Previsões dos analistas de ouro para 2026.. Será que realmente atingiremos o pico de 5000 dólares?

A trajetória do ouro durante 2025 não foi comum, pois o metal precioso registou altas acentuadas que o fizeram ultrapassar a barreira dos 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de recuar para regiões de 4000 dólares em novembro, e essas oscilações abriram amplamente a porta às perguntas dos investidores sobre o que esperar do ouro em 2026.

Grandes fatores económicos e seu impacto no ouro

O ambiente económico atual constitui o principal motor do movimento dos preços do ouro. O aumento do ouro coincidiu com crescentes preocupações de uma desaceleração das grandes economias e com o retorno gradual de políticas monetárias expansionistas, levando os investidores a procurar ativos seguros, principalmente o metal amarelo.

Os bancos centrais mundiais, especialmente nos mercados emergentes, não pararam de comprar ouro. No primeiro trimestre de 2025, adicionaram cerca de 244 toneladas, um valor que representa um aumento de 24% em relação à média trimestral dos cinco anos anteriores. É notável que 44% dos bancos centrais globais gerem agora reservas de ouro, contra apenas 37% há um ano.

China, Turquia e Índia lideraram a lista de compradores. O Banco Popular da China adicionou mais de 65 toneladas, continuando nesta tendência pelo 22º mês consecutivo, enquanto a Turquia aumentou suas reservas para mais de 600 toneladas. Este fluxo contínuo de procura institucional é uma das principais bases para as previsões otimistas dos analistas de ouro para 2026.

Procura de investimento… a arma que mudou o jogo

Os números revelam uma tendência excecional no comportamento dos investidores. A procura total por ouro, incluindo investimento, no segundo trimestre de 2025, atingiu 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, mas o valor subiu 45%, chegando a 132 mil milhões de dólares.

Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) retiraram fluxos massivos sem precedentes, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares no final do segundo trimestre. As holdings atingiram 3838 toneladas, um aumento de 6% em relação ao trimestre anterior, aproximando-se de um pico histórico de 3929 toneladas.

Somente nos Estados Unidos, os fluxos de fundos de ouro atingiram 21 mil milhões de dólares na primeira metade de 2025, compensando a queda na procura de consumo e joalharia. Cerca de 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez, mantendo posições mesmo durante períodos de correção, o que reforçou a estabilidade dos preços.

Lado da oferta… o estrangulamento que sustenta os preços

Apesar de a produção mineira ter atingido um recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, o aumento não ultrapassou 1% ao ano, sendo insuficiente para fechar a crescente lacuna entre oferta e procura.

O que agrava a situação é a redução de 1% no ouro reciclado, pois os detentores preferiram manter suas posses na esperança de maiores ganhos. Esta escassez de oferta significa uma pressão contínua de alta nos preços, especialmente com a procura persistente.

Os custos de mineração também aumentaram significativamente. O custo médio global de extração atingiu cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. Isso significa que qualquer expansão na produção será lenta e dispendiosa, traduzindo-se numa escassez estratégica que apoia a força dos preços.

Reserva Federal e política monetária… o tema decisivo

A Reserva Federal dos EUA cortou as taxas de juro em 25 pontos base em outubro de 2025, levando o intervalo para 3,75-4,00%, sendo este o segundo corte desde dezembro de 2024. O comunicado indicou a possibilidade de mais reduções se o mercado de trabalho enfraquecer ou o crescimento desacelerar.

Alguns responsáveis do Fed manifestaram disposição para passos adicionais. Michelle Bowman previu duas reduções adicionais antes do final de 2025, enquanto Alberto Musalem indicou espaço para mais um corte, mas com cautela devido à inflação persistente.

As previsões dos traders na ferramenta “Fed Watch” precificam um novo corte de 25 pontos base em dezembro de 2025, o que seria o terceiro do ano. Isso implica uma queda esperada do dólar, e sua relação inversa com o ouro sugere uma possível alta nos preços.

Com base nas análises da BlackRock, o Fed pode atingir uma taxa de juro de 3,4% até ao final de 2026 num cenário moderado. Se essas previsões se concretizarem, os rendimentos reais dos títulos diminuirão, reduzindo o custo de oportunidade do ouro, que não paga juros, reforçando a sua atratividade como refúgio seguro.

Inflação e dívidas soberanas… fatores que elevam a procura

O Banco Mundial previu, em abril de 2025, um aumento de 35% no preço do ouro ao longo do ano, com uma ligeira redução em 2026 à medida que as pressões inflacionárias diminuírem, mas mantendo os preços elevados em relação aos anos anteriores.

O Fundo Monetário Internacional alertou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. Essas preocupações levaram os investidores a procurar ouro como proteção contra a perda de poder de compra.

Dados da Bloomberg Economics mostraram que 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, antecipando riscos financeiros de longo prazo.

Tensões geopolíticas… o impulso contínuo

Conflitos comerciais entre os EUA e a China, além das tensões no Médio Oriente, levaram os investidores a aumentar a exposição ao ouro como refúgio seguro. A Reuters relatou que a incerteza geopolítica em 2025 elevou a procura em 7% ao ano.

Quando as tensões no Estreito de Taiwan e as preocupações com o fornecimento de energia aumentaram, os preços à vista ultrapassaram os 3400 dólares por onça em julho de 2025. Com a continuação da incerteza, o ouro continuou a subir, ultrapassando os 4300 dólares em meados de outubro.

Este comportamento histórico mostra que qualquer choque novo em 2026 pode impulsionar os preços para novos máximos históricos.

Movimento do dólar e rendimentos reais… relação inversa decisiva

O ouro move-se historicamente numa relação inversa com o dólar americano e os rendimentos reais dos títulos do governo. Uma fraqueza do dólar aumenta a atratividade do metal para investidores estrangeiros, enquanto os rendimentos elevados reduzem o interesse nele.

Em 2025, o índice do dólar caiu 7,64% desde o pico do início do ano até 21 de novembro, influenciado pelas expectativas de corte de juros e desaceleração do crescimento. Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em 21 de novembro.

Esta dupla redução reforçou a procura institucional pelo metal amarelo, à medida que os investidores procuram equilibrar-se longe de ativos denominados em dólares. Analistas do Bank of America veem que a continuação desta tendência pode sustentar as previsões dos analistas de ouro para 2026, especialmente com os rendimentos reais próximos de 1,2%.

Previsões dos analistas de ouro para 2026… níveis esperados

HSBC Bank prevê que o ouro atingirá 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média prevista de 4600 dólares ao longo do ano, um aumento significativo face à média de 2025 de 3455 dólares. O banco baseia-se em riscos geopolíticos crescentes, aumento da dívida e procura de novos investidores.

Bank of America elevou a sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média prevista de 4400 dólares, mas alertou para uma possível correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs ajustou a sua previsão para 2026 para 4900 dólares por onça, apontando para fluxos mais fortes para fundos de ouro negociados e continuação das compras pelos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê que o ouro atingirá cerca de 5055 dólares até meados de 2026, com uma média prevista de 3675 dólares no quarto trimestre de 2025.

Resumindo, o intervalo mais frequente entre os principais analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, e uma média entre 4200 e 4800 dólares.

Previsões dos analistas de ouro no Médio Oriente

A região registou um aumento notável nas reservas dos bancos centrais. O banco central egípcio adicionou uma tonelada no primeiro trimestre de 2025, enquanto o banco central do Qatar acrescentou 3 toneladas.

No Egito, as previsões dos analistas de ouro indicam que o preço pode chegar a cerca de 522.580 libras egípcias por onça em 2026, representando um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Na Arábia Saudita, se traduzirmos as previsões globais que indicam que o ouro se aproxima dos 5000 dólares por onça, o preço pode atingir cerca de 18750 a 19000 riais sauditas (com uma taxa de câmbio fixa entre 3,75 a 3,80 riais por dólar).

Nos Emirados Árabes Unidos, com a mesma previsão, o preço pode chegar a cerca de 18375 a 19000 dirhams Emirados por onça.

É importante notar que essas previsões dependem de suposições como a estabilidade das taxas de câmbio, a continuidade da procura global e a ausência de grandes turbulências económicas.

Cenário de baixa… possibilidade de correção

Apesar das previsões positivas, o HSBC alertou que o momentum de alta pode perder força na segunda metade de 2026, com possibilidade de correção para cerca de 4200 dólares por onça se os investidores começarem a realizar lucros. Contudo, o banco exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico significativo.

Goldman Sachs alertou que a continuação dos preços acima de 4800 dólares pode colocar o mercado à prova de “credibilidade de preço”, ou seja, testar a capacidade do ouro de manter os níveis elevados com uma procura industrial fraca.

Por outro lado, os analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, devido a uma mudança estratégica na perceção do investidor, que o vê como um ativo de longo prazo e não apenas uma ferramenta de especulação.

Análise técnica… o que diz o gráfico?

No final da semana de 21 de novembro de 2025, o ouro fechou a 4065,01 dólares por onça, após ter atingido o seu pico histórico de 4381,44 dólares em 20 de outubro de 2025.

Quebrou a linha de canal ascendente no gráfico diário, que se estendia desde o fundo de agosto até meados de outubro, mas mantém-se firme na linha de tendência ascendente principal a curto e médio prazo, em 4050 dólares.

O nível de 4000 dólares constitui um suporte forte e decisivo. Se o preço o romper com um fecho diário claro, pode visar os 3800 dólares (retração de 50% de Fibonacci) antes de retomar a subida.

Na resistência, 4200 dólares representa a primeira linha de resistência forte, e uma quebra acima abre caminho para 4400 e depois 4680.

O índice de força relativa (RSI) está em 50, indicando mercado totalmente neutro, sem tendência clara. O MACD mantém a linha de sinal acima de zero, confirmando uma tendência geral de alta.

A análise técnica sugere que o ouro continuará a negociar numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, com a perspetiva geral positiva enquanto se mantiver acima da linha de tendência principal.

Resumo… o que nos espera em 2026?

As previsões dos analistas de ouro para o próximo ano refletem um equilíbrio delicado entre fatores de forte suporte e desafios potenciais. O metal precioso entra em 2026 com fundamentos sólidos: procura institucional crescente, reservas de bancos centrais em aumento, oferta limitada e políticas monetárias expansionistas.

Por outro lado, o cenário não está isento de riscos. A realização de lucros pode provocar correções de curto prazo, a redução da inflação pode diminuir a atratividade do ouro como proteção contra a inflação, e a melhoria da economia pode restabelecer a confiança nos ativos financeiros tradicionais.

No entanto, se os rendimentos reais continuarem a diminuir, o dólar permanecer fraco e as tensões geopolíticas aumentarem, o ouro poderá de fato atingir novos máximos históricos, possivelmente chegando a 5000 dólares por onça ou mais. E o contrário também pode acontecer: se a confiança nos mercados se restabelecer, o ouro poderá estabilizar-se numa faixa mais estreita, adiando a concretização dessas metas.