A divergência de políticas entre o BCE, o Fed e o BCE está prestes a acontecer, e a precificação da liquidez no mercado de criptomoedas enfrenta novas variáveis

Esta noite, os dados do IPC dos EUA para novembro estão prestes a ser divulgados, e o mercado geralmente espera que a taxa de crescimento homóloga seja cerca de 3,1%, enquanto o IPC subjacente se manterá em torno dos 3,0%. Mas esta recolha de dados é um pouco especial – porque os encerramentos governamentais e os feriados perturbaram o ritmo, o ciclo estatístico encolheu significativamente e a representatividade dos dados foi bastante desvalorizada. Várias instituições também estão a dar uma oportunidade preventiva aos investidores: não sejam demasiado supersticiosos quanto a estes dados, as expectativas tarifárias continuam a elevar os preços das matérias-primas, e deve haver espaço para interpretação.

Na mesma noite, é provável que o Banco de Inglaterra anuncie um corte de 25 pontos base na taxa, elevando a taxa de juro para 3,75%. A rápida queda da inflação no Reino Unido nos últimos meses, com dados económicos e de emprego enfraquecidos, deu ao governador do banco central, Bailey, a oportunidade de adotar uma postura pacifista. O mercado descontou esta taxa em mais de 90%. No entanto, existe também um consenso no mercado de que o ciclo de cortes das taxas de juro do Reino Unido está quase a terminar, e o espaço de política subsequente é limitado, e não haverá libertação ilimitada de água.

O BCE está parado. A economia da zona euro teve um desempenho melhor do que o esperado, a inflação estabilizou-se ao nível-alvo, e o foco da discussão do mercado mudou de “se deve cortar as taxas de juro” para “quando terminará a política de afrouxamento”, e há até vozes a ponderar a possibilidade de aumentar as taxas de juro a médio e longo prazo. No entanto, o limiar para o ajuste da política de curto prazo ainda não é baixo, e as alterações reais poderão ter de esperar.

O panorama da divergência da política dos bancos centrais globais está a tornar-se mais claro. Distorção dos dados dos EUA, cortes nas taxas de juro do Reino Unido, a Europa tende a ser neutra e agressiva, e a política monetária segue o seu próprio caminho. No círculo cambial, as flutuações recentes dos preços devem-se mais à revalorização da liquidez pelo mercado e a maus expectativas macroeconómicas do que a um único dado. A tendência do dólar norte-americano e o sentimento geral dos ativos de risco tornaram-se variáveis-chave que merecem atenção contínua.