Análise da natureza do mercado das grandes ações, pequenas ações e alts a partir da lógica subjacente, da estrutura de mercado e de casos práticos:

​​Um, ações de grande capitalização: a longo prazo é "jogo de soma positiva"​​
Lógica central: A criação de valor empresarial impulsiona os rendimentos a longo prazo

​​Reinvestimento de lucros​​:
As ações de grande capitalização são geralmente de empresas maduras (como Apple, Moutai), que lucram através de suas atividades principais, distribuem dividendos ou reinvestem para expandir sua escala, impulsionando o crescimento do valor econômico. Os detentores de longo prazo compartilham os dividendos do crescimento da empresa, formando um ciclo positivo de "valorização de capital + dividendos".

Exemplo: o índice S&P 500 teve um retorno médio anual de cerca de 10% nos últimos cem anos, principalmente proveniente do crescimento dos lucros das empresas (cerca de 6%) e dos dividendos (cerca de 4%).

Prêmio de liquidez:

Ecossistema de mercado:
A precificação é liderada por instituições, a transparência da informação é alta, a eficiência na descoberta de preços é bastante forte, reduzindo o espaço para jogos de soma zero.

Exceções:
Bolhas de curto prazo ou riscos sistémicos (como a crise financeira de 2008) podem levar a perdas negativas em fases, mas a média a longo prazo tende a reverter.

Dois, ações de pequena capitalização: entre o positivo e o nulo.
Características de diferenciação são evidentes:

​​Ações de pequeno porte em crescimento​​ (como líderes de setores específicos):
Semelhante a ações de grande capitalização, o crescimento de valor pode ser alcançado através da inovação ou da expansão de mercado, podendo tornar-se uma fonte positiva.

Exemplo: A Tesla tinha um valor de mercado inferior a 10 mil milhões no início, e cresceu para se tornar uma gigante através da revolução dos carros elétricos.

Ações de pequena capitalização especulativas: armadilhas de liquidez: ações de baixo valor de mercado são facilmente manipuladas (como ações de "manipulação"), os preços se afastam dos fundamentos, criando um jogo de soma zero de "corte de cebolas".

Informação assimétrica: os investidores de retalho obtêm informações com atraso, enquanto instituições ou insiders têm vantagem.

Exemplo: Algumas ações ST do mercado A foram inflacionadas através da especulação de recursos de shell, resultando na deslistagem e causando perdas aos investidores.

Apoio Académico:
O modelo de três fatores de Fama-French indica que as ações de pequena capitalização apresentam retornos excessivos a longo prazo (efeito de ações de pequena capitalização), mas acompanhados de maior volatilidade e risco.

Três, alts: quase um jogo de soma zero puro
​​A diferença essencial em relação às ações de grande capitalização​​:

Sem suporte de fluxo de caixa:
99% dos alts não geram lucro ou dividendos, e o preço depende completamente dos compradores subsequentes, de acordo com a "teoria do grande idiota".

Exemplo: O fundador da Dogecoin (DOGE) admitiu publicamente que era "inútil".

Concentração de chips extremamente alta: os 10% principais endereços geralmente controlam mais de 80% dos tokens (como no início do SHIB), os grandes investidores manipulam o mercado com alta e baixa.

Operações obscuras como manipulação de volume e fugas em bolsas de valores continuam a corroer os interesses dos investidores individuais.

Dados de suporte: Em 2022, a CoinGecko estatisticou que mais de 60% dos tokens entre as 3000 principais criptomoedas caíram mais de 90% em relação ao seu pico histórico.

A correlação entre o Bitcoin (grande mercado) e os alts quebra quando (como no final do mercado em alta de 2021), a liquidez dos alts se esgota rapidamente.

Poucas exceções:
As cadeias públicas com aplicações ecológicas, como o Ethereum, podem gerar valor interno através de mecanismos como taxas de Gas e staking, mas a sua proporção é muito baixa.

Quatro, Conclusões-chave: Jogo dinâmico e formas de participação
Influência da fase de mercado: Durante a liquidez excessiva do mercado em alta, as ações de pequena capitalização e os alts podem apresentar temporariamente "falsos positivos" (todos ganham dinheiro), mas o mercado em baixa expõe a natureza de soma zero.

As ações de grande capitalização também caem em mercados em baixa, mas as empresas com lucros sólidos conseguem recuperar o valor mais rapidamente.

O papel dos participantes determina o resultado: investidores de longo prazo: o efeito de soma positiva das grandes ações é mais evidente;

​​Trader de curto prazo​​: Independentemente do ativo, os custos de trading de alta frequência (taxas, slippage) fazem com que o jogo se aproxime de um resultado negativo.

Políticas e fatores regulatórios: uma auditoria rigorosa de IPO (como as A-shares) melhora a qualidade das pequenas ações, enquanto a falta de regulamentação nas criptomoedas agrava a propriedade de soma zero.

No final, a propriedade "soma positiva" ou "soma zero" de um ativo não é absoluta, mas depende da dimensão temporal, da forma de participação e da capacidade de geração de valor do próprio ativo. Compreender isso é fundamental para evitar tornar-se um "perdedor passivo" no mercado.