Recentemente tenho analisado alguns projetos novos na área de infraestrutura, e quanto mais estudo, mais percebo que a forma de distribuição de tokens consegue refletir as verdadeiras intenções de uma equipe.

A proposta de distribuição do projeto Walrus é bastante interessante. O total de tokens é de 5 bilhões, mas sua lógica é completamente diferente da maioria dos projetos. Qual é o padrão comum? Equipa e investidores ficam com 60-70%, e o restante é distribuído para a comunidade. O Walrus faz o oposto — a reserva para a comunidade representa 43%, os contribuintes principais 30% (sendo 20% para a equipa e 10% para a Mysten Labs), airdrops para usuários 10%, subsídios para o ecossistema 10%, e os investidores apenas 7%. Entre os novos projetos deste ano, essa proporção é realmente bastante moderada.

No entanto, números bonitos e implementação real são duas coisas diferentes. Verifiquei o calendário de desbloqueio dos tokens e encontrei alguns detalhes que valem bastante atenção.

Os 10% de airdrops para usuários (500 milhões de tokens) foram desbloqueados na data de lançamento na mainnet, e já estão em circulação no mercado. A reserva para a comunidade de 43% é dividida em duas partes: uma parte (690 milhões de tokens) é desbloqueada no início, e o restante é liberado de forma linear, só podendo ser totalmente liberado em 2033.

Esse design é bastante interessante. No começo, uma grande quantidade de tokens é liberada de uma só vez para a comunidade, criando um impulso rápido. Mas, ao longo dos 8 anos seguintes, a liberação é gradual, com aproximadamente 75 mil dólares em valor equivalente de fluxo de tokens por dia. Assim, evita-se uma venda massiva de uma só vez que poderia causar uma queda abrupta, e garante que haja fundos contínuos para incentivar o ecossistema e a operação.

Porém, os 7% (350 milhões de tokens) destinados aos investidores são realmente o ponto que merece atenção. Segundo o cronograma de desbloqueio, em março de 2026 ocorrerá um grande Cliff, ou seja, o momento em que o período de lock-up termina e os tokens são liberados de uma só vez. Será que haverá uma pressão de venda nesse momento? Essa é uma questão crucial a ser observada.