Os metais preciosos caem com a retração da prata: análise dos fatores de mercado e perspetivas técnicas

A queda do ouro hoje entre lucros e posições curtas

Quinta-feira de manhã, durante as sessões de negociação nos Estados Unidos, os mercados de metais preciosos registaram uma forte contração. A prata sofreu a maior queda, principalmente devido às vendas especulativas dos traders de curto prazo e à liquidação de posições longas fracas. A queda do ouro hoje reflete uma configuração técnica de baixa no mercado da prata, alimentando o pânico entre os investidores de alta em ambos os segmentos. Segundo os ensinamentos consolidados do trading, um mercado touro maduro requer um fluxo contínuo de catalisadores positivos para se manter sustentado. Atualmente, os dados fundamentais para esses dois metais parecem carentes desses fatores de suporte.

Os contratos futuros de ouro para fevereiro foram cotados a 4.431,70 dólares por onça, registrando uma queda de 30,8 dólares em relação às sessões anteriores. A prata com entrega em março, por sua vez, cedeu 3,783 dólares, caindo para 73,83 dólares por onça. Esses movimentos representam uma correção significativa que precede o reequilíbrio anual dos índices de commodities.

O reequilíbrio dos índices e as vendas em massa que se aproximam

Traders e investidores já estão se preparando para o reequilíbrio anual dos índices, que pode gerar ondas de vendas de contratos futuros de dezenas de bilhões de dólares nos próximos dias. Segundo estimativas do Citigroup, cerca de 6,8 bilhões de dólares em futuros de prata podem ser liquidados para atender aos requisitos de reequilíbrio, com saídas de capital de dimensões comparáveis também no setor do ouro. A Bloomberg atribui essas vendas ao aumento notável da ponderação atribuída aos metais preciosos dentro dos índices de referência de commodities, criando uma pressão técnica independente dos fundamentos econômicos.

O mercado de trabalho dos EUA fornece sinais contraditórios

Os dados de emprego nos Estados Unidos mostraram uma dinâmica bifurcada que influencia o sentimento geral dos mercados. Em dezembro, o número de despedimentos anunciados atingiu o mínimo desde julho de 2024, com 35.553 posições cortadas pelos empregadores americanos, em diminuição em relação às 71.321 de novembro. Andy Challenger, da Challenger, Gray & Christmas, comentou: “2024 termina com o plano de despedimentos anual mais contido. Embora dezembro seja tradicionalmente uma temporada tranquila para cortes de pessoal, combinado com planos de contratação ainda robustos, isso representa um sinal encorajador após um ano marcado por numerosos despedimentos.”

No entanto, projetando o cenário geral, em 2024, os empregadores anunciaram um total de 1.206.374 despedimentos, um aumento de 58% em relação a 2023, atingindo o nível mais alto desde 2020. O setor governamental lidera esse ranking com 308.167 despedimentos, concentrados principalmente a nível federal, enquanto no setor privado, o setor de tecnologia destaca-se com 154.445 cortes. Challenger destacou: “O setor de tecnologia está na linha de frente na implementação da inteligência artificial. Combinado com o superrecrutamento da década anterior, isso gerou uma onda de desemprego no setor.” Ao mesmo tempo, as novas contratações planejadas sofreram uma contração de 34% em relação ao ano anterior, atingindo 507.647 e o nível mais baixo desde 2010.

Tarifas e incerteza regulatória pesam sobre os mercados

A Suprema Corte dos Estados Unidos pode se pronunciar em breve sobre a legalidade da estratégia tarifária do presidente Trump. Segundo relatos, a Corte está avaliando se Trump pode invocar a International Emergency Economic Powers Act de 1977, uma norma de emergência nunca antes utilizada, para implementar tarifas sobre importações. Os tribunais de grau inferior já determinaram que o recurso a essa lei para sustentar tarifas “recíprocas” em larga escala contra parceiros comerciais, bem como tarifas específicas sobre China, Canadá e México, extrapolou os limites dos poderes presidenciais.

Se a Suprema Corte julgar essas tarifas ilegítimas, a maioria das tarifas impostas por Trump em seu segundo mandato será revogada, e o governo dos EUA poderá ser obrigado a reembolsar dezenas de bilhões de dólares. No entanto, a estratégia tarifária dispõe de caminhos alternativos de continuidade. Embora a Constituição atribua ao Congresso a autoridade de impor impostos e tarifas, os legisladores delegaram porções significativas desse poder ao executivo por meio de várias legislações. Essas leis oferecem a Trump pelo menos cinco opções diferentes para implementar medidas tarifárias, embora as alternativas envolvam restrições processuais maiores, limitando assim a capacidade do presidente de impor tarifas de forma imediata ou de definir alíquotas elevadas a seu critério.

Expansão dos gastos de defesa e impacto nos contratados de defesa

Trump anunciou a intenção de aumentar o gasto anual em defesa dos Estados Unidos em 500 bilhões de dólares, elevando-o para um total de 1,5 trilhão de dólares. Além disso, ameaçou excluir algumas empresas que poderiam beneficiar-se dessa expansão. Por meio de uma ordem executiva, Trump impôs aos principais contratantes de defesa o congelamento de recompras de ações e pagamentos de dividendos, estabelecendo um limite máximo de 5 milhões de dólares anuais para a remuneração dos executivos, até que essas empresas aumentem seus investimentos na expansão de instalações e em pesquisa e desenvolvimento.

Essa manobra pressionou negativamente as cotações dos principais contratados de defesa, incluindo Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin e General Dynamics. Trump declarou, por meio das redes sociais: “Isso nos permitirá construir o exército que merecemos há muito tempo e, ainda mais importante, garantirá nossa segurança contra qualquer ameaça externa.”

A estratégia americana sobre petróleo venezuelano redesenha os fluxos energéticos

Após o anúncio do governo Trump de que pretende controlar até 50 milhões de barris de petróleo venezuelano, uma das maiores mudanças inesperadas na oferta recente, traders de petróleo bruto e refinarias americanas estão rapidamente reposicionando suas operações para garantir fornecimentos de petróleo venezuelano. Trump divulgou essa estratégia via redes sociais na noite de terça-feira, enquanto o secretário de Energia, Chris Wright, forneceu detalhes adicionais na quarta-feira seguinte.

Essa iniciativa reflete uma participação direta do governo federal no mercado petrolífero internacional, com potencial de reativar os fluxos de petróleo venezuelano para refinarias americanas após anos de sanções comerciais. O retorno do petróleo venezuelano aos clientes dos EUA pode representar uma das mudanças mais significativas no panorama energético global dos últimos anos. O anúncio já provocou uma queda significativa nos preços do petróleo canadense e pressionou para baixo os futuros do petróleo de referência.

Venezuela possui as maiores reservas de petróleo do planeta, mas, devido a décadas de subinvestimento, sanções comerciais e isolamento econômico, a produção caiu abaixo de um milhão de barris por dia. Trump declarou que os EUA assumirão o controle da estrutura petrolífera venezuelana e extrairão os recursos nos próximos anos, afirmando: “Reconstruiremos a indústria petrolífera venezuelana de forma extremamente lucrativa.”

Embora as principais companhias petrolíferas americanas estejam planejando encontros com Trump na Casa Branca nos próximos dias, a Bloomberg observa que, sem garantias políticas e legais explícitas, muitas empresas de perfuração podem permanecer cautelosas em retornar ou expandir-se no mercado venezuelano.

O desempenho dos mercados financeiros externos e as perspectivas técnicas

Durante a sessão de hoje, o índice do dólar apreciou-se ligeiramente; os preços do petróleo avançaram, negociados em torno de 57,00 dólares por barril; o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos está atualmente em 4,16%.

No que diz respeito à análise técnica dos contratos futuros de ouro de fevereiro, o próximo objetivo de alta está fixado acima da resistência crucial representada pelo máximo histórico do contrato de 4.584,00 dólares por onça. O objetivo de baixa de curto prazo dos vendedores é empurrar o preço dos futuros abaixo da resistência técnica fundamental de 4.284,30 dólares por onça. A primeira resistência encontra-se na máxima da sessão noturna anterior de 4.475,20 dólares por onça, seguida pela marca de 4.500,00 dólares por onça, enquanto o primeiro suporte está em 4.400,00 dólares por onça, seguido pelo mínimo semanal de 4.354,60 dólares por onça.

Para os futuros de prata com entrega em março, o movimento desta semana gerou preocupações sobre a formação de uma figura técnica de topo duplo de baixa. O próximo objetivo de alta dos compradores é um fechamento acima da resistência técnica fundamental correspondente ao máximo histórico de 82,67 dólares por onça. O objetivo de baixa dos vendedores é um fechamento abaixo do suporte crucial, coincidente com o mínimo da semana passada de 69,225 dólares por onça. A primeira resistência está em 75,00 dólares por onça, seguida por 76,00 dólares por onça, enquanto o suporte seguinte fica em 74,00 dólares por onça, seguido por 72,50 dólares por onça.

Nota metodológica: o mercado do ouro opera principalmente através de dois mecanismos de formação de preços. O primeiro é o segmento spot, onde o preço reflete compras e entregas imediatas; o segundo é o setor de futuros, onde o preço é determinado para entregas em datas futuras. Devido aos ajustes de posição de fim de ano e à dinâmica de liquidez de mercado, o contrato futuro de ouro para dezembro permanece como o mais ativo na Chicago Mercantile Exchange (CME).