O suspense sobre o corte das taxas de juro ainda não foi desfeito, mas o drama das nomeações já começou.

O conselheiro económico da Casa Branca, Kevin Hassett, deixou recentemente bem clara a sua posição: na reunião da próxima semana, corta-se 25 pontos base, sem discussão. A declaração foi bastante direta, mas mais interessante ainda são os movimentos de bastidores.

A lista de candidatos à presidência da Fed, que originalmente tinha dez nomes à espera da entrevista final, de repente ficou reduzida a um. A explicação oficial é "alterações de agenda", mas basta pensar um pouco para perceber — quem tinha de ser escolhido, já foi. Quando Trump foi recentemente confrontado pelos jornalistas sobre este assunto, sorriu e disse que Hassett é um "potencial candidato a presidente", deixando a mensagem bastante clara. Lealdade + conhecimento de mercado, Hassett cumpre ambos os critérios.

O timing também é curioso. Os dados de emprego da ADP para novembro saíram e trouxeram menos 31 mil postos de trabalho, quando o mercado ainda esperava um aumento de cinco mil. Os indicadores de emprego no setor dos serviços estão ainda piores, com seis meses consecutivos de contração. Este é o último grande relatório de emprego antes da reunião de dezembro, e agora não faltam motivos para cortar as taxas.

A ferramenta "FedWatch" da CME mostra que os traders apostam numa probabilidade de 87% para um corte das taxas em dezembro. Praticamente todos aguardam apenas o anúncio oficial para confirmar o que já está dado como certo.

Mas o Deutsche Bank veio deitar um balde de água fria: ainda é cedo para celebrar. A economia norte-americana pode não aguentar um ritmo demasiado agressivo de cortes, e ainda há muitos elementos de tendência "hawkish" a resistir internamente. Se realmente avançarem para a descida das taxas, o ritmo pode ser bem mais cauteloso do que o mercado espera.

Uma breve passagem pelos candidatos: Hassett é atualmente o favorito, com uma posição clara a favor do corte; Waller é mais tradicional e preocupa-se mais com a inflação; Waller é orientado pelos dados, relativamente neutro; Powell é o atual presidente, mas nunca teve uma relação fácil com Trump e defende a independência do banco central.

A decisão de mudar de liderança parece já estar tomada, a orientação política é clara e os dados apoiam o movimento. Mas ainda há dois obstáculos: os fundamentos económicos e a resistência interna. O que o mercado espera agora talvez já não seja a resposta à pergunta "vai ou não vai cortar", mas sim "como vai cortar, e a que ritmo".