#SOL bull run terminou?

Para responder a esta questão, vale a pena olhar para a mais recente opinião de Ray Dalio, o fundador do Bridgewater, na quinta-feira.

Ele acredita que, embora os investimentos relacionados com a inteligência artificial (IA) estejam a impulsionar o mercado a formar uma bolha, os investidores não precisam apressar-se a liquidar as suas posições.

As condições atuais do mercado não são exatamente semelhantes aos picos de bolha que os investidores testemunharam em 1999 e 1929. Em vez disso, com base em alguns indicadores que ele monitora, o mercado americano está atualmente em cerca de 80% desse nível.

Isso não significa que os investidores devem vender ações. "Quero reafirmar que, antes da bolha estourar, muitas coisas ainda podem subir," disse Dalio.

Na nossa opinião, a queda de 11·21 não foi um repentino "cisne negro", mas sim uma liquidação coletiva após uma expectativa altamente consistente, ao mesmo tempo que expôs algumas questões-chave.

A verdadeira liquidez do mercado global é muito frágil.

Atualmente, "tecnologia + IA" tornou-se uma pista concorrida para os fundos globais, qualquer pequeno ponto de inflexão pode desencadear uma reação em cadeia.

Particularmente, agora cada vez mais as estratégias de negociação quantitativa, ETFs e fundos passivos sustentam a liquidez do mercado, também mudando a estrutura do mercado; quanto mais estratégias de negociação são automatizadas, mais fácil se torna a formação de "pisoteamento na mesma direção".

Então, na nossa opinião, esta queda é essencialmente:

"Queda estrutural" causada por negociação automatizada e alta congestão de capital.

Além disso, um fenômeno interessante é que desta vez a queda foi liderada pelo Bitcoin, e as criptomoedas entraram verdadeiramente na cadeia de precificação de ativos globais.

BTC e ETH deixaram de ser ativos marginais; tornaram-se o termômetro dos ativos de risco globais e estão na vanguarda das emoções.

Com base na análise acima, acreditamos que o mercado não está realmente a entrar em um bear market, mas sim a entrar numa fase de alta volatilidade, onde o mercado precisa de tempo para recalibrar as expectativas de "crescimento + taxas de juro".

O ciclo de investimento em IA não terminará imediatamente, mas a era do "aumento sem pensar" chegou ao fim. O mercado, a partir de agora, irá mudar de uma condução por expectativas para a realização de lucros, tanto nas ações americanas quanto nas ações A.

Como o ativo de risco que caiu primeiro, com a maior alavancagem e a menor liquidez neste ciclo de queda, as criptomoedas caíram de forma mais acentuada, mas as recuperações também costumam aparecer primeiro.