A jornada do ouro rumo aos 5000 dólares: será que nos espera um ano de 2026 recorde?

Enquanto o ano de 2025 se aproxima do fim, os investidores olham com grande curiosidade para as oportunidades de investimento no mercado do ouro em 2026. O ano passado registou saltos incríveis que levaram os preços a níveis nunca antes vistos, mas a verdadeira questão agora é: este aumento vai continuar ou estamos a entrar numa fase de estabilidade?

Consenso de mercado: previsões do preço do ouro apontam para cima

Os maiores bancos de investimento globais concordaram numa visão unificada: 2026 será o ano do ouro. O HSBC previu que os preços atingirão 5000 dólares por onça na primeira metade de 2026, com uma média anual de 4600 dólares, um aumento notável em relação à média de 3455 dólares em 2025.

As previsões do Bank of America confirmam esta tendência, elevando as suas estimativas para atingir 5000 dólares como nível de pico potencial, com uma média de 4400 dólares para o ano. A Goldman Sachs não ficou atrás, ajustando a sua previsão para 4900 dólares por onça, enquanto o J.P. Morgan prevê uma previsão mais ousada de 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais comum entre os analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial durante o ano, com uma média entre 4200 e 4800 dólares.

Factores impulsionadores: por que o ouro está a subir?

1- Demanda de investimento massiva

Os números falam por si. O Conselho Mundial do Ouro indicou que a procura total no segundo trimestre de 2025 atingiu 1249 toneladas no valor de 132 mil milhões de dólares, um aumento de 45% em relação ao ano anterior.

Mas o mais interessante são os fluxos de fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs), que registaram 21 mil milhões de dólares apenas na primeira metade de 2025, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares e as participações para 3838 toneladas. Isto aproxima-se de um pico histórico estimado em 3929 toneladas, refletindo uma confiança crescente no metal amarelo como refúgio seguro.

2- Os bancos centrais não pararam

O aumento das compras de ouro pelos bancos centrais tornou-se uma característica evidente. Os bancos centrais adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, um valor mais 24% do que a média trimestral dos últimos cinco anos.

Os números mostram uma mudança estratégica profunda: a percentagem de bancos centrais com reservas de ouro subiu de 37% em 2024 para 44% em 2025. A China continuou a comprar de forma regular, adicionando mais de 65 toneladas sozinha, enquanto a Turquia e a Índia continuaram a aumentar fortemente as suas reservas.

3- Escassez de oferta real

Apesar de a produção mineira ter registado 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, isso não foi suficiente para preencher a crescente lacuna entre procura e oferta. O mais preocupante é que o ouro reciclado caiu 1% durante o mesmo período, pois os detentores preferem manter o ouro à espera de preços mais altos.

Os custos de mineração também aumentam acentuadamente. O custo médio global de extração atingiu cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década, o que significa que qualquer aumento na produção será lento e muito dispendioso.

Contexto económico: ambiente ideal para a subida

Política monetária expansionista

O Federal Reserve dos EUA cortou as taxas de juro em 25 pontos base em outubro de 2025, para um intervalo de 3,75-4,00%. As previsões do mercado indicam uma nova redução de 25 pontos base em dezembro de 2025. Os relatórios da BlackRock sugerem que a taxa de juro pode cair para 3,4% até ao final de 2026, num cenário moderado.

Esta redução nos rendimentos reais diminui o custo de oportunidade de manter ouro, aumentando a sua atratividade como ativo de proteção.

Dólar fraco e dívidas crescentes

O índice do dólar caiu 7,64% desde o pico registado no início de 2025 até 21 de novembro de 2025. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos desceram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em novembro de 2025.

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, segundo o Fundo Monetário Internacional. Isto leva os investidores a procurar refúgios seguros, e o ouro preenche exatamente essa lacuna.

Tensões geopolíticas apoiam a procura

As disputas comerciais entre os Estados Unidos e a China, bem como as tensões no Médio Oriente, aumentaram a procura por ouro em 7% em termos anuais. As transações de meados de outubro de 2025 registaram um preço superior a 4381 dólares por onça, um novo recorde.

Médio Oriente: uma zona de oportunidades regionais

Os bancos centrais do Golfo e árabes começaram a reforçar as suas reservas de ouro. Se o preço global atingir 5000 dólares por onça em 2026:

• Na Arábia Saudita: o preço da onça pode chegar a cerca de 18750 a 19000 riais sauditas (com taxa de câmbio de 3.75-3.80)
• Nos Emirados Árabes Unidos: a conversão pode dar 18375 a 19000 dirhams Emiradenses por onça
• No Egito: as previsões indicam cerca de 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de até 158,46% face aos preços atuais

Riscos de correção: riscos de retração

Apesar do otimismo generalizado, há advertências que não podem ser ignoradas. O HSBC indicou a possibilidade de uma correção para cerca de 4200 dólares por onça na segunda metade de 2026, se os investidores começarem a realizar lucros, mas exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico real.

A Goldman Sachs também alertou que a continuação dos preços acima de 4800 dólares pode passar por um “teste de credibilidade de preço”, especialmente com a procura industrial fraca.

Análise técnica: sinais neutros atualmente

O ouro fechou as negociações de 21 de novembro de 2025 em 4065,01 dólares por onça. O preço mantém-se firme na linha de tendência ascendente principal, que liga as mínimas em torno de 4050 dólares.

O índice de força relativa (RSI) estabilizou em 50, indicando uma condição de total neutralidade no mercado, sem tendência clara. O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta.

Níveis críticos:

• Suporte: 4000 dólares (zona de decisão)
• Primeira resistência: 4200 dólares
• Segunda resistência: 4400 dólares e depois 4680 dólares

O cenário esperado em breve indica uma negociação numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares, mantendo a visão geral positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Conclusão: 2026 em jogo

As previsões do preço do ouro para 2026 dependem de um equilíbrio delicado entre fatores de suporte e outros potenciais. Se os rendimentos reais continuarem a diminuir e o dólar a enfraquecer, o ouro conseguirá atingir novas máximas históricas perto de 5000 dólares por onça.

Por outro lado, se a confiança nos mercados financeiros for recuperada gradualmente e a inflação diminuir acentuadamente, o ouro poderá estabilizar-se em níveis mais baixos. Os investidores devem acompanhar de perto as decisões dos bancos centrais e os dados económicos, especialmente as taxas de juro reais e as pressões sobre as principais moedas, para prever o percurso real do metal precioso nos próximos meses.