Já alguma vez pensaste que, ao comprar ações norte-americanas hoje, na verdade não estás a comprar “empresas”, mas sim “moeda forte”?

Muita gente está confusa: claramente a taxa de juro real (rendibilidade dos TIPS) está tão alta que, em teoria, as avaliações das ações deviam estar sob pressão. Então, como é que o S&P continua a disparar? A resposta pode surpreender-te — o mercado está a acumular as grandes tecnológicas como se fossem “ouro digital”.

Pensa bem: será que os investidores de retalho estão mesmo a comprar ações da Nvidia, Apple e afins apenas porque acreditam no futuro da IA? Nem por isso. A lógica mais profunda é: ninguém se atreve a ficar com liquidez. Houve um analista que fez uma experiência — reavaliou as ações americanas em ouro (em vez de em dólares), e adivinha o quê? As tendências alinharam-se instantaneamente com os dados do emprego, subindo quando deviam subir, descendo quando deviam descer, tudo a bater certo com os fundamentais.

O que é que isto mostra? Que grande parte desses ganhos impressionantes vêm, na verdade, do encolhimento silencioso da moeda fiduciária. O chamado “bull market” bolsista pode ser apenas o dólar a sangrar lentamente. Para quem investe em criptomoedas, esta lógica é mais do que familiar — quando as pessoas deixam de acreditar no papel-moeda, todos os ativos escassos se tornam refúgios.