Previsões de preços do ouro para 2026.. uma jornada rumo a horizontes mais altos

O ano de 2025 registou uma subida excecional no valor do metal precioso, com o preço a ultrapassar a barreira de 4300 dólares por onça na metade de outubro, antes de recuar gradualmente para cerca de 4000 dólares no mês seguinte. Estes movimentos suscitaram um debate intenso sobre a possibilidade de os preços do ouro atingirem o nível de 5000 dólares durante 2026.

Factores impulsionadores do aumento contínuo

Formou-se uma combinação de riscos económicos e políticos que reconfiguraram os movimentos de capitais globais, com pressões sobre o crescimento económico mundial e a mudança dos bancos centrais para uma política de afrouxamento monetário a reforçar a procura por ativos seguros, tornando o ouro uma reserva fundamental para os investidores, num contexto de aumento da dívida soberana e perturbações nas cadeias de abastecimento globais.

Dados essenciais sobre a procura

Estimativas do Conselho Mundial de Ouro indicam que a procura total (incluindo investimentos) atingiu 1249 toneladas no segundo trimestre de 2025, com um crescimento de 3% ao ano, tendo o valor total aumentado para 132 mil milhões de dólares, um aumento de 45%, refletindo um apelo sem precedentes por parte de investidores individuais e institucionais.

Os fundos de ouro cotados em bolsa registaram fluxos massivos, com os ativos sob gestão a subir para 472 mil milhões de dólares e as participações a atingir 3838 toneladas, um aumento de 6% em relação ao período anterior, aproximando-se do pico histórico estimado em 3929 toneladas.

A América do Norte liderou o consumo com 345,7 toneladas, representando mais da metade da procura global de 618,8 toneladas desde o início de 2025 até setembro, seguida pela Europa com 148,4 toneladas e Ásia com 117,8 toneladas.

Estratégias dos bancos centrais na acumulação

Dados sobre reservas de ouro revelam uma mudança acentuada, com os bancos centrais a acrescentar 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, a uma taxa superior em 24% à média anual, e 44% dos bancos centrais globais a gerir atualmente reservas de ouro, contra 37% em 2024.

A China continuou a dominar as compras, adicionando mais de 65 toneladas sozinha, numa expansão que se estende ao 22º mês consecutivo, enquanto a Turquia aumentou as suas reservas para mais de 600 toneladas, com outros países emergentes também a participarem nesta movimentação estratégica.

Dinâmicas de oferta e produção

A produção mundial das minas atingiu 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, com um ligeiro aumento de 1% ao ano, mas este crescimento não foi suficiente para colmatar a lacuna entre a procura crescente e a oferta limitada, agravada pela redução de cerca de 1% do ouro reciclado, com os detentores a preferirem mantê-lo na expectativa de mais valorização.

O aumento dos custos operacionais no setor tornou-se um obstáculo, com o custo médio de extração global a atingir cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025, o valor mais alto em uma década, limitando a expansão da produção e desacelerando as taxas de crescimento.

Políticas monetárias e seus caminhos

A Reserva Federal dos EUA cortou a taxa de juro em 25 pontos base em outubro de 2025, para uma faixa de 3,75-4,00%, com sinais de possíveis novas reduções se o mercado de trabalho enfraquecer ou o crescimento desacelerar, enquanto as previsões de derivativos de mercado precificam uma redução adicional de 25 pontos base em dezembro.

Relatórios da BlackRock indicam que a Fed poderá atingir uma taxa próxima de 3,4% até ao final de 2026 em cenários moderados, uma orientação que reduzirá o custo de oportunidade do ouro como ativo que não gera juros.

O Banco Central Europeu manteve uma política mista entre aperto e afrouxamento, enquanto o Banco do Japão continuou na sua trajetória de estímulo, criando um ambiente global volátil que reforça o papel do ouro como proteção de investimento.

Impactos da inflação e da dívida soberana

O Banco Mundial estimou um aumento de 35% nos preços do ouro em 2025, com uma possível retracção em 2026 se as pressões inflacionárias diminuírem, embora os preços permaneçam relativamente elevados em comparação com contratos anteriores.

O Fundo Monetário Internacional alertou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais, o que levou os fundos de investimento a direcionar recursos para refúgios seguros, com destaque para o ouro.

Cerca de 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro durante o terceiro trimestre de 2025, segundo dados da Bloomberg Economics.

Perturbações geopolíticas e seus efeitos

Tensões comerciais entre grandes potências económicas e instabilidade em regiões estratégicas levaram os investidores a aumentarem a exposição ao ouro, com a incerteza geopolítica a impulsionar a procura em 7% ao ano em 2025.

Crises regionais e restrições energéticas provocaram picos acentuados nos preços à vista, que ultrapassaram os 3400 dólares por onça em julho, e, com a continuação da incerteza, o preço atingiu 4300 dólares em meados de outubro.

Movimento do dólar e rendimentos reais

A relação inversa entre o dólar e o ouro tornou-se evidente em 2025, com o índice do dólar a cair 7,64% desde o pico no início do ano até ao final de novembro, influenciado pelas expectativas de redução das taxas e pelo abrandamento do crescimento.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em novembro, um movimento que apoiou a procura institucional pelo ouro.

Analistas do setor acreditam que a continuação desta trajetória poderá sustentar os preços do ouro em 2026, especialmente com os rendimentos reais próximos de 1,2% e a pressão contínua sobre o dólar.

Previsões dos principais bancos para 2026

HSBC prevê que o ouro atingirá 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares, apoiado pelos riscos geopolíticos, dívidas crescentes e nova procura de investidores.

Bank of America elevou as previsões para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares anuais, embora advirta para possíveis correções de curto prazo se os investidores realizarem lucros.

Goldman Sachs ajustou as suas previsões para 4900 dólares por onça em 2026, focando em fluxos mais fortes para fundos de ouro cotados e na continuação das compras pelos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê preços próximos de 5055 dólares até meados de 2026, com uma média trimestral de 3675 dólares no final de 2025.

A faixa mais consensual entre os principais analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

Previsões do preço do ouro na região árabe

As condições no Médio Oriente mostram um aumento notável nas reservas de ouro das autoridades monetárias, com os bancos centrais a acrescentar toneladas do metal nos dois primeiros trimestres de 2025.

Em Egito: Com base nas estimativas globais, o preço do ouro poderá atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça em 2026, representando um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos: Se as previsões globais de (5000 dólares por onça) se traduzirem nas moedas locais a taxas de câmbio fixas, o preço poderá chegar a aproximadamente 18.750 a 19.000 riais sauditas (com uma taxa de câmbio de 3,75-3,80 riais por dólar) e 18.375 a 19.000 dirrãs dos Emirados.

É importante notar que estas estimativas regionais são relativas e dependem de suposições sobre a estabilidade cambial, a procura global contínua e a ausência de choques económicos significativos.

Cenários de correção potenciais

Apesar do otimismo predominante, alguns especialistas alertam para a possibilidade de perda de momentum na segunda metade de 2026, com o preço a corrigir para cerca de 4200 dólares se os investidores começarem a realizar lucros, embora uma descida abaixo de 3800 dólares seja considerada improvável, a menos que ocorra um choque económico severo.

Goldman Sachs alertou que a negociação contínua acima de 4800 dólares pode colocar os mercados perante um “teste de credibilidade de preços”, um teste à capacidade do metal de manter os seus níveis elevados em face de uma procura industrial fraca.

Analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank consideram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, devido à mudança estratégica na perceção dos investidores sobre o ativo de longo prazo, não sendo apenas uma ferramenta de especulação de curto prazo.

Análise técnica e níveis críticos

No final de novembro de 2025, o ouro fechou a 4065,01 dólares por onça, após atingir um pico de 4381,44 dólares a 20 de outubro.

O preço quebrou a linha de tendência ascendente no gráfico diário, mas mantém a linha de tendência principal de alta nos prazos curto e médio, por volta de 4050 dólares.

O nível de 4000 dólares constitui um suporte decisivo; uma quebra clara com fecho diário pode visar 3800 dólares (50% de Fibonacci).

Resistências ao avanço situam-se em 4200 dólares (fundamentais), seguidas por 4400 e 4680 dólares.

O índice de força relativa mantém-se em torno de 50, indicando uma condição de total equilíbrio no mercado, sem tendência clara, refletindo uma fase de acumulação antes de uma nova direção.

O MACD permanece acima da linha de sinal, confirmando que a tendência geral continua de alta.

A análise técnica sugere a continuação da negociação numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares no curto prazo, com a perspetiva geral positiva enquanto o preço se mantiver acima da linha de tendência principal.

Opções de investimento e especulação

Existem várias formas de aproveitar os movimentos do ouro: compra física do metal, investimento em fundos especializados, aquisição de ações de empresas de mineração e comércio, ou especulação através de contratos de margem.

Cada método apresenta diferentes níveis de risco e potencial de retorno, sendo a escolha dependente do perfil de risco e do horizonte de investimento de cada indivíduo.

Conclusão

A trajetória do ouro em 2025 demonstrou a sua capacidade de permanecer como refúgio seguro em meio às perturbações económicas e políticas, e as previsões para 2026 indicam a possibilidade de continuidade desta tendência, com reservas quanto à velocidade e força do movimento.

Se os rendimentos reais continuarem a diminuir e o dólar a enfraquecer, o ouro permanece um forte candidato a atingir novos máximos perto de 5000 dólares por onça.

Por outro lado, se a inflação global diminuir e a confiança nos mercados financeiros for restabelecida, o metal poderá estabilizar-se em níveis inferiores, dificultando a concretização das máximas mais elevadas.

A monitorização contínua dos acontecimentos económicos e geopolíticos continuará a ser fundamental para compreender o percurso que os preços do ouro irão seguir em 2026.