Antes de a SpaceX ser avaliada em 1,5 trilhão de dólares: como Musk sobreviveu à beira do colapso

Inverno de 2025 na Wall Street está mais quente do que nunca. 13 de dezembro, a Wall Street ouviu uma informação que abalou o ecossistema financeiro: SpaceX estabeleceu uma avaliação de 800 mil milhões de dólares na sua última rodada de venda de ações, com um IPO planeado para 2026 e um valor-alvo que chega a 1,5 triliões de dólares. Se a previsão se concretizar, a SpaceX não só baterá o recorde da Saudi Aramco de 2019, como se tornará a maior estreia na bolsa da história. Para Musk, isso representa um momento histórico – o primeiro bilionário do mundo poderia ser ele mesmo, junto com a sua “super nave”. No entanto, para chegar a esse ponto, Musk teve que sobreviver a um período em que tudo poderia ter desmoronado.

Momento à beira do abismo

A lembrança sensível de Musk remonta a 2008. A Tesla estava à beira da falência, o seu casamento tinha acabado, e a SpaceX tinha fundos suficientes apenas para uma última missão. Então veio o momento mais doloroso – os seus ídolos de infância, Neil Armstrong e Gene Cernan, expressaram publicamente dúvidas sobre a sua visão de foguetes. Armstrong disse diretamente: “Você não entende aquilo que não conhece”. Essas palavras fizeram Musk chorar diante das câmeras. Ele não chorou quando os foguetes explodiam, nem diante da falência, mas chorou ao recordar as palavras dos seus heróis.

O momento decisivo aconteceu a 28 de setembro de 2008. O Falcon 1 decolou naquela noite, uma dragão de fogo iluminou o mar. Após 9 minutos, quando o motor desligou conforme o plano, a carga entrou na órbita prevista. No centro de controlo, houve uma ovação tumultuada. A SpaceX não só sobreviveu – recebeu um contrato da NASA avaliado em 1,6 mil milhões de dólares para doze voos, o que deu “elixir da vida” à empresa e a Musk.

Princípio das primeiras regras

Quando os engenheiros perguntaram a Musk por que insistia na reutilização de foguetes, mesmo que todos os especialistas dissesse que era inviável do ponto de vista comercial, Musk respondia de uma forma característica. Voltou à física básica, aos custos matemáticos. Em 2001, ao analisar despesas no Excel, descobriu que os gigantes tradicionais do espaço artificialmente inflacionavam os custos de produção por dezenas de vezes. Cada parafuso custava centenas de dólares – Musk perguntava: “Quanto custa o alumínio na London Metal Exchange?”

Essa lógica tornou-se a base da SpaceX. Se os custos estão artificialmente inflacionados, podem ser artificialmente reduzidos. Seguiram-se explosões, fracassos, análises, novas tentativas. A 21 de dezembro de 2015, a noite ficou marcada na história – o Falcon 9 primeiro colocou 11 satélites em órbita, e o seu primeiro estágio voltou ao local de lançamento, aterrando verticalmente como num filme de ficção científica.

Aço em vez de compósitos

A mesma regra aplicava-se na construção do Starship. A sabedoria convencional recomendava o uso de compósitos caros de fibra de carbono – leves, mas caros e difíceis de trabalhar (135 dólares por quilo). Musk voltou à física. Aço inoxidável 304, usado para fazer panelas, custa 3 dólares por quilo e tem ponto de fusão a 1400 graus Celsius. A fibra de carbono requer placas térmicas pesadas e caras; o aço inoxidável torna-se mais resistente a temperaturas baixas de oxigénio líquido.

Após considerar a massa de todo o sistema de isolamento, o foguete feito de aço comum pesa tanto quanto um feito de fibra de carbono, mas custa 40 vezes menos. Essa decisão libertou a SpaceX de requisitos precisos de salas limpas. Não precisavam de laboratórios estéreis – bastava uma tenda no deserto do Texas, soldadores e uma lógica: se explodir, azar, amanhã continuamos a soldar. Fazer engenharia de topo com materiais baratos – essa é a verdadeira vantagem competitiva.

Starlink: uma verdadeira máquina de fazer dinheiro

As inovações tecnológicas explicam parte do aumento da avaliação, mas não tudo. A avaliação da SpaceX cresceu de 1,3 mil milhões de dólares em 2012 para 800 mil milhões hoje, mas não são os foguetes que impulsionam esse crescimento – é o Starlink.

Antes do Starlink, a SpaceX era para o público comum uma imagem espetacular nas notícias: às vezes uma explosão, às vezes um aterragem. O Starlink mudou tudo. Uma constelação de milhares de satélites em órbita baixa transformou-se no maior fornecedor de internet do mundo, convertendo o “espaço” de espetáculo em infraestrutura tão fundamental quanto água ou eletricidade.

Até novembro de 2025, o Starlink tinha 7,65 milhões de assinantes ativos, e o número de utilizadores reais ultrapassou 24,5 milhões. O mercado norte-americano responde por 43% das assinaturas, enquanto a Coreia e o Sudeste Asiático representam 40% dos novos utilizadores. A Wall Street atribuiu à SpaceX uma avaliação assim não pelo número de lançamentos, mas pelas receitas recorrentes do Starlink.

As receitas previstas da SpaceX para 2025 alcançarão 15 mil milhões de dólares, crescendo para 22-24 mil milhões em 2026, sendo que mais de 80% virão do Starlink. A SpaceX passou de contratante de projetos espaciais a um gigante global de telecomunicações com uma fosso monopolista.

Combustível para Marte, não para iates

Quando os investidores perguntam por que Musk finalmente concorda com um IPO após anos de resistência, a resposta está no cronograma. Nos próximos dois anos, Musk planeia um pouso não tripulado do Starship em Marte; em quatro anos, as pessoas estarão na Terra vermelha; em 20 anos, uma cidade autossuficiente em Marte com uma frota de 1000 naves.

Musk repetiu várias vezes: o único objetivo de acumular riqueza é tornar a humanidade uma “espécie multi-planetária”. Sob essa perspetiva, os 30 mil milhões de dólares do IPO não representam uma “saída com lucro” no sentido tradicional, mas uma “taxa interplanetária” cobrada dos Terráqueos.

Os trabalhadores das fábricas em Boca Chica e Hawthorne, que dormiram no chão com Musk durante noites sem dormir na produção, tornar-se-ão milionários e bilionários. Mas para Musk, isso é apenas abastecer de combustível. Centenas de bilhões de dólares transformar-se-ão em aço, oxigénio e fogo, que pavimentarão o longo caminho até Marte – não com iates ou residências, mas com infraestrutura interplanetária que Musk tem vindo a imaginar há três décadas.