$APLD

Notas-chave
No FQ2 de 2026, a receita atingiu $126,6M, +$45,39M acima do consenso de $81,21M. O EPS não-GAAP foi de $0,00, acima do consenso.
EBITDA ajustado de $20,2M. Margem operacional ajustada de 9%.
A história operacional é a escalabilidade de data centers hyperscale em North Dakota: Polaris Forge 1 pronto para serviço (100 MW energizado), e um anúncio de arrendamento de 200 MW por 15 anos para Polaris Forge 2.
A gestão forneceu uma estrutura de capacidade de arrendamento de 600 MW e cerca de $16B receita potencial de arrendamento para os campus de North Dakota. Também compartilharam “discussões avançadas” para 3 sites e 900 MW.
No lado do balanço, destaque para $2,3B em caixa + equivalentes de caixa + caixa restrito, $2,6B em dívida e cerca de $2,1B em patrimônio.
5 Métricas Críticas
Receita: $126,6M (consenso $81,21M) +$45,39M superou
EPS não-GAAP: $0,00 (consenso -$0,12) superou
EBITDA ajustado: $20,2M
Liquidez: $2,3B (caixa + equivalentes de caixa + caixa restrito)
Dívida / Vencimento: $2,6B em dívida, a maior parte com vencimento em 2030. Além disso, notas sênior garantidas de 9,25% de $2,35B com vencimento em 2030 foram concluídas
5 Catalisadores
Início do arrendamento: início do arrendamento CoreWeave em Polaris Forge 1 (parcialmente no trimestre) e o cronograma de comissionamento 2026–2027.
Capacidade contratada de 600 MW e cerca de $16B narrativa de receita potencial de arrendamento(.
Novo pipeline de hyperscalers: 3 sites e 900 MW em “discussões avançadas” )com incerteza de timing(.
Plano ChronoScale: fusão do ChronoScale da Applied Digital Cloud com EKSO )LOI(, previsão de fechamento no H1 de 2026. Expectativa de propriedade >80% da APLD.
Opções de energia: opção de energia anterior com a solução Babcock & Wilcox. Além disso, um investimento na Corintis )resfriamento líquido(.
5 Principais Riscos
Composição da receita: uma parte significativa do aumento de receita no FQ2 foi de serviços de adaptação de inquilinos )cerca de $73M( e dinâmicas de contabilidade de arrendamento.
Diferença do ASC 842: reconhecimento da receita de arrendamento ao longo de 15 anos, criando uma diferença entre o reconhecimento de receita de arrendamento baseado em caixa )cerca de $8M( e a receita reconhecida.
Risco de execução / escala: construção paralela em vários campus, cronograma de entrega e cadeia de suprimentos.
Itens de rentabilidade: prejuízo líquido GAAP, SBC )dentro de SG&A de $23,8M e aumento de despesas de juros.
Risco de finalização de contrato: aviso próprio da gestão: “nada está feito até estar assinado.”
Reação do mercado
Após os resultados, as ações subiram entre 5,5% e 8% no trading estendido.