Na véspera da decisão de juros, a postura hawkish de redução de taxas pressiona o mercado, o portão de liquidez e o exame final do mercado de criptomoedas; Powell enfrenta uma batalha difícil, com metade dos seus colegas a oporem-se à redução de juros

Às 00h00 (horário de Beijing) de 11 de dezembro, o Federal Reserve divulgará a última decisão de taxa de juros deste ano. O mercado quase que já tem um consenso de que o intervalo alvo dos fundos federais será novamente reduzido em 25 pontos base, de 3.75%–4.00% para 3.50%–3.75%, completando a terceira redução desde setembro. Nick Timiraos, conhecido como o “porta-voz do Federal Reserve”, publicou: “Os membros do Federal Reserve estão prestes a realizar a última reunião de decisão de juros do ano, e pode haver até metade dos membros que não apoiam a redução. Mas a decisão final ainda está nas mãos do presidente Powell, que, apesar das objeções raras, parece estar preparado para promover uma redução de juros.”
O foco principal desta redução de juros, na verdade, é a coletiva de imprensa após a divulgação da decisão de taxas. É importante lembrar que Powell anteriormente afirmou que não tinha pressa em reduzir as taxas; desta vez, sendo “empurrado” para a redução, há uma certa passividade. Por isso, na coletiva, ele provavelmente adotará uma postura hawkish para compensar, dando um aviso ao mercado — não espere que as taxas continuem a cair depois.
Na verdade, basta fazer as contas para entender. Após esta redução, a taxa retornará ao nível neutro de 3,5%, semelhante ao padrão histórico, sem grande efeito de compressão. Mas o problema é que a inflação ainda insiste em ficar próxima de 3%, longe da meta do Federal Reserve de 2%, e os dados econômicos também não estão tão ruins quanto se imagina. Segundo essa lógica, o Federal Reserve realmente não tem motivos para continuar injetando liquidez — exatamente o discurso que Powell tem repetido.
No geral, esta rodada de Powell pode ser classificada como um “querer e não querer ao mesmo tempo”. A redução de 25 pontos base deu um estímulo ao mercado, mas ele continua reforçando os riscos da inflação e não fornece uma trajetória clara de redução de juros, especialmente com as divergências internas no Fed. O mercado esperava uma orientação clara de política, mas acabou recebendo palavras ambíguas. Embora o vice-presidente de perfil mais dovish tenha dado sinais mais suaves, a decisão final ainda é de Powell. Sem uma orientação precisa, o mercado provavelmente irá oscilar bastante nos próximos dias.
Na verdade, para a decisão de juros do Fed desta noite, o essencial não é se haverá ou não corte, mas para onde a emoção do mercado será direcionada amanhã. Como disse Nick, há uma possibilidade de “redução hawkish” esta noite, e, para o mercado frágil atual, isso seria um choque. Se Powell usar uma linguagem mais apertada, o mercado pode desestabilizar-se rapidamente. Claro, tudo dependerá do resultado final. Antes dos dados, tudo não passa de especulação; o mais importante será a fala de Powell nesta noite, sua postura, escolha de palavras e ritmo, que serão os pontos de ancoragem para o movimento do mercado amanhã.
Mais do que esperar se haverá ou não corte, o que realmente importa é se esta será uma redução hawkish padrão!