Um protocolo de empréstimo líder apresentou um excelente desempenho na Binance Smart Chain. O TVL ultrapassou a marca de 4,3 bilhões, com uma participação de mercado de empréstimos superior a 60%. Esses números são suficientes para demonstrar sua importância na ecologia. Mas por trás desses dados impressionantes, há um caminho longo cheio de oportunidades e desafios.

Vamos começar pela oportunidade. Os ativos principais na pista de RWA ainda não são muito diversos — títulos do governo dos EUA, CLOs e outros ativos tradicionais oferecem uma rentabilidade anual de cerca de 4%, o que realmente é limitado em atratividade. O verdadeiro potencial de crescimento reside na capacidade de ampliar rapidamente o portfólio de ativos, introduzindo mais dívidas corporativas de alta qualidade, produtos estruturados e outros ativos regulamentados com rentabilidade mais competitiva. Uma vez que o volume de fundos aumente, os custos operacionais e de conformidade poderão ser diluídos, o que é um passo crucial para evoluir de uma simples ferramenta DeFi para uma plataforma de gestão de ativos on-chain de referência.

Por outro lado, os desafios atuais incluem o fato de que o ambiente de juros baixos depende bastante de incentivos em tokens. Se esses incentivos forem reduzidos, a competitividade do mercado poderá ser comprometida. Além disso, os produtos de stablecoin associados também precisam encontrar aplicações mais práticas, não podendo ficar apenas na fase de arbitragem especulativa, pois isso pode levar a uma competição pela homogeneidade.

Qual será o caminho futuro? A vantagem competitiva central desse protocolo é, na verdade, sua vasta base de usuários e o profundo acúmulo de capital. O que deve ser feito agora é aproveitar ao máximo essa vantagem, expandindo e aprofundando a linha de produtos RWA, ao mesmo tempo em que otimiza o design econômico do token, para que os incentivos realmente contribuam para o crescimento de longo prazo do protocolo — por exemplo, por meio de uma divisão de receitas de RWA. Até 2026, ele precisa provar que não só consegue atrair tráfego, mas também gerar ganhos concretos.