As Trilhas $6T RWA de Canton e o Hyperliquid Múltiplo do Lighter

Fonte: Blockworks Título Original: As $6T RWA do Cantão e o múltiplo Hyperliquid da Lighter Link Original: https://blockworks.co/news/cantons-rwa-rails À medida que entramos no novo ano, a atenção do público no mundo cripto mudou significativamente. Mercados de previsão, stablecoins e RWAs emergiram como os vencedores claros, enquanto IA, modularidade e memecoins perderam popularidade. Um protocolo que se destacou esta semana toca duas das três principais narrativas e tem vindo a apresentar métricas impressionantes de forma discreta: a Rede Canton.

A Canton é uma blockchain construída especificamente para instituições financeiras, desenhada para permitir transações seguras, interoperáveis e que preservam a privacidade. O seu token tornou-se transferível a 10 de novembro e, após uma queda inicial de mais de 50%, recuperou totalmente. Agora, subiu 47,6% no último mês.

Escala de RWA e Adoção Institucional

A escala de atividade de RWA na rede já é notável. No quarto trimestre de 2025, a Canton processou $6 triliões em ativos do mundo real e atualmente lida com cerca de $350 bilhões por dia em atividade de tesouraria dos EUA. Grande parte desta tração vem de parceiros institucionais como a Broadridge Financial Solutions, líder global em fintech na infraestrutura de negociação e liquidação. A plataforma de Ledger Distribuído da Broadridge, a Repo, funciona na Canton e processa mais de $8 triliões por mês em transações de repo, usando rails blockchain para melhorar a eficiência num dos maiores mercados do sistema financeiro global.

O momentum continuou a crescer através de integrações mais profundas. Uma parceria com a Nasdaq conecta a Canton à Nasdaq Calypso, permitindo a gestão automatizada de margem e colaterais e facilitando às instituições mover e reutilizar capital de forma mais eficiente entre ativos tradicionais e digitais. Mais recentemente, a DTCC, a espinha dorsal de liquidação e compensação dos mercados financeiros dos EUA, selecionou a Canton para suportar a tokenização de RWA. A implementação inicial permitirá que um subconjunto de tesouros dos EUA mantidos no depósito da DTCC seja emitido na Canton após aprovação da SEC. Dado que a DTCC liquida aproximadamente $10 triliões em transações de valores mobiliários todos os dias, a capacidade de mover a liquidação de T+2 para quase em tempo real pode melhorar significativamente a eficiência e liberar capital dentro da infraestrutura de mercado existente.

Economia de Tokens e Uso da Rede

O uso da rede está intimamente ligado ao token. O Global Synchronizer da Canton coordena transações entre instituições, com taxas previsíveis pagas em CC que são queimadas à medida que a atividade da rede aumenta. Nos últimos 20 dias, a rede queimou uma mediana de 6,71 milhões de tokens por dia, equivalendo a cerca de $627.000 por dia, com picos entre $750.000 e $850.000. Para contexto, a Solana teve uma receita média de aproximadamente $670.700 por dia nas últimas sete dias, embora seja negociada a um FDV cerca de 16x maior que a Canton.

As métricas de uso completam o quadro. Desde novembro, a Canton tem uma média de cerca de 28.500 utilizadores ativos diários e 678.300 transações diárias, posicionando-se em linha com redes como a Monad em DAUs e a Ton em contagem de transações.

Ainda há muito mais a explorar em relação à arquitetura, validadores e ao design de tokens a longo prazo, mas os sinais iniciais são difíceis de ignorar. Com exposição a narrativas como tokenização, stablecoins e privacidade, a Canton está a consolidar-se como um dos protocolos mais interessantes para acompanhar à medida que avançamos para 2026.

TGE da Lighter e Valorização

A Lighter distribuiu e lançou o LIT a 30 de dezembro, encerrando uma linha do tempo que os traders vinham a testar via um contrato Polymarket que funcionava efetivamente como um proxy de TGE. As probabilidades caíram brevemente para cerca de 60% durante o dia antes de a lançamento ser concluído.

O fornecimento máximo de LIT é de 1 bilhão, com 250 milhões em circulação no TGE, um float de 25% no primeiro dia. A distribuição foi financiada pelos pontos das Temporadas 1 e 2, com 12,5 milhões de pontos convertidos em LIT, implicando aproximadamente ~20 LIT por ponto na matemática principal. As divisões de alocação são 50% para o ecossistema (25% agora, 25% mais tarde), 26% para a equipa e 24% para investidores. A equipa e os investidores têm um cliff de um ano seguido de um vesting linear de três anos. Nesse contexto, o preço dos pontos pré-mercado ajustou-se drasticamente após o TGE, com os compradores de pontos cerca de 50% abaixo dos níveis máximos que implicavam aproximadamente $100 por ponto no pico.

O debate mais interessante não é sobre a distribuição, mas sobre a proteção dos detentores de tokens. A Lighter está a apostar diretamente na crítica à discrepância entre o valor do token e o capital próprio, argumentando que as receitas do DEX principal e de produtos futuros podem ser rastreadas em tempo real na blockchain e alocadas entre crescimento e recompras dependendo das condições. Vai mais longe ao afirmar que o valor criado por todos os produtos e serviços será totalmente atribuído aos detentores de LIT, com o token emitido diretamente pela sua C-Corp nos EUA, que operará o protocolo “ao custo”. Em termos de orientação, essa postura é mais forte do que o modelo comum de laboratórios separados que capturam lucros, mas não é uma garantia absoluta: “Ao custo” é elástico (por exemplo, salários de funcionários).

Nos comparáveis, o mercado avalia a Lighter de forma semelhante à Hyperliquid. Com um FDV de $2,7 bilhões e $700 milhões em circulação, o float da Lighter é cerca de 25,9%, quase idêntico ao de Hyperliquid, que tem um FDV de aproximadamente $2,7 bilhões e $6,1 bilhões em circulação(. Mais importante, a Lighter está a negociar com um múltiplo de taxas já na faixa da Hyperliquid: 26,6x FDV/taxas anuais $24 e 6,9x circulação/taxas anuais) contra 29,9x (e 7,6x) da Hyperliquid. Isso apesar de uma grande diferença em escala absoluta, a Lighter gerou $8,5 milhões em taxas nos últimos 30 dias contra $66,8 milhões da Hyperliquid, e o interesse aberto da Lighter é de $1,45 bilhões contra $7,44 bilhões da Hyperliquid.