O mercado já está a apostar.

Os dados do CME FedWatch mostram que a probabilidade de um corte nas taxas em dezembro disparou para quase 87%. O Morgan Stanley chegou mesmo a anular durante a noite a sua previsão anterior de que só haveria cortes em 2026, passando agora a prever um corte de 25 pontos base já este mês, com o intervalo da taxa a poder descer para 3,75%-4%.

Mas o problema é — dentro da Reserva Federal não há consenso algum.

**Os pombos estão em pânico: se não cortarem agora, o mercado de trabalho desaba**

O governador da Fed atacou diretamente: as taxas de juro elevadas estão a destruir o emprego. O presidente da Fed de Nova Iorque, Williams, seguiu-lhe os passos, sublinhando que é preciso agir rapidamente para evitar o colapso do mercado laboral.

A presidente da Fed de São Francisco, Daly, foi ainda mais dura: se o emprego colapsar, não há como recuperar. A inflação pode até ser controlada se voltar a subir, mas uma subida da taxa de desemprego é um verdadeiro abismo.

**Os falcões não cedem: a inflação ainda não morreu**

Já há quatro membros com direito a voto que se manifestaram publicamente contra novos cortes nas taxas. A lógica é simples — as pressões sobre os preços estão a alastrar dos bens para os serviços; afrouxar agora seria deitar tudo a perder.

A presidente da Fed de Boston, Collins, mudou radicalmente de posição. Antes apoiava o alívio monetário, mas agora alerta: cortar taxas é libertar o tigre da jaula.

**O mercado ignora tudo isso, as expectativas de liquidez já estão em alta**

A expectativa de cortes nas taxas sempre foi combustível para ativos de risco. O mercado cripto é especialmente sensível a isto. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin e outras moedas principais costumam ver a volatilidade aumentar assim que se abre a torneira da liquidez.

Mas não nos esqueçamos de outra possibilidade — se os dados de inflação subirem repentinamente e a Fed for forçada a travar a fundo, o mercado pode sofrer uma forte correção.

**A reunião de dezembro promete ser tudo menos tranquila**

De um lado, o alerta de fraqueza nos dados do emprego; do outro, o receio do regresso da inflação. A Fed terá de caminhar numa corda bamba entre dois precipícios.

O mercado já está pronto para a festa. Mas os decisores continuam em disputa.

Achas que o corte nas taxas vai acontecer como esperado? Ou haverá uma surpresa?