23 de janeiro, Delphi Digital publicou que «o preço do Bitcoin está estagnado, enquanto o ouro continua a subir. A causa pode estar nos títulos do Japão. Normalmente, o aumento dos rendimentos aumenta o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, pressionando o ouro. Mas quando o ouro e os rendimentos sobem simultaneamente, o mercado está na verdade a precificar pressões políticas e vulnerabilidades no balanço, e não crescimento económico.

O rendimento dos títulos do Japão a 10 anos está atualmente cerca de 3,65 desvios padrão acima da média de longo prazo. O Banco do Japão detém estruturalmente títulos de longo prazo e está profundamente exposto a títulos do Japão em termos de ativos e garantias.

O ouro está a absorver essa pressão, enquanto o Bitcoin apresenta uma correlação negativa com os títulos do Japão a 10 anos e, a longo prazo, à medida que os rendimentos do Japão aumentam, o desempenho do Bitcoin tem sido relativamente difícil. Se o Banco do Japão intervir para estabilizar o mercado de títulos, o prêmio de risco no ouro pode diminuir, e o Bitcoin também poderá ter espaço para uma recuperação.»