A Reserva Federal vai mudar de mãos? Isto aconteceu mais depressa do que se pensava.

Vários meios de comunicação confirmam que Trump já escolheu o substituto — o seu antigo conselheiro económico, Kevin Hassett. Inicialmente, o Departamento do Tesouro ainda estava a fazer a triagem e entrevistas de candidatos, mas o chefe decidiu tudo com uma frase. Numa reunião, Trump disse a Hassett: "A lista já foi reduzida a uma pessoa." Chamou-lhe mesmo "o futuro presidente". Não podia ser mais direto.

Porquê Hassett? A resposta é simples — confiança. Esta pessoa acompanha Trump há anos, é dos seus. Diz-se que Trump sempre se arrependeu de ter escolhido Powell e, desta vez, está decidido a pôr alguém obediente. Afinal, o número de vezes que Powell enfrentou a Casa Branca já não se consegue contar pelos dedos.

Como devem os mercados ver isto?

Primeiro, a independência. A Reserva Federal sempre se orgulhou de decisões independentes, sem interferência política. Mas se o presidente for um aliado escolhido diretamente pelo presidente dos EUA, quanta independência resta? Não há resposta para já, mas o mercado vai certamente especular.

Depois, as expectativas de cortes nas taxas de juro. Um presidente mais "cooperativo" pode significar uma política monetária mais agressiva. Será que o ritmo de cortes vai acelerar? O afrouxamento da liquidez será maior? São todas possibilidades. Para os mercados financeiros tradicionais, a incerteza aumentará no curto prazo. Bolsas, obrigações e câmbios terão de ser reavaliados.

E para o mercado cripto? A volatilidade do mundo tradicional costuma ser uma oportunidade. Se a Federal Reserve realmente mudar para uma política mais expansionista, para onde irá a liquidez adicional? A experiência mostra que os ativos de risco tendem a beneficiar.

A era Powell pode estar a chegar ao fim. Como será a era Hassett? Ainda não se sabe. Mas é certo que a principal narrativa macro de 2025 vai girar em torno disto. Apertem os cintos e preparem-se para um novo ciclo de volatilidade.