Corrida do Ouro em Megawatt: Como as principais ações de centros de dados estão a prosperar apesar das preocupações do mercado de IA

Wall Street mantém-se surpreendentemente resiliente, mesmo com as preocupações persistentes sobre se o boom da inteligência artificial atingiu o pico. A razão é simples: os mineiros de bitcoin e os operadores de infraestruturas de IA ainda necessitam de quantidades consideráveis de energia, e os investidores estão a apostar em ações de centros de dados de topo que podem fornecer capacidade. Segundo Joe Nardini, chefe de banca de investimento na B. Riley Securities, a mudança fundamental para operações intensivas em GPU reconfigurou os dinâmicos do mercado—e criou uma oportunidade de investimento genuína para empresas posicionadas neste espaço.

A Energia Continua a Ser Rei na Era da IA

O apetite energético dos setores de criptomoedas e IA não mostra sinais de abrandar, mesmo entrando em 2026. O preço do bitcoin ajustou-se para $77.49K, mas as operações de mineração continuam a licitar agressivamente por megawatts de capacidade, muitas vezes competindo ao lado de hyperscalers e empresas especializadas em IA. A mudança é clara: após a redução de halving do bitcoin ter comprimido as margens, os mineiros têm vindo a reposicionar-se cada vez mais para alojar hardware de inteligência artificial e computação de alto desempenho (HPC), transformando os seus centros de dados em potências de IA.

" A procura de energia por parte dos mineiros de bitcoin continua enorme, mas a procura por IA e HPC é ainda maior," disse Nardini à CoinDesk. Esta procura de duplo motor explica porque as ações de centros de dados de topo captaram a atenção dos investidores. Instalações que oferecem capacidade pronta para GPU estão a atrair múltiplos inquilinos credíveis a preços elevados, sinalizando que os fundamentos empresariais subjacentes permanecem intactos apesar da recente volatilidade do mercado.

O Motor de Fusões e Aquisições que Impulsiona as Avaliações de Centros de Dados

A atividade de fusões e aquisições no setor de centros de dados revela o quão competitivo e valioso se tornou este mercado imobiliário. Transações recentes mostram valores por megawatt a atingir níveis extraordinários—avaliações de até $400.000 a $550.000 por megawatt em locais premium com infraestrutura de energia de qualidade. Isto contrasta fortemente com ativos em dificuldades, que ainda recebem ofertas de $100.000 a $250.000 por megawatt de compradores dispostos a comprometer-se com a localização, mas não com o acesso à eletricidade.

Um exemplo de destaque: as ações da Hut 8 subiram cerca de 20% após o seu contrato de arrendamento de 15 anos e $7 mil milhões com a Fluidstack para 245 megawatts de capacidade de TI. Este acordo exemplifica porque os investidores institucionais continuam a ver com bons olhos as ações de centros de dados de topo—contratos de longo prazo com inquilinos de primeira linha proporcionam fluxo de caixa estável mesmo quando as manchetes anunciam correções de mercado.

O universo de compradores expandiu-se para além dos tradicionais players nativos de criptomoedas. Hyperscalers como a Amazon, empresas focadas em IA e operações de mineração internacionais agora competem por capacidade limitada. Nardini descreveu processos de negociação onde um único ativo industrial atraiu cerca de 25 potenciais compradores à procura de acordos de confidencialidade, sublinhando a escassez extrema em locais desejáveis.

Mineiros de Bitcoin para Operadores de IA: A Nova Base de Inquilinos

Os mineiros de bitcoin que fizeram a transição bem-sucedida para alojar HPC desbloquearam avaliações mais altas e acesso a capital mais barato—uma mudança estratégica que está a remodelar carteiras e a criar novos vencedores. A composição dos inquilinos importa imensamente. Onde anteriormente uma instalação alojava apenas rigs de mineração, agora os operadores hospedam uma mistura de clusters de GPU para treino de inteligência artificial, cargas de trabalho de inferência e operações tradicionais de criptomoedas, maximizando a receita por megawatt.

Esta transformação revelou-se economicamente poderosa. Os mineiros de bitcoin que aproveitam a sua infraestrutura existente—acordos de energia, sistemas de arrefecimento, imóveis—para servir o mercado de IA em expansão têm efetivamente a desriscar os seus modelos de negócio. Em vez de depender apenas da valorização do BTC ou da sustentabilidade da recompensa por bloco, agora obtêm fluxos de receita diversificados. Isto explica porque investidores perspicazes que monitorizam ações de centros de dados de topo têm observado um desempenho superior entre empresas que exibem este pivô operacional.

A qualidade dos inquilinos também indica estabilidade futura. Segundo as conversas de Nardini no terreno, os potenciais clientes não estão apenas interessados—estão desesperados. Numa negociação, um inquilino ofereceu pagar o arrendamento antecipadamente antes da conclusão da instalação, demonstrando quão aguda continua a ser a escassez de capacidade premium.

Tese de Investimento: Porque é que Estas Ações Não Vão Desaparecer

Nardini propõe um teste simples aos executivos que gerem operações de centros de dados: Os clientes têm uma procura genuína? Sim. Têm inquilinos? Sim. Esses inquilinos são credíveis? Sim. As instalações comandam preços elevados? Sim. A consistência das respostas afirmativas em várias conversas reforça uma verdade fundamental: a procura real sustenta as avaliações e a atividade de negócios, independentemente dos ciclos de hype.

O antigo mercado imobiliário industrial também despertou para esta oportunidade. Proprietários privados estão a converter fábricas com 160 anos, a requalificar blocos de escritórios e a construir unidades modulares de 30 megawatts especificamente para servir mineiros e operadores de IA. Estas conversões de ativos geram oportunidades de financiamento relevantes e explicam porque os pipelines de fusões e aquisições permanecem robustos. Decisões estratégicas surgem naturalmente: as empresas industriais tradicionais devem permanecer como proprietários passivos ou desenvolver ativamente as suas propriedades em infraestruturas da era da IA?

Olhando para meados de 2026, Nardini apresenta uma perspetiva favorável para as ações de centros de dados de topo, se as taxas de juro diminuírem, o que fomentaria um ambiente de “risco-on” favorável às negociações. A sua advertência mantém-se sensata: se os desenvolvedores construírem capacidade que não conseguem arrendar, ou não atingirem os preços necessários, então as preocupações seriam justificadas. “Por agora, ele não está a ouvir isso,” refletindo o feedback real dos inquilinos, e não preocupações teóricas.

O Fator Resiliência

Apesar das recentes correções no mercado de ações—as ações da CoreWeave recuaram mais de 50% desde os picos de junho, e os beneficiários amplos de IA enfrentaram realização de lucros—os indicadores operacionais subjacentes contam uma história diferente. Desenvolvedores com capacidade operacional de centros de dados relatam procura sustentada de múltiplos inquilinos de qualidade a taxas favoráveis. Os fundamentos não estão a deteriorar-se; as avaliações apenas normalizaram após picos excessivos.

O veredicto final de Nardini tem peso: “A negociação de IA ainda está viva em dezembro de 2025. A procura por energia e capacidade de centros de dados de HPC continua inabalável. Desenvolvedores com capacidade de centros de dados têm procura de múltiplos inquilinos credíveis a boas taxas, pelo que a economia fundamental do negócio permanece intacta.”

Esta avaliação explica porque investidores institucionais perspicazes continuam a alocar capital em ações de centros de dados de topo. O sentimento de mercado pode ter mudado de entusiasmo indiscriminado por IA, mas as necessidades reais de infraestrutura persistem. Os vencedores serão empresas que possuam ou operem capacidade premium em jurisdições favoráveis, mantenham fortes relações com os inquilinos e executem estratégias de alocação de capital disciplinadas.

A corrida ao ouro do megawatt continua, embora com uma participação mais seletiva dos investidores e padrões operacionais mais elevados. Para quem procura exposição às reais fundamentações económicas da era da IA—em vez de hype especulativo—as ações de centros de dados de topo oferecem utilidade tangível, fluxos de receita contratados e procura de inquilinos demonstrada que transcende ciclos de sentimento.