Por que é que o Dólar Australiano não está a subir? Sinais hawkish do RBA entram em conflito com a força do USD e dados fracos de emprego

O Dólar Australiano enfrenta pressão de venda persistente apesar do aumento das expectativas de mercado de uma subida de juros pelo RBA já em fevereiro. As expectativas de inflação na Austrália dispararam para 4,7% em dezembro, contra 4,5% em novembro, reforçando a narrativa hawkish do banco central. No entanto, um Dólar Americano forte e o esvanecimento das apostas de cortes de juros pelo Federal Reserve estão a mostrar-se mais convincentes para os operadores de moeda neste momento.

O par AUD/USD cedeu terreno por seis sessões consecutivas de negociação na quinta-feira, negociando abaixo do nível crítico de 0,6600. À primeira vista, isso parece contraintuitivo—expectativas crescentes de inflação e probabilidades crescentes de um ciclo de aperto do RBA deveriam apoiar o dólar australiano. Ainda assim, a moeda permanece sob pressão de venda, revelando a complexa interação entre as apostas domésticas de aumento de juros e a força mais ampla do dólar.

A Inclinação Hawkish do RBA Não é Suficiente para Levantar o Dólar Australiano

As Expectativas de Inflação ao Consumidor na Austrália, que saltaram para 4,7% de 4,5%, intensificaram a especulação sobre uma ação precoce do RBA. Grandes bancos australianos, incluindo o Commonwealth Bank e o National Australia Bank, ajustaram suas previsões para refletir aumentos de juros mais cedo do que o esperado. A precificação de mercado agora reflete uma probabilidade de 28% de uma subida em fevereiro, quase 41% em março, com a precificação total esperada até agosto.

A recente postura hawkish do RBA na sua última reunião de 2025 aumentou essa narrativa. Os responsáveis destacaram a persistência da inflação numa economia com capacidade limitada, sinalizando que os aumentos de juros podem chegar mais cedo do que tarde. No papel, isso deveria impulsionar o Dólar Australiano—rendimentos mais altos normalmente atraem capital estrangeiro em busca de melhores retornos.

No entanto, o mercado está a contar uma história diferente. O dólar australiano continua sob pressão de venda, sugerindo que as expectativas de aumento de juros por si só não estão a mover a agulha a favor da moeda.

A Força do Dólar Americano Está a Dominar a Narrativa

O verdadeiro motor da fraqueza do AUD/USD parece ser a força do Dólar Americano, não a fraqueza do Dólar Australiano. O Índice do Dólar, que mede o dólar contra seis principais pares, continua firme perto de 98,40, apoiado pela diminuição das expectativas de cortes adicionais de juros pelo Federal Reserve.

Os responsáveis do Fed estão claramente divididos sobre a política monetária de 2026. A projeção mediana do Fed prevê apenas uma redução de juros no próximo ano, mas alguns formuladores de política não veem cortes adicionais de forma alguma. Enquanto isso, os operadores antecipam dois cortes—uma desconexão notável que mantém os futuros de fundos federais precificados com uma probabilidade de 74,4% de manterem as taxas inalteradas na reunião de janeiro, acima dos 70% de uma semana atrás.

O recente relatório de emprego de novembro nos EUA apresentou um quadro misto. O crescimento do emprego foi de 64 mil—ligeiramente acima das expectativas, mas revisado para baixo em relação a outubro. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, o nível mais alto desde 2021, e as vendas a retalho estagnaram mensalmente. Apesar desses indicadores laborais suaves, responsáveis do Fed, como o presidente do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic, têm rejeitado expectativas de flexibilização agressiva, citando inflação persistente e pressão de preços em toda a economia.

Bostic enfatizou que “as pressões de preços não vêm apenas de tarifas” e alertou que “o Fed não deve apressar-se a declarar vitória.” Este tom hawkish—mesmo com os mercados de trabalho a arrefecer—mantém o dólar elevado e limita o potencial de subida para moedas sensíveis ao risco, como o Dólar Australiano.

A Fraqueza da China Adiciona Outra Camada de Obstáculo

Os dados económicos da China divulgados esta semana pesaram no sentimento de risco mais amplo. As Vendas a Retalho subiram apenas 1,3% em novembro em relação ao ano anterior, ficando aquém da previsão de 2,9%. A Produção Industrial cresceu 4,8% YoY, alinhando-se às expectativas, mas abaixo dos 4,9% anteriores. O Investimento em Ativos Fixos ficou em -2,6% no acumulado do ano, abaixo do consenso de -2,3% e deteriorando-se em relação aos -1,7% de outubro.

O crescimento mais fraco da China costuma pressionar o Dólar Australiano, dado que a Austrália depende fortemente da procura chinesa por commodities. Este obstáculo está a atuar contra o dólar australiano, apesar das expectativas crescentes de aumento de juros domésticos.

O Mercado de Trabalho na Austrália Continua a Ser um Ponto Fraco

Internamente, o panorama do emprego na Austrália arrefeceu. A Taxa de Desemprego manteve-se em 4,3% em novembro, superando os 4,4% previstos, mas a Variação do Emprego registou -21,3 mil, comparado aos 41,1 mil revisados de outubro. Essa queda inesperada levantou dúvidas sobre o momentum do mercado de trabalho, potencialmente atenuando o hawkish vindo das expectativas de inflação em alta.

O PMI da manufatura subiu para 52,2 em dezembro, mas o PMI de Serviços recuou para 51,0 de 52,8, e o PMI Composto caiu para 51,1 de 52,6—sinais de atividade económica desigual que complicam a narrativa de aumento de juros do RBA.

O Panorama Técnico: Para Onde Vai o AUD/USD A Partir de Agora?

A posição do AUD/USD abaixo de 0,6600 reflete uma quebra de uma zona de suporte de confluência importante. O par está agora abaixo da Média Móvel Exponencial de nove dias em 0,6619, indicando deterioração do momentum de curto prazo. O par caiu abaixo de um canal ascendente que sustentava o sentimento bullish, sugerindo uma mudança para a fraqueza.

No lado negativo, o nível psicológico de 0,6500 surge como próximo alvo, seguido pela mínima de seis meses de 0,6414 atingida em 21 de agosto. Uma quebra decisiva abaixo de 0,6500 poderia abrir caminho para perdas adicionais.

Para cima, o par precisaria recuperar a EMA de nove dias em 0,6619 e romper de volta para o canal ascendente. Uma retestagem bem-sucedida poderia então visar a máxima de três meses de 0,6685, seguida por 0,6707 (a mais alta desde outubro de 2024). Uma subida acima desses níveis testaria a fronteira superior do canal perto de 0,6760, revivendo uma posição bullish.

O Que Vem a Seguir para os Traders?

A luta do Dólar Australiano destaca uma dinâmica de mercado crítica: as expectativas locais de aumento de juros não se traduzem automaticamente em força cambial quando forças globais—particularmente a força do Dólar Americano—estão a atuar na direção oposta. As taxas de conversão de 276 USD para CAD mostram como a força do Dólar Americano de base ampla está a afetar múltiplos pares de moedas, não apenas o dólar australiano.

Os traders devem acompanhar as comunicações do RBA nas próximas semanas, juntamente com as reuniões do Federal Reserve e os dados económicos dos EUA. Uma aceleração surpresa na inflação australiana ou uma reversão nas expectativas de cortes de juros do Fed poderiam rapidamente alterar a dinâmica cambial a favor do dólar australiano. Por agora, o domínio do Dólar Americano permanece firme, mantendo o par AUD/USD próximo do suporte técnico.