O padrão de quedas do Bitcoin às 10h00 está a demonstrar que Gary Gensler tinha razão?

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Contexto

Um padrão intradiário recorrente de fortes oscilações no preço do Bitcoin está reavivando o debate sobre manipulação de mercado, exatamente quando os reguladores americanos intensificam seus avisos sobre vulnerabilidades estruturais nos mercados de criptomoedas.

O que aconteceu

Na quarta-feira, o Bitcoin disparou quase 2.900 dólares nos primeiros 30 minutos de negociação na bolsa de valores dos EUA, subindo de cerca de 87.500 dólares para mais de 90.300 dólares, antes de reverter com força por volta das 10h ET.

Depois, a criptomoeda caiu 4.000 dólares nos seguintes 90 minutos, apagando cerca de 130.000 milhões de dólares em capitalização total de mercado.

De acordo com dados da CoinGlass, nas últimas 24 horas, 147.998 traders foram liquidados e o total de liquidações superou os 514 milhões de dólares.

Segundo operadores, essa sequência se repetiu com uma semelhança impressionante em várias sessões recentes de negociação, levando analistas independentes a descreverem o comportamento como “o mesmo horário, o mesmo padrão”.

A repetição gerou um renovado debate sobre a integridade do mercado de ativos digitais, incluindo a questão de se as preocupações de longa data da SEC foram confirmadas.

Um comentarista destacado questionou publicamente se “Gary Gensler na verdade estava protegendo os investidores de varejo da manipulação por parte dessas grandes instituições”.

Por que importa

Gensler, que lidera a SEC desde 2021, tem afirmado repetidamente que a maioria das operações com criptomoedas é realizada em plataformas que carecem das salvaguardas básicas que são padrão nos mercados de ações dos EUA.

Sob sua gestão, a agência reforçou que as exchanges de criptomoedas operam sem a supervisão, rastros de auditoria ou regras sobre conflitos de interesse exigidas às bolsas de valores nacionais.

Gensler também citou a ampla prática de wash trading em mercados extraterritoriais e a facilidade com que grandes operadores podem influenciar pools de liquidez pouco regulados.

Embora os ETFs de Bitcoin à vista tenham sido lançados sob sua supervisão, Gensler advertiu constantemente que “os mercados cripto estão repletos de fraude, manipulação e abuso”, apresentando a supervisão como uma camada necessária de proteção para os investidores de varejo.

A SEC apresentou dezenas de ações de conformidade contra exchanges e corretores por não implementarem controles de integridade de mercado semelhantes aos utilizados em ações e derivativos.

A recente movimentação de preço no mercado reacendeu a questão central que sustenta grande parte de sua agenda regulatória: se a infraestrutura do mercado torna os ativos digitais especialmente suscetíveis a movimentos bruscos e sincronizados impulsionados por atores concentrados cujas identidades permanecem opacas.

Por ora, o padrão continua sem explicação, mas com centenas de milhões de dólares liquidados em questão de minutos, é provável que o debate sobre a estrutura do mercado de Bitcoin se intensifique, especialmente à medida que os reguladores entram no foco de um ano eleitoral.