Cada pessoa que entra no mercado acha que é caçador, ninguém quer admitir que é presa. Mas olhando para as três turbulências de MYX, COAI e RIVER, fica claro que o resultado real dos participantes muitas vezes difere completamente das expectativas.

A história dos hedgeers é a mais irônica. Os grandes investidores de airdrops iniciais que possuem spot querem garantir lucros e evitar quedas. Parece racional, não é? Pagar uma taxa de financiamento como seguro, garantir lucros. Mas qual foi o resultado? Durante os períodos de alta dessas moedas, é preciso pagar uma taxa de -1% a -2% por hora, um custo absurdo. Se ocorrer uma segunda explosão de alta (como pode acontecer com RIVER mais tarde), as posições vendidas explodem em minutos, levando a liquidações completas, e no final, ambos perdem, o seguro acaba sendo uma perda.

O destino dos investidores de alta de varejo é ainda mais direto. Eles veem as taxas de financiamento altas, pensam "lucro grátis, arbitragem sem risco", e entram comprando. Mas eles não sabem qual papel estão desempenhando — o adversário perfeito quando os grandes manipuladores fazem uma liquidação massiva. Durante RIVER, foi exatamente esses investidores de compra que tiveram todas as posições liquidadas, com o capital zerado de uma só vez. MYX e COAI já repetiram esse roteiro várias vezes.

O verdadeiro vencedor é apenas um. O principal manipulador que controla o mercado, o que ele faz nesta jogada? Cria uma armadilha na qual todos entram de bom grado. Na fase de coleta de aluguel, continua sugando as taxas dos hedgeers; na fase de colheita, as garantias dos investidores liquidados após a manipulação se tornam o principal lucro. MYX e COAI já validaram essa lógica, RIVER está executando ela agora. Essa é a dura verdade do mercado de derivativos: uma disputa que parece equilibrada, na realidade, já separou caçadores de presas há muito tempo.