## Os preços dos metais preciosos variam, a decisão tarifária do Artigo 232 dos EUA será uma variável-chave

Desde o início de 2026, o mercado de metais preciosos tem mostrado uma tendência de diferenciação. Entre eles, o paládio destacou-se com um desempenho mais brilhante, com uma valorização de 10% até agora no ano, a prata subiu 7%, o platina 6%, todos superando o aumento de 3% do ouro. Olhando para um ciclo de um ano, o paládio acumulou uma valorização de 93%, a prata 157%, o platina 136%, enquanto o ouro teve 68%, tornando o desempenho forte dos três metais preciosos um foco do mercado.

Por trás dessa alta, a data de divulgação do resultado da investigação tarifária do Artigo 232 dos EUA tem sido altamente observada. O Citibank espera que essa decisão importante seja divulgada o mais rápido possível em 10 de janeiro, e o resultado pode impactar diretamente o movimento subsequente de prata, platina e paládio. No entanto, analistas também apontam que, devido à variedade de commodities envolvidas, há uma possibilidade de adiamento indefinido do resultado final. Se o adiamento se concretizar, a incerteza do mercado deverá impulsionar ainda mais o desempenho de preços desses metais preciosos.

**Sob o Artigo 232, três metais enfrentam perspectivas completamente diferentes**

Entre prata, platina e paládio, o paládio é considerado o mais provável de ser sujeito a tarifas. A análise do Citibank acredita que há potencial na capacidade de aumento da oferta de paládio nos EUA, além de uma forte influência de lobby político na indústria relacionada, fatores que aumentam a probabilidade de inclusão do paládio na lista de tarifas. Antes da decisão política, espera-se um período de preparação de cerca de 15 dias, o que pode desencadear uma “corrida ao estoque” no mercado, criando oportunidades de negociação de curto prazo.

Por outro lado, a probabilidade de a prata escapar de tarifas é maior. A dependência das importações de prata nos EUA é profunda, dificultando uma substituição doméstica a curto prazo, o que sustenta a possibilidade de isenção para a prata. Mas, justamente por isso, uma vez confirmada a isenção, o preço da prata pode enfrentar uma pressão de recuo, com o mercado passando de um suporte baseado na incerteza política para um ajuste após a realização real.

O futuro do platina permanece incerto. Com as informações atuais, sua classificação tarifária ainda não é clara.

**Perspectiva do Artigo 232 para o mercado de cobre se estende até o segundo semestre de 2026**

O governo Trump instruiu o Departamento de Comércio dos EUA a apresentar um relatório de avaliação do mercado de cobre até o final de junho de 2026, indicando que a investigação do Artigo 232 sobre o cobre será estendida até o segundo trimestre. A maioria dos analistas acredita que esse trimestre será um ponto de inflexão importante na política do mercado de cobre.

A Goldman Sachs delineou três cenários possíveis. No cenário base (probabilidade de 45%), os EUA provavelmente anunciarão a imposição de uma tarifa de 15% sobre o cobre refinado até meados de 2026, mas a implementação será adiada para 2027, dando ao mercado tempo suficiente para se adaptar. Além disso, há uma probabilidade de 40% de que a decisão tarifária seja adiada para 2027 antes de ser oficialmente anunciada.

Se a decisão tarifária for adiada, o preço do cobre na London Metal Exchange sofrerá pressões negativas. Essa extensão geralmente indica que as ações estratégicas de reserva de cobre nos EUA atingiram um certo nível de saturação, e o entusiasmo de acumulação no mercado começa a diminuir, exercendo pressão de baixa sobre o preço do cobre.