As L2 de Bitcoin enfrentam uma purga enquanto as falhas de liquidez revelam o verdadeiro problema de risco

Fonte: Yellow Título Original: As L2 de Bitcoin enfrentam uma purga enquanto falhas de liquidez revelam o verdadeiro problema de risco, afirma Charlie Hu da Bitlayer

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O desafio da sobrevivência em L2

As Layer 2 estão entrando numa fase em que a sobrevivência dependerá menos da velocidade ou do marketing e mais de se as redes podem gerir de forma responsável a liquidez, o desempenho e o risco de contraparte, segundo o cofundador da Bitlayer, Charlie Yechuan Hu.

Nas margens do evento Breakpoint, Hu apontou que os últimos meses demonstraram que “já não se trata de ser a L2 mais rápida”. Vários parceiros com quem a Bitlayer trabalhou “não conseguiram gerir a sua parte financeira de uma forma saudável”, o que levou à paralisação de operações e à liquidez irrecuperável.

Hu destacou o evento de liquidação de 11 de outubro, quando cerca de 20.000 milhões de dólares em liquidez foram evaporados a nível de mercado, como o momento em que muitos protocolos ficaram expostos. “Alguns protocolos ficaram insolventes. Não conseguem pagar a dívida, não conseguem pagar o rendimento”, afirmou.

A avaliação de riscos como novo referencial

Hu reforçou que o crescimento das DeFi de Bitcoin tem sido desigual, descrevendo o ecossistema como “uma viagem em ziguezague”. O desafio central não é o desempenho das transações, mas a solvência: como as L2 apoiam o desempenho, avaliam as contraparte e protegem o colateral de BTC envolvido.

“Precisamos garantir que trabalhamos com o parceiro adequado no lado do desempenho. Caso contrário, torna-se uma dívida incobrável”, afirmou. Na sua opinião, as L2 de Bitcoin agora devem adotar disciplinas mais próprias dos mercados de crédito tradicionais do que dos experimentos cripto.

“Trata-se de ser seguro, sustentável, obter rendimento real… e ter o sistema adequado para fazer avaliação de riscos”, explicou.

Fragmentação de liquidez e segurança de pontes

A fragmentação de liquidez entre dezenas de L2 emergentes de Bitcoin é outro risco que, segundo Hu, a indústria subestima. A maior parte do Bitcoin continua inativa em armazenamento a frio, e ativá-la de forma responsável é muito mais importante do que multiplicar novas redes.

“Estamos ainda na fase inicial de ativar a liquidez do Bitcoin”, apontou, acrescentando que várias L2 já encerraram, o que indica uma fase inicial de consolidação.

Hu também destacou os mal-entendidos generalizados em torno da segurança das pontes. WBTC, apesar de sua popularidade, depende de um multisig de custódia controlado por um pequeno grupo de entidades, um esquema que Hu classifica como cada vez mais arriscado. Em contrapartida, o modelo de verificadores da Bitlayer permite que qualquer operador impugne uma transação maliciosa.

“A segurança do Bitcoin requer comissões… os mineradores precisam de uma nova fonte de receitas”, afirmou, argumentando que as L2 devem partilhar valor com os mineradores, em vez de se tornarem ecossistemas alternativos isolados.

A sustentabilidade como fator definidor

Hu afirmou que a questão central que definirá a próxima onda de L2 de Bitcoin será que as redes que tratam a liquidez como uma responsabilidade de balanço e não como uma métrica de marketing serão aquelas que perdurarão.

“A jornada das DeFi de Bitcoin não tem sido fácil. Mas agora trata-se de sustentabilidade.”