Como os preços do gás natural dispararam para máximos de 3 anos com o aumento do clima ártico

Fevereiro Nymex gás natural (NGG26) testemunhou uma subida dramática no valor na quinta-feira, encerrando com um aumento de 0,170 pontos ou 3,49%, à medida que o rali explosivo da semana continuou a sua trajetória ascendente. Os preços do gás natural dispararam mais de 60% nos últimos três dias de negociação, impulsionados por previsões de uma frente fria ártica a atravessar os Estados Unidos e intensificar a procura por aquecimento em todo o país.

O Choque de Preços Impulsionado pelo Tempo

Espera-se que uma enorme frente fria ártica desça pelo país, chegando ao Texas e trazendo temperaturas abaixo da média para mais de 150 milhões de pessoas em 24 estados, de acordo com as últimas projeções da AccuWeather. Este evento meteorológico elevou drasticamente as expectativas de procura, enquanto famílias e empresas se apressam a garantir recursos de aquecimento durante o período de frio extremo.

A situação é particularmente aguda no Texas, onde as instalações críticas de produção de gás natural estão concentradas e a infraestrutura permanece menos resiliente às condições gélidas. O governador Abbott emitiu declarações de desastre para mais da metade dos condados do Texas, antes da tempestade de inverno, sinalizando preocupação com possíveis interrupções no abastecimento. O risco de interrupções temporárias na produção é grande, pois o acúmulo de água nos oleodutos ameaça congelar, podendo prejudicar a extração e o transporte de gás numa das regiões de produção mais críticas dos Estados Unidos.

Pressões do Lado da Oferta Agravam o Rali

Na frente da produção, dados divulgados na quinta-feira pela Administração de Informação de Energia (EIA) revelaram que os inventários de gás natural para a semana que terminou em 16 de janeiro caíram 120 bilhões de pés cúbicos (bcf), superando significativamente a expectativa do mercado de uma redução de 98 bcf. Esta retirada mais acentuada do que o esperado impulsionou os preços para cima, sublinhando condições de oferta mais apertadas do que o previsto.

O panorama mais amplo da produção também sustenta uma elevação sustentada dos preços. A EIA revisou recentemente para baixo a sua previsão de produção de gás natural seco nos EUA para 2026, de 109,11 bcf/d para 107,4 bcf/d, sinalizando dificuldades na produção pela frente. Atualmente, a produção de gás natural nos EUA está próxima de níveis recorde, embora o ímpeto de crescimento pareça estar a moderar.

Fundamentos Atuais do Mercado

As dinâmicas de produção e procura em tempo real mostram uma verdadeira escassez de mercado. A produção de gás seco nas regiões Lower-48 na quinta-feira foi de 110,3 bcf/d, representando um aumento de 9,0% em relação ao ano anterior, de acordo com dados da BNEF. Simultaneamente, a procura de gás nas regiões Lower-48 atingiu 112,6 bcf/d na quinta-feira, embora isso tenha refletido uma diminuição de 15,0% em relação ao ano anterior — uma normalização sazonal durante temperaturas mais amenas do que a média em janeiro.

A atividade de exportação fornece outro componente de procura. Os fluxos líquidos estimados de GNL para terminais de exportação nos EUA totalizaram 19,7 bcf/d na quinta-feira, um aumento de 15,9% semana a semana, demonstrando uma procura internacional robusta pelo gás natural liquefeito dos EUA.

Contexto de Inventário e Considerações de Armazenamento

Embora a retirada semanal de 120 bcf de inventário pareça substancial, ela é menor do que a média semanal dos últimos 5 anos de 191 bcf, sugerindo que, apesar do momento atual, as condições de armazenamento mais amplas permanecem relativamente adequadas. Em 16 de janeiro, os inventários de gás natural estavam 6,0% acima dos níveis do ano anterior e 6,1% acima da média sazonal de 5 anos, indicando cushions de oferta subjacentes amplos no mercado dos EUA.

A perspetiva europeia oferece um contraste: os níveis de armazenamento de gás na Europa atingiram apenas 48% da capacidade em 20 de janeiro, bastante abaixo da média sazonal de 63% para este período do ano, destacando a escassez estrutural de oferta enfrentada pelos mercados internacionais.

Sinalizações da Atividade de Perfuração

A Baker Hughes informou que o número de plataformas ativas de perfuração de gás natural nos EUA na semana que terminou em 16 de janeiro diminuiu 2 unidades, para 122 plataformas. Embora isso represente uma expansão a partir do mínimo de 94 plataformas registado em setembro de 2024, os números atuais permanecem abaixo do máximo de 130 plataformas estabelecido em 28 de novembro, sugerindo uma cautela moderada dos produtores quanto ao investimento de capital.

O Efeito de Catapulta em Contexto

A convergência de condições meteorológicas extremas que impulsionam a procura, restrições de produção devido a riscos operacionais e uma procura sólida de exportação criou o catalisador perfeito para catapultar os preços a níveis não vistos há três anos. O rali da semana ilustra como choques externos — sejam meteorológicos ou infraestruturais — podem rapidamente remodelar o equilíbrio do mercado de commodities. Com condições árticas previstas para persistir e potenciais interrupções de fornecimento a permanecerem uma preocupação genuína, os preços do gás natural parecem prontos para manter níveis elevados durante a janela de frio de inverno.