A sessão de quinta-feira no mercado A-shares resumiu-se em duas palavras: "diferenciação". O índice de Xangai começou o dia sem muita energia, abriu em baixa e continuou a cair, chegando a uma queda máxima de mais de 20 pontos durante o dia, mas no final não conseguiu manter a média móvel de 5 dias nem o número inteiro de 4100. Mas, por outro lado, o mercado de Shenzhen mostrou-se bastante resistente à queda, com ambos os índices a inverterem para o verde por volta das 14h30, demonstrando bastante resiliência.

O volume de negócios merece atenção — no dia, o mercado de Xangai negociou apenas 1,18 triliões, menos de 400 bilhões em relação ao dia anterior, indicando uma clara redução de volume.

**Rotação de setores é bastante interessante**

O setor que mais subiu foi o de metais preciosos, com alta superior a 3%, liderando os dois mercados. Além disso, produtos eletrônicos e químicos, produtos agrícolas, glifosato, metais energéticos, conceitos de corridas de cavalos, baterias, turismo hoteleiro, fosfato, zinco metálico, chips de armazenamento e ações com participação do Fundo Nacional de Desenvolvimento também estiveram entre os principais, embora esses setores menores de metais e químicos tenham subido geralmente até 2%, sem a mesma intensidade dos metais preciosos.

Por que os setores de metais preciosos e metais menores estão tão animados? Ainda por causa do preço das commodities. Olhando para o último ano, a duplicação do valor desses dois setores já não é novidade. Ações líderes como Zijin Mining e Luoyang Molybdenum tiveram aumentos incríveis, enquanto grandes blue chips como Jiangxi Copper e Shandong Gold também dobraram de valor. Mas é preciso colocar um pouco de água fria — os ganhos desses setores menores já estão em níveis elevados, e, no curto prazo, não é recomendado que investidores comprem no topo. Aqueles ativos que já dobraram ou até multiplicaram por várias vezes devem ser abordados com cautela.

**Duas direções que merecem atenção**

A primeira é o setor de tecnologia centrado em semicondutores. Os semicondutores são o núcleo da corrida tecnológica e sempre foram o motor do mercado de alta na A-share. Enquanto o setor de semicondutores mantiver força, poderá estimular o entusiasmo de investimento no mercado. Olhando para frente, a tendência de alta dos semicondutores provavelmente continuará, e o índice de inovação tecnológica precisará de um suporte contínuo de semicondutores para romper.

A segunda é o setor químico que sofreu quedas excessivas. Empresas líderes como Wanhua Chemical, Hengli Petrochemical e Satellite Chemical foram cortadas pela metade, estando claramente em estado de sobrevenda. Segundo as leis de mercado, quedas excessivas frequentemente criam oportunidades de rebound. Como o setor químico caiu bastante anteriormente, a expectativa de recuperação é relativamente forte.

**O padrão de médio prazo do índice Xangai permanece inalterado**

Embora no curto prazo tenha ocorrido uma correção abaixo de pontos-chave, o padrão de força geral não mudou. As médias móveis de 10 e 20 dias continuarão a ser suportes importantes. Desde o início do ano, o índice de Xangai conseguiu ultrapassar os 4000 e 4100 pontos, principalmente sustentado por volumes de negociação de trilhões de yuan. Sob essa lógica, a quebra desses níveis ainda é válida, e os 4000 pontos passarão de uma resistência a um suporte. Enquanto o suporte médio de médio prazo de 4000 pontos e a média móvel de 20 dias permanecerem, há potencial para o índice de Xangai se fortalecer novamente. Um volume de negociação continuamente acima de 1 trilhão de yuan é fundamental para impulsionar uma subida estável do índice.

Essa recente queda com volume reduzido é, na verdade, um sinal positivo. A redução de volume indica que não há uma fuga maciça de fundos, e o sentimento de alta permanece firme. Além disso, volumes de negociação de trilhões de yuan são suficientes para sustentar o avanço do índice. Historicamente, manter volumes entre 1 e 1,3 trilhão de yuan favorece uma subida contínua do índice de Xangai.

**Aeroespacial comercial: após ajuste, há oportunidade**

Na quinta-feira, o setor de aeroespacial comercial caiu de forma generalizada, com uma queda superior a 3%, enquanto segmentos como eletrônica de defesa, informatização militar, navegação por satélite e terahertz caíram mais de 4%. Mas, olhando para o último mês, esse setor subiu mais de 50%, com muitas ações de crescimento exponencial. Para setores tão fortes, é normal que após uma alta significativa haja uma fase de ajuste. Do ponto de vista de tendência, o movimento de alta do setor de aeroespacial comercial ainda não terminou. O que importa? Os benefícios substantivos ainda não se concretizaram. Uma das principais estratégias de investimento na bolsa é especular sobre expectativas; antes que os benefícios se concretizem, esse setor ainda merece atenção contínua. Após o ajuste, provavelmente veremos uma segunda onda de alta.

**Blue chips de baixa avaliação: equilíbrio entre proteção e retorno**

Independentemente do cenário de mercado, é sempre importante alocar ativos de proteção, especialmente em fases de alta contínua na A-share. Quando o mercado está em forte alta, os setores de tema geralmente lideram; mas, quando há uma correção, blue chips com baixa avaliação, alta lucratividade, alto dividend yield e que estão há muito tempo estagnados se tornam as principais escolhas de fundos para proteção. Algumas blue chips até conseguem subir contra a tendência em mercados de baixa. Considerando o ambiente atual, é aconselhável que investidores aloque esses ativos de baixa avaliação com atributos de proteção. Critérios específicos: valor de mercado superior a 100 bilhões de yuan, índice P/E abaixo de 20, dividend yield superior a 3% por três anos consecutivos, ações em baixa de preço. Essas ações têm alto potencial de investimento de longo prazo e merecem acompanhamento contínuo.