A demanda por chips de IA ainda está longe de estar saturada: o verdadeiro estado da Nvidia visto pela "súplica" do CEO da Oracle.

O CEO da Oracle, Larry Ellison, revelou recentemente um detalhe na conferência de analistas: ele e Elon Musk jantaram com o CEO da NVIDIA, Jen-Hsun Huang, no restaurante Nobu em Palo Alto, onde até “imploraram” a Jen-Hsun Huang para vender-lhes mais GPUs.

Isso parece uma piada, mas reflete uma dura realidade — a demanda das principais empresas de tecnologia do mundo por chips de IA ainda está longe de ser atendida.

Os dados falam: quão grande é a lacuna de demanda

A Oracle atualmente opera 85 centros de dados, com mais 77 em construção. Mas a ambição de Ellison é operar a longo prazo 2000 centros de dados. No próximo ano, a Oracle planeja implantar um cluster que contém 131.072 GPUs (atualmente, o maior cluster tem cerca de 32.000), todos utilizando os mais recentes chips Blackwell da Nvidia.

O que isso significa? A velocidade de inferência de IA do último chip da Nvidia é 30 vezes mais rápida do que a do H100 existente.

Números ainda mais impressionantes:

• A escrita em ossos oraculares assinou 42 contratos de capacidade de GPU no primeiro trimestre, no valor de 3 bilhões de dólares.
• Obrigações a serem cumpridas (RPO) atingiram um recorde de 99 mil milhões de dólares, um aumento de 53%.
• Receita de serviços de infraestrutura em nuvem de 2,2 bilhões de dólares, um aumento de 46% em relação ao ano anterior

Mas a Oracle diz que não consegue fornecer essas encomendas —— devido à escassez de chips.

Não só os caracteres de ossos de oráculo estão a passar fome

A Tesla também está na mesma encruzilhada. Musk quer lançar 50.000 clusters de GPU para treinamento de IA de condução automática até o final do ano, investindo 10 bilhões de dólares, mas ainda precisará continuar a expansão.

Os gastos de capital da Microsoft no ano fiscal foram de 55,7 mil milhões de dólares, principalmente para infraestrutura de IA, e planeia continuar a aumentar. Os gastos de capital da Amazon já ultrapassaram a marca de 60 mil milhões de dólares.

Estes não estão a “testar o mercado”, mas sim a investir fortemente para garantir capacidade de produção.

A “oportunidade” da queda de 14,5% no preço das ações da Nvidia

O mercado está recentemente preocupado com a desaceleração do investimento em IA, com o preço das ações da Nvidia caindo 14,5% a partir de um pico histórico. Mas, com a forma como essas empresas estão loucamente a bombear GPUs, essa preocupação parece um pouco prematura.

A receita do centro de dados da NVIDIA no último trimestre foi de 26,3 bilhões de dólares, um aumento de 154% em relação ao ano anterior. Embora a taxa de crescimento tenha desacelerado em relação a períodos anteriores (devido à alta base de comparação), os clientes continuam a gastar cada vez mais.

Do ponto de vista da avaliação:

• O múltiplo P/E atual é de 52,7 vezes (comparado com 30,9 vezes do índice Nasdaq 100, é realmente caro)
• Mas de acordo com as expectativas de lucro por ação de 4,02 dólares para o exercício financeiro de 2026, o P/E previsto é de apenas 28,8 vezes

Em outras palavras, se você conseguir manter por pelo menos 18 meses, o preço atual pode ser um bom ponto de entrada.

Quando vai esfriar

Com certeza haverá um teto. A escala de queima de dinheiro da IA atual é difícil de manter a longo prazo, e a concorrência no mercado de GPUs também está aumentando. Mas com base nos dados existentes, esse “dia do teto” ainda está longe — a Oracle e a Tesla ainda estão competindo ferozmente por suprimentos, e a Microsoft e a Amazon continuam a investir.

Os Ellisons ainda estão implorando para que a NVIDIA venda mais chips. Isso diz mais sobre a verdadeira demanda do mercado do que qualquer comentário pessimista.