Os dados de despedimentos estão realmente em colapso? JPMorgan: os dados não são tão graves quanto os títulos indicam

JPMorgan Chase aponta que, apesar dos últimos dados do mercado de trabalho parecerem alarmantes à primeira vista, seja pelo aumento do número de pedidos de subsídio de desemprego inicial ou pelos anúncios de despedimentos que atingiram o nível mais alto desde 2009, na verdade ambos estão fortemente distorcidos por fatores sazonais, condições meteorológicas extremas e contagens repetidas na metodologia estatística.

De acordo com os dados mais recentes, na semana até 31 de janeiro, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA aumentou de 209.000 para 231.000. Excluindo as semanas fortemente distorcidas por fatores sazonais em torno do Dia de Ação de Graças, este valor atingiu o nível mais alto desde meados de outubro do ano passado. Este salto certamente irá mexer com os nervos sensíveis do mercado, mas, na opinião do JPMorgan Chase, não é motivo para preocupação excessiva.

Segundo a TradingView, a equipa de investigação económica da JPMorgan Chase na América do Norte, num relatório divulgado a 5 de fevereiro, analisou que este aumento está, em grande parte, dentro do esperado. Em primeiro lugar, os fatores sazonais remanescentes sugerem que o número de pedidos de subsídio deveria já estar a começar a subir nesta época. Ainda mais importante, os fatores de interferência de curto prazo vêm do clima — o “Tempestade de Inverno Fern” e as temperaturas extremamente baixas que se seguiram, que provavelmente elevaram temporariamente o número de pedidos de auxílio-desemprego durante a semana de referência. Estas oscilações causadas pelo clima são geralmente de curta duração e não representam uma fraqueza estrutural na procura de mão-de-obra.

A JPMorgan Chase destaca que, por trás dos títulos sensacionalistas criados por esta série de “ruídos”, os fundamentos do mercado na realidade não estão a deteriorar-se estruturalmente. Os investidores não devem ser enganados pelas flutuações superficiais dos dados, levando-os a decisões de venda em pânico, pois, quer o aumento dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego, quer os despedimentos por parte das grandes empresas de tecnologia, após eliminar fatores especiais, a resiliência do mercado de trabalho nos EUA ainda se mantém, e estes dados atuais não constituem uma prova definitiva de uma recessão iminente.

Dados de pedidos de subsídio de desemprego contínuo revelam resiliência potencial

Os dados de pedidos de subsídio de desemprego contínuo oferecem uma perspetiva mais sólida. Na semana até 24 de janeiro, o número de beneficiários de subsídio de desemprego contínuo aumentou de 1,819 milhões para 1,844 milhões. Apesar de alguma volatilidade semanal, a JPMorgan Chase considera ainda assim um “bom número”.

Mais importante, a média móvel de quatro semanas, que suaviza as oscilações de curto prazo, encontra-se atualmente no nível mais baixo desde outubro de 2024. Como já discutido anteriormente pela JPMorgan Chase, a diminuição dos pedidos de subsídio de desemprego contínuo é um sinal positivo, indicando que a capacidade ou vontade de os desempregados voltarem ao mercado de trabalho ainda existe. Embora a melhoria nesta métrica possa não se traduzir imediatamente numa redução da taxa de desemprego, ela contraria efetivamente a narrativa de que o mercado de trabalho está a desmoronar rapidamente.

Relatório de despedimentos do Challenger é enganador, grandes despedimentos são fortemente contados duas vezes

O relatório de despedimentos do Challenger de janeiro, divulgado na mesma manhã, chamou atenção com um título alarmante: indicou que o número de despedimentos anunciados em janeiro atingiu 108.000, o valor mais alto desde 2009 para o mesmo período. No entanto, a JPMorgan Chase afirma abertamente que esta descrição da gravidade é enganadora. Embora seja tecnicamente verdade, ao comparar com gráficos históricos, os valores de janeiro deste ano estão mais próximos dos de outros anos recentes, e muito distantes do cenário de crise de 2009.

Ao aprofundar os dados, verifica-se que, dos 108.000 despedimentos, 30.000 vêm da UPS e 16.000 da Amazon. Os despedimentos na UPS resultaram de uma redução na sua operação de transporte para a Amazon, e embora a Amazon tenha anunciado despedimentos, estes concentram-se principalmente em funções administrativas, com alguns postos de logística que podem ser posteriormente reabertos.

Mais importante, é muito provável que o relatório tenha feito uma “contagem dupla” dos despedimentos da Amazon. Em outubro do ano passado, a Amazon anunciou uma meta de cortar 30.000 postos, e na altura, o relatório Challenger indicou 33.000 despedimentos no setor tecnológico em outubro, o que provavelmente já incluía a maior parte dos despedimentos da Amazon. Agora, ao incluir mais 16.000 em janeiro, embora façam parte do objetivo inicial de 30.000, foram tratados como novos despedimentos. Este método de contagem artificialmente inflaciona o número de despedimentos de janeiro, fazendo parecer que a situação é mais grave do que realmente é.

Aviso de risco e termos de isenção

        O mercado envolve riscos, e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada utilizador. Os utilizadores devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são compatíveis com a sua situação particular. Investir com base neste conteúdo é de responsabilidade do investidor.