A avaliação da empresa Bitcoin Treasury entra no inverno: a dor e as oportunidades da transformação institucional

Atualmente, o mercado de criptomoedas está passando por uma profunda ajustamento estrutural, com o foco principal na lógica do modelo de “Tesouraria de Bitcoin”
De acordo com as últimas estatísticas, entre as 100 maiores empresas listadas que possuem Bitcoin, quase 40% tiveram o preço das ações abaixo do seu valor patrimonial líquido (NAV) de Bitcoin
No passado, essas empresas (como a MicroStrategy) costumavam usar o prêmio de cotação para obter financiamento, aumentando sua posse de Bitcoin, formando um efeito de escala. Mas agora, não só esses players de médio e pequeno porte estão “quebrando a paridade”, como também as principais empresas estão enfrentando uma desvalorização de cerca de 17%. Como o preço das ações está abaixo do valor dos ativos, a via de captar recursos por emissão de ações para comprar mais moedas foi cortada, o que significa que o setor está sendo forçado a passar de uma “expansão selvagem” para uma fase de “jogo de estoque” e de integração e fusões
Ao mesmo tempo, os sinais macroeconômicos continuam complexos: o chefe de pesquisa da Grayscale prevê que em 2026 começará a verdadeira “era institucional”; enquanto o mercado sul-coreano enfrenta uma saída de fundos superior a 100 bilhões de dólares; felizmente, as perdas por ataques de phishing em criptomoedas em 2025 caíram 83%, indicando uma melhora no ambiente de segurança
Resumindo, esse negócio não está mais tão fácil quanto antes. Antes, essas empresas podiam fazer o preço das ações subir só por possuírem Bitcoin, e ainda podiam emitir mais ações para trocar por mais moedas. Essa estratégia de “pisar com o pé esquerdo e direito” que fazia a cotação subir em espiral, agora não funciona mais. Os preços das ações caíram mais do que as moedas que possuem, e é difícil expandir a produção. Mas, isso também faz parte de um grande processo de peneiração, e embora seja dolorido agora, assim que passar esse período de “remoção de excesso”, e em 2026 a grande massa de instituições realmente entrar, essas empresas que sobreviverem poderão realmente florescer! $BTC ‌#我的2026第一条帖