipartidária desbloqueiam empréstimos com garantias insuficientes, financiamento em camadas e novos produtos de risco on-chain, transferindo para a cadeia várias atividades de financiamento estruturado antes impossíveis.

Regulamentação passa de obstáculo de conformidade a vantagem de distribuição

A clareza regulatória evoluiu de uma barreira de resistência para um canal de distribuição padronizado. Embora a natureza “sem permissão” do early DeFi continue a impulsionar inovação, a implementação de frameworks regulatórios como a Lei Gênesis nos EUA, a Lei de Mercados de Criptomoedas na Europa e o regime de stablecoins de Hong Kong oferece maior clareza às instituições tradicionais. Até 2026, o diferencial não será se as instituições podem usar blockchain, mas como elas utilizam essas diretrizes para substituir rapidamente infraestruturas tradicionais por canais on-chain de alta velocidade.

Esses padrões impulsionarão o surgimento de mais produtos on-chain regulados, canais de entrada e saída regulamentados e infraestrutura institucional, sem exigir uma centralização completa, aumentando a participação institucional.

Regiões que combinarem regras claras com aprovações rápidas atrairão cada vez mais capital, talentos e experimentos, acelerando a normalização da distribuição de valor on-chain em criptomoedas nativas e produtos financeiros híbridos, enquanto sistemas lentos ficarão para trás.

A economia da internet é construída sobre tecnologia de criptografia

A maturidade da infraestrutura é a linha condutora dessa transformação. Tecnologias de criptografia estão se tornando a camada de liquidação e compensação da economia da internet, permitindo que o valor flua livremente como a informação. Protocolos, primitivas e aplicações atualmente em desenvolvimento desbloqueiam novas formas de atividade econômica real e expandem as possibilidades na internet.

Na Wintermute Ventures, apoiamos fundadores na construção dessa infraestrutura. Procuramos equipes com forte base técnica e pensamento de produto, capazes de entregar soluções que os usuários realmente desejam usar. Buscamos times que operem dentro de frameworks regulatórios, promovendo os princípios centrais de sistemas descentralizados. Procuramos equipes capazes de criar modelos de negócio de impacto duradouro.

2026 marcará um ponto de inflexão. Para os usuários, a infraestrutura de criptografia se tornará cada vez mais invisível, ao mesmo tempo que se tornará a base do sistema financeiro global. A melhor infraestrutura é aquela que, sem buscar atenção, trabalha silenciosamente para capacitar as pessoas.