Cenários de alta do ouro em 2026.. Será que vai quebrar a barreira dos 5000 dólares?

As cotações do ouro tiveram desenvolvimentos notáveis durante 2025, atingindo um pico histórico superior a 4381 dólares por onça em outubro, antes de sofrer uma correção relativa, o que levanta questões sobre o percurso esperado dos preços no próximo ano. A análise abrangente dos fatores económicos e políticos fornece uma orientação clara sobre as tendências potenciais do preço do ouro em 2026.

Desempenho forte e indicadores positivos

A média do preço do ouro durante 2025 foi de aproximadamente 3455 dólares por onça, refletindo uma subida significativa em comparação com anos anteriores. O valor de mercado total da procura ultrapassou os 132 mil milhões de dólares no segundo trimestre, com um aumento de 45% face ao período homólogo de 2024.

Os fatores de suporte concentraram-se em várias áreas principais: primeiro, a procura de investimento crescente, que atingiu 1249 toneladas no segundo trimestre, com um crescimento de 3% ao ano. Segundo, os fundos de ouro negociados em bolsa registaram fluxos extraordinários, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares e as participações para 3838 toneladas. Terceiro, o aumento das compras por bancos centrais, que cresceram 24% acima da média trimestral dos cinco anos anteriores.

Papel dos bancos centrais mundiais

Os bancos centrais globais constituíram uma base sólida de apoio à procura, adicionando 244 toneladas apenas no primeiro trimestre de 2025. A percentagem de bancos centrais que mantêm reservas de ouro era de 44% do total dos bancos mundiais, um aumento face aos 37% de 2024.

A China, a Turquia e a Índia lideraram a lista de compradores, com o Banco Popular da China a adquirir mais de 65 toneladas em seis meses. Este movimento reflete uma crescente vontade de diversificar as reservas, afastando-se do dólar americano, especialmente nos mercados emergentes.

Oferta e procura: desequilíbrio contínuo

A produção mineira atingiu um recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, embora esse aumento tenha sido limitado a apenas 1% em termos anuais. Por outro lado, o ouro reciclado diminuiu 1%, pois muitos proprietários preferiram manter as suas posses, antecipando uma maior valorização.

Este aperto na oferta deve-se ao aumento dos custos operacionais, com o custo médio de extração global a atingir cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. Esta realidade limita a capacidade de aumentar rapidamente a produção, aprofundando a disparidade entre oferta e procura.

Política monetária e taxas de juro

A Reserva Federal dos EUA cortou as taxas de juro em 25 pontos base em outubro de 2025, para um intervalo de 3,75%-4,00%, sendo este o segundo corte desde dezembro de 2024. As expectativas dos operadores indicam uma possível redução adicional de 25 pontos na reunião de dezembro.

Relatórios da BlackRock prevêem que a Fed possa atingir uma taxa de juro de cerca de 3,4% até ao final de 2026, num cenário moderado. Estas reduções de taxas beneficiam positivamente o preço do ouro, pois reduzem o custo de oportunidade de ativos que não geram rendimentos.

Grandes bancos centrais e suas orientações distintas

Enquanto a Fed adotou uma postura de afrouxamento, o Banco Central Europeu manteve uma política mais restritiva. O Banco do Japão permaneceu na sua postura de estímulo habitual. Estas diferenças criaram um ambiente económico volátil que aumentou a atratividade dos metais preciosos como refúgio seguro.

Inflação e dívida global

O Fundo Monetário Internacional alertou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB. O Banco Mundial estimou um aumento de 35% no preço do ouro durante 2025, prevendo uma estabilidade relativa em 2026, com os preços ainda elevados.

Dados da Bloomberg Economics indicam que cerca de 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, numa tentativa de proteção contra riscos financeiros de longo prazo.

Geopolítica e procura por refúgios seguros

Conflitos comerciais e tensões regionais contribuíram para um aumento de 7% na procura por ouro em termos anuais, segundo a Reuters. Quando as preocupações sobre Taiwan e o fornecimento de energia aumentaram, os preços dispararam acima de 3400 dólares, atingindo posteriormente mais de 4300 dólares em outubro.

Dólar e rendimentos reais

O índice do dólar caiu cerca de 7,64% desde o pico no início do ano até novembro de 2025. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos desceram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em novembro de 2025.

Este duplo declínio no valor do dólar e nos rendimentos reflete um forte suporte à procura institucional de ouro, com investidores a tentarem equilibrar as suas carteiras afastando-se de ativos denominados em dólares.

Previsões das principais instituições financeiras para o preço do ouro em 2026

HSBC: prevê que o ouro atingirá 5000 dólares por onça na primeira metade de 2026, com um valor médio anual de 4600 dólares, face aos 3455 dólares da média de 2025.

Bank of America: elevou a previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média esperada de 4400 dólares, alertando para possíveis correções de curto prazo.

Goldman Sachs: ajustou as suas previsões para 4900 dólares por onça, apontando para fluxos fortes para fundos de ouro negociados.

J.P. Morgan: prevê que o ouro possa atingir 5055 dólares até meados de 2026.

Estas previsões convergem para um intervalo entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média esperada entre 4200 e 4800 dólares.

Faixa de preço e cenários de correção

As análises alertam para uma possível correção até cerca de 4200 dólares por onça na segunda metade de 2026, caso os investidores optem por realizar lucros. No entanto, o HSBC exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico significativo.

Goldman Sachs indicou que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode colocar o mercado à prova da “credibilidade do preço”. Analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper numa tendência de baixa, devido à mudança estratégica na perceção do ativo como investimento de longo prazo.

Perspetivas regionais no Médio Oriente

As reservas dos bancos centrais na região do Médio Oriente aumentaram, com o Banco Central do Egito a acrescentar uma tonelada e o Qatar três toneladas no primeiro trimestre de 2025.

No Egito: o preço do ouro pode atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de 158,46%, segundo previsões do CoinCodex.

Na Arábia Saudita: se o preço da onça se aproximar de 5000 dólares, o valor pode rondar entre 18.750 e 19.000 riais sauditas.

Nos Emirados Árabes Unidos: com a mesma suposição, o preço pode chegar a cerca de 18.375 a 19.000 dirhams Emirados por onça.

Estas previsões são aproximadas e dependem da estabilidade das taxas de câmbio e da continuidade da procura global.

Indicadores técnicos e tendências de curto prazo

O preço do ouro fechou em 21 de novembro de 2025 em 4065,01 dólares, após atingir um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro. O preço quebrou a linha de tendência de alta no gráfico diário, mas mantém a linha de tendência principal de alta que liga os fundos em torno de 4050 dólares.

Há um suporte forte na zona dos 4000 dólares; se for rompido com um fecho diário claro, o preço pode visar a zona dos 3800 dólares (50% de retração de Fibonacci). Acima, os 4200 dólares representam a primeira resistência forte, e a sua quebra abre caminho para 4400 e 4680 dólares.

O índice de força relativa (RSI) mantém-se em 50, refletindo uma condição de mercado neutra, com pressões de compra e venda equilibradas. O indicador MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta.

A análise técnica sugere que o ouro continuará a negociar numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, mantendo a perspetiva global positiva enquanto o preço estiver acima da linha de tendência principal.

Conclusão e perspetivas futuras

Todos os indicadores apontam que os preços do ouro em 2026 irão movimentar-se dentro de uma ampla faixa, combinando possibilidades de subida e correção. As dinâmicas atuais do mercado parecem reunir fatores de suporte fortes (procura de investimento, compras de bancos centrais, fraqueza do dólar) e fatores de cautela (realização de lucros, potencial sobrecompra).

Se as rendas reais continuarem a diminuir e o dólar permanecer fraco, o ouro poderá atingir novos máximos históricos. Por outro lado, se a inflação recuar e a confiança nos mercados financeiros for restabelecida, o metal poderá entrar numa fase de estabilidade, dificultando a concretização dos objetivos de 5000 dólares.

Em qualquer caso, acompanhar os indicadores económicos globais e as decisões de política monetária dos bancos centrais será crucial para determinar o percurso real dos preços do ouro durante o próximo ano.