O gás natural teve uma alta na quarta-feira após o desenlace de armazenamento da EIA ter sido mais quente do que o esperado (-11 bcf vs -9 bcf consenso). A produção de gás nos EUA está em níveis recordes, no entanto—A produção seca Lower-48 atingiu 113,1 bcf/dia (+8,3% ano a ano), e a EIA aumentou a previsão de produção de 2025 em +1% para 107,67 bcf/dia. As previsões de clima frio para o início de dezembro estão ajudando os preços, mas o excesso de oferta é real. As plataformas de gás estão em 130 (2,25 anos de alta), e os inventários ainda estão +4,2% acima da média de 5 anos. O armazenamento da Europa está apenas 78% cheio em comparação com 88% da norma sazonal—mostrando dinâmicas de oferta divergentes. As exportações de GNL estão em 18,4 bcf/dia, um aumento de 3,5% em relação à semana anterior. A tensão: recordes de produção vs demanda sazonal de aquecimento. Poderá estar em intervalo limitado até que vejamos frio sustentado ou cortes de oferta.