Recentemente há um fenómeno bastante interessante: muitas pessoas descobriram que o índice de medo e ganância ainda funciona para o Bitcoin, mas para as altcoins já não é eficaz. Seguir esse índice para fazer o fundo do Bitcoin ainda gera quase 8% de retorno; ao mesmo tempo, ao fazer o mesmo com as altcoins, o resultado é praticamente uma ligeira queda ou lateralização. A verdadeira questão não está nas suas estratégias de operação, mas na própria falha de design desse índice.

Resumindo, o índice de medo e ganância nunca foi realmente um "índice de sentimento de todo o mercado". Ele funciona mais como uma ferramenta de sentimento altamente especializada, focada no Bitcoin. Dados de momentum de preço, volatilidade, dados de derivativos — esses dados principais quase todos giram em torno do BTC, com uma possível adição do Ethereum, enquanto as altcoins simplesmente não entram na fórmula de peso. Agora, com a mudança no fluxo de fundos, as altcoins estão sendo continuamente esvaziadas, portanto, esse índice naturalmente só tem relevância para o movimento do BTC.

Um problema mais profundo é a ruptura no ecossistema de fundos trazida pela era dos ETFs. Voltando ao ciclo de 2020 a 2021, o mercado era principalmente impulsionado por investidores de varejo, e o fluxo de fundos fluía naturalmente como a água — primeiro empurrando o BTC para cima, depois transbordando para o Ethereum, e por fim chegando ao SOL e às várias moedas de médio e pequeno valor de mercado, criando uma verdadeira Altseason. Mas entre 2024 e 2026, a composição do capital incremental mudou completamente. O dinheiro que entra quase todo vem de ETFs e instituições, que possuem restrições regulatórias claras, podendo apenas alocar em Bitcoin, com algumas exceções para Ethereum ou Solana, mas é praticamente impossível que esses fundos fluam para projetos de médio e pequeno valor de mercado.

O resultado é um cenário assim: quando o índice de medo e ganância sinaliza "medo extremo", o que realmente entra no mercado é o capital institucional, que simplesmente impulsiona o Bitcoin para cima. As altcoins não contam com investidores de varejo para dar suporte, e ao contrário, continuam a cair devido à sangria contínua do Bitcoin. Não é que o mercado não esteja vindo, mas toda a estrutura de participantes mudou de forma fundamental.

Então, na prática, como devemos analisar esse mercado? Na verdade, a ferramenta de avaliação mais eficaz é bem simples — observar a relação de preço entre Ethereum e Bitcoin. Se essa relação estiver constantemente caindo, isso indica que o mercado, na verdade, não está interessado em além do Bitcoin na narrativa de ativos de risco. Nesse contexto geral, tentar forçar as altcoins é basicamente ir contra o fluxo de fundos, uma operação puramente contrária à tendência. Em vez de ficar se preocupando com isso, é melhor participar de ativos como o Bitcoin, que têm forte correlação com o ciclo macro global. Mesmo com um pouco de alavancagem, a certeza será muito maior.

Outro sinal auxiliar que vale a pena acompanhar é o volume de buscas no Google. Quando o volume de buscas por Bitcoin começar a subir de forma significativa, isso geralmente indica que os verdadeiros investidores de fora do mercado estão entrando, e essa é a força que pode sustentar os ativos de risco. Antes desse ponto de inflexão, as oscilações nos dados de medo e ganância têm praticamente zero valor de referência para as altcoins.