Há dois dias, a revista The Economist publicou um relatório de investigação sobre os ciclos históricos do mercado de ações dos EUA, o que provocou grande agitação no círculo de investimentos macro, mas quase não foi referido no sector das criptomoedas. Este relatório revelou uma regra cruel que dura há cem anos — a “maldição das eleições intercalares”.

Com backtesting de quase cem anos de dados, a The Economist concluiu que o 2.º ano do mandato presidencial dos EUA (ou seja, o ano anterior às eleições intercalares) é o pior ano em termos de desempenho e o mais arriscado no ciclo de quatro anos das ações americanas.

Anos sem eleições: o retorno anualizado médio do S&P 500 é de 8,1%.

Ano anterior às intercalares: este número cai abruptamente para uns míseros 0,3%.

Isto significa que, em termos históricos, “o ano antes das eleições intercalares” é praticamente impossível ganhar dinheiro. Além disso, este ano costuma ser acompanhado por uma volatilidade acentuada do mercado, com uma retração média de até 19%.

A lógica por trás disto é simples: o capital detesta a incerteza. As eleições intercalares não só decidem o controlo do Congresso, mas são também uma espécie de “exame intermédio” para o partido no poder; as variáveis políticas são enormes e a liquidez geralmente aperta nesta altura, pressionando a valorização dos ativos de risco.

Por curiosidade, fui logo fazer Vibe coding, alimentei a IA com dados históricos e fiz o gráfico abaixo.

👇 O resultado podem ver vocês mesmos no gráfico (P1). Para ser rigoroso, alinhei todos os eixos temporais ao “1 de novembro do ano anterior às eleições intercalares”.

🔵 Azul é o ciclo de 2014

🟠 Laranja é o ciclo de 2018

🟢 Verde é o ciclo de 2022

🔴 Vermelho é o atual, a decorrer

Ps: Conseguem perceber alguma coisa a partir do gráfico?