Recentemente, o mercado tem focado nos principais desenvolvimentos

Recentemente, as discussões sobre Ethereum têm se concentrado em várias direções, incluindo mudanças na narrativa macroeconómica e impactos de atualizações técnicas específicas.

· Nova narrativa de Wall Street e regulação
· Ideia central: Algumas análises sugerem que a rede de capitais entre Wall Street e Washington está formando uma nova cadeia: Elite político-económica dos EUA → Títulos do Tesouro dos EUA → Stablecoins/Reserva de criptomoedas → Ethereum + RWA (ativos do mundo real) + L2. A recente declaração do presidente da SEC dos EUA sobre a possibilidade de o mercado financeiro inteiro migrar para a cadeia nos próximos anos reforça essa expectativa.
· Interpretação do impacto: Isto é visto como uma narrativa estrutural de alta poderosa, na qual ativos do sistema financeiro tradicional (como títulos do Tesouro) podem, por meio da tokenização, acabar depositados no Ethereum e suas redes de segunda camada, proporcionando um suporte de valor significativo.
· Atualização Fusaka e expectativas de deflação
· Mudança principal: A recente atualização Fusaka do Ethereum visa resolver o problema de prosperidade nas L2, mas captura de valor insuficiente na L1. A atualização ajusta mecanismos para obrigar as atividades na L2 a pagar uma taxa mínima por dados, parte da qual será queimada.
· Dados chave: Após a atualização, as taxas de Blob tornaram-se a maior contribuição para a queima de ETH, representando até 98% do total, com uma queima diária superior a 1500 ETH. Se o crescimento das atividades na L2 continuar, o ETH poderá retornar a um estado deflacionário.
· Sinais de estrutura de mercado e técnico
· Mudanças na posição: Dados de mercado indicam que o volume de ETH em exchanges está em níveis historicamente baixos, representando cerca de 10% do total, o que sugere uma pressão de venda potencialmente menor.
· Sentimento do capital: Após a queda do mercado, a alavancagem especulativa no mercado de criptomoedas atingiu níveis historicamente baixos (como 4%), indicando que o medo do mercado já foi amplamente dissipado. Além disso, a taxa ETH/BTC desde novembro mostra resistência lateral, e estratégias de trading “comprar ETH/vender BTC” que funcionaram anteriormente perderam eficácia recentemente.

· Lógica central: Acredita-se que o crescimento ativo da rede de segunda camada do Ethereum (L2) atualmente ainda não transmite claramente o efeito de valor para a cadeia principal. Apesar das entradas de fundos no ETF de ETH, seu tamanho e impacto podem ser limitados.

De modo geral, o sentimento atual do mercado em relação ao Ethereum apresenta uma postura complexa, porém mais otimista:

· A perspectiva de alta baseia-se principalmente na narrativa grandiosa de “transição do sistema financeiro tradicional para a cadeia”, na captura de valor e no modelo deflacionário proporcionados pelas atualizações técnicas, e em uma estrutura de mercado saudável após a limpeza de alavancagem.
· As opiniões de baixa ou cautelosas concentram-se principalmente na necessidade de validação do impacto real do crescimento das L2 na rede principal, assim como na continuidade do fluxo de fundos para ETFs, entre outros fatores.