A inflação ao consumidor dos EUA em dezembro subiu 0.3% em relação ao mês anterior, enquanto a inflação núcleo, excluindo energia e alimentos, aumentou apenas 0.2%, apresentando uma tendência de divergência. O Bitcoin não apresentou grandes oscilações após a divulgação dos dados, mantendo-se estável na faixa de 92.000 dólares, com os participantes do mercado demonstrando bastante calma.

Esses dados moderados de inflação núcleo reforçam a expectativa de que o Federal Reserve manterá a política de juros inalterada por enquanto. De acordo com a precificação do mercado refletida nos contratos de futuros de taxa de juros do CME, a probabilidade de manter a taxa de juros em janeiro sem alterações é próxima de 80%.

Do ponto de vista quantitativo, o que isso significa? A estabilidade após a exclusão de energia e alimentos na inflação realmente reduz a probabilidade de ocorrência do risco de cauda de "níveis elevados de longo prazo". No curto prazo, o índice de expectativa de volatilidade das taxas de juros (DVOL) está relativamente baixo, o que reduz o custo de manutenção de posições de convexidade em ativos de risco como o Bitcoin.

O foco de precificação do mercado atualmente mudou silenciosamente — de expectativas puramente de política para avaliação de rendimentos reais e da estrutura geral de posições. Ainda que o fluxo de fundos sistemáticos continue sem sinais macroeconômicos claros para impulsionar operações direcionais, os traders ativos continuam a usar o BTC como uma ferramenta de hedge contra a volatilidade das taxas de juros.