17 motivos de entusiasmo para o setor cripto em 2026

Nota editorial: a a16z publicou esta semana as suas “grandes ideias” anuais, apresentadas pelos parceiros das equipas de Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra e Speedrun nesta semana. Seguem-se 17 reflexões de diversos parceiros da a16z crypto (e alguns colaboradores convidados) sobre o que se perspetiva — em temas que abrangem agentes e IA; stablecoins, tokenização e finanças; privacidade e segurança; prediction markets, SNARKs e outras aplicações… até à forma como iremos construir.

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Sobre stablecoins, tokenização de RWA, pagamentos & finanças

Onramps/offramps para stablecoins mais eficientes e inteligentes

As stablecoins representaram um volume estimado de 46 biliões de dólares em transações no último ano, atingindo sucessivos máximos históricos. Para se ter uma noção, este valor é mais de 20 vezes o volume do PayPal; quase três vezes o volume da Visa (uma das maiores redes de pagamentos do mundo); e aproxima-se rapidamente do volume da ACH, a rede eletrónica de transações financeiras, como depósitos diretos, nos Estados Unidos.

Atualmente, é possível enviar uma stablecoin em menos de um segundo e por menos de um cêntimo. O desafio que permanece é conectar estas moedas digitais às infraestruturas financeiras já utilizadas diariamente pelas pessoas — ou seja, os on/offramps para stablecoins.

Uma nova geração de startups está a colmatar esta lacuna, ligando stablecoins a sistemas de pagamento familiares e moedas locais. Algumas utilizam provas criptográficas para permitir a troca privada de saldos locais por dólares digitais. Outras integram-se em redes regionais que recorrem a códigos QR, pagamentos em tempo real e outras funcionalidades para facilitar pagamentos entre bancos… Enquanto outras desenvolvem carteiras globais verdadeiramente interoperáveis e plataformas de emissão de cartões que permitem gastar stablecoins em comerciantes do quotidiano. Em conjunto, estas soluções alargam o acesso à economia dos dólares digitais — e podem acelerar a adoção das stablecoins como meio de pagamento mainstream.

À medida que estes on/offramps amadurecem, com dólares digitais a integrar-se diretamente em sistemas de pagamento locais e ferramentas de comerciantes, surgem novos comportamentos. Trabalhadores podem ser pagos em tempo real além-fronteiras. Comerciantes passam a aceitar dólares globais sem contas bancárias. Apps liquidam valor instantaneamente com utilizadores em qualquer parte do mundo. As stablecoins deixam de ser um instrumento financeiro de nicho para se tornarem a camada fundamental de liquidação da internet.

~Jeremy Zhang, equipa de engenharia crypto da a16z

Repensar a tokenização de ativos do mundo real e stablecoins de forma mais crypto-native

Temos observado grande interesse de bancos, fintechs e gestores de ativos em trazer ações dos EUA, commodities, índices e outros ativos tradicionais para a blockchain. À medida que mais ativos tradicionais são tokenizados, a tokenização é frequentemente esquelética — baseada no conceito atual de ativos do mundo real e sem tirar partido das funcionalidades nativas cripto.

No entanto, representações sintéticas como perpetual futures (perps) oferecem maior liquidez e costumam ser mais simples de implementar. Os perps também proporcionam alavancagem facilmente compreendida, pelo que considero serem o derivado crypto-native com maior product-market fit. Também acredito que as ações de mercados emergentes são uma das classes de ativos mais interessantes para perpificação. (O mercado de opções zero-days-to-expiration ou 0DTE para algumas ações costuma ter maior liquidez do que o mercado spot, o que seria um experimento fascinante para perpificação.)

Tudo se resume à questão “perpificação vs. tokenização”; mas, de qualquer modo, devemos assistir a mais tokenização crypto-native de RWA no próximo ano.

De forma semelhante, em 2026 veremos mais “originação, não apenas tokenização” no caso das stablecoins, que se tornaram mainstream em 2025; a emissão de stablecoins em circulação continua a crescer.

Contudo, stablecoins sem uma forte infraestrutura de crédito assemelham-se a narrow banks, que detêm ativos líquidos específicos considerados extra-seguros. Embora o narrow banking seja um produto válido, não acredito que venha a ser a espinha dorsal da economia onchain a longo prazo.

Temos visto vários novos gestores de ativos, curadores e protocolos a facilitar empréstimos onchain garantidos por colateral offchain. Muitas vezes, estes empréstimos são originados offchain e só depois tokenizados. Penso que a tokenização oferece poucos benefícios aqui, exceto talvez a distribuição a utilizadores já onchain. Por isso, os ativos de dívida devem ser originados onchain, e não originados offchain e depois tokenizados. A originação onchain reduz custos de servicing dos empréstimos, custos de back office e aumenta a acessibilidade. O maior desafio será a conformidade e a normalização, mas os builders já estão a trabalhar nessas soluções.

~Guy Wuollet, general partner crypto da a16z

As stablecoins desbloqueiam o ciclo de atualização dos ledgers bancários — e novos cenários de pagamento

A maioria dos bancos utiliza software irreconhecível para programadores atuais: Nos anos 60 e 70, os bancos foram pioneiros na adoção de grandes sistemas de software. A segunda geração de software core bancário surgiu nos anos 80 e 90 (por exemplo, GLOBUS da Temenos e Finacle da InfoSys). Mas todo este software envelheceu e as atualizações têm sido demasiado lentas. Assim, o setor bancário — especialmente os core ledgers críticos, as bases de dados que registam depósitos, colaterais e outras obrigações — ainda funciona frequentemente em mainframes, programados em COBOL e com interfaces de batch files em vez de APIs.

A maioria dos ativos globais reside nesses mesmos core ledgers, também eles com décadas. Embora estes sistemas sejam robustos, mereçam a confiança dos reguladores e estejam profundamente integrados em cenários bancários complexos, também travam a inovação. Adicionar funcionalidades essenciais como pagamentos em tempo real (RTP) pode demorar meses ou anos e implica navegar por camadas de technical debt e complexidade regulatória.

É aqui que entram as stablecoins. Não só nos últimos anos as stablecoins encontraram product-market fit e atingiram o mainstream, como este ano, as instituições TradFi adotaram-nas a um novo nível. Stablecoins, depósitos tokenizados, tesourarias tokenizadas e obrigações onchain permitem a bancos, fintechs e instituições financeiras criar novos produtos e servir novos clientes. Crucialmente, podem fazê-lo sem obrigar estas organizações a reescrever os seus sistemas legados — sistemas que, apesar de envelhecidos, funcionam de forma fiável há décadas. As stablecoins oferecem assim uma nova via para a inovação institucional.

~Sam Broner

A internet torna-se o banco

Com a chegada massiva de agentes e o crescimento do comércio automático em background em vez de cliques do utilizador, a forma como o dinheiro — valor! — circula precisa de mudar.

Numa realidade onde os sistemas agem por intenção em vez de instruções passo a passo — movimentando dinheiro porque um agente de IA reconheceu uma necessidade, cumpriu uma obrigação ou desencadeou um resultado — o valor tem de circular tão rapidamente e livremente como a informação hoje. É aqui que entram as blockchains, smart contracts e novos protocolos.

Um smart contract já permite liquidar um pagamento em dólares globalmente em segundos. Em 2026, novos primitivos como x402 tornam essa liquidação programável e reativa: agentes a pagarem-se mutuamente por dados, tempo de GPU ou chamadas API instantaneamente e sem permissões — sem faturas, reconciliações ou batchings. Developers a lançarem atualizações de software com regras de pagamento, limites e trilhos de auditoria integrados — sem integrações fiat, onboarding de comerciantes, bancos. Prediction markets que se liquidam em tempo real à medida que os eventos decorrem — onde as odds se atualizam, agentes negociam e pagamentos são processados globalmente em segundos… sem custodiante ou exchange.

Quando o valor puder circular desta forma, o “fluxo de pagamento” deixa de ser uma camada operacional separada e torna-se um comportamento de rede: os bancos passam a integrar a infraestrutura básica da internet, os ativos tornam-se infraestrutura. Se o dinheiro se tornar um pacote que a internet pode encaminhar, então a internet não apoia apenas o sistema financeiro… torna-se o sistema financeiro.

~Christian Crowley e Pyrs Carvolth, equipa go-to-market crypto da a16z

Gestão de património para todos

Os serviços personalizados de gestão de património foram tradicionalmente reservados a clientes de elevado património nos bancos: é dispendioso e operacionalmente complexo prestar aconselhamento personalizado e ajustar carteiras entre várias classes de ativos. Mas, com mais classes de ativos tokenizadas, as rails cripto permitem executar e reequilibrar estratégias — personalizadas por recomendações de IA e co-pilotos — instantaneamente e a baixo custo.

Isto vai além dos robo advisors; todos podem aceder à gestão ativa de carteiras, não apenas à gestão passiva. Em 2025, a TradFi aumentou a exposição das carteiras a cripto (diretamente ou via ETP), mas foi apenas o início; em 2026, veremos plataformas dedicadas à “acumulação de património” — não apenas “preservação de património” — à medida que fintechs (como Revolut e Robinhood) e exchanges centralizadas (como Coinbase) aproveitam a sua vantagem tecnológica para conquistar mais deste mercado.

Entretanto, ferramentas DeFi como Morpho Vaults alocam automaticamente ativos em mercados de crédito com o melhor yield ajustado ao risco — proporcionando uma alocação central de rendimento numa carteira. Manter os saldos líquidos remanescentes em stablecoins em vez de fiat, e em fundos de mercado monetário tokenizados em vez de fundos tradicionais, expande as possibilidades de rendimento adicional.

Por fim, os investidores de retalho têm agora acesso facilitado a ativos privados mais ilíquidos, como crédito privado, empresas pré-IPO e private equity, já que a tokenização ajuda a desbloquear estes mercados mantendo requisitos de compliance e reporting. À medida que os vários componentes de uma carteira equilibrada se tornam tokenizados (percorrendo o espectro de risco de obrigações a ações, privados e alternativos), podem ser reequilibrados automaticamente sem necessidade de transferências bancárias ou outros processos.

~Maggie Hsu, equipa go-to-market crypto da a16z

Sobre agentes & IA

De “know your customer” (KYC) a “know your agent” (KYA)

O principal bloqueio para a economia dos agentes está a passar da inteligência para a identidade.

No setor financeiro, as “identidades não-humanas” já superam em 96 para 1 os colaboradores humanos — mas continuam a ser entidades fantasma sem acesso bancário. O primitivo crítico em falta é o KYA: Know Your Agent.

Tal como os humanos precisam de credit scores para obter empréstimos, os agentes vão precisar de credenciais assinadas criptograficamente para transacionar — ligando o agente ao seu principal, às suas restrições e responsabilidades. Enquanto isto não existir, os comerciantes continuarão a bloquear agentes ao nível do firewall. O setor que construiu a infraestrutura KYC ao longo de décadas tem agora apenas meses para resolver o KYA.

~Sean Neville, cofundador da Circle e arquiteto do USDC; CEO da Catena Labs

Vamos usar IA para tarefas de investigação substanciais

Como economista matemático, era difícil conseguir que modelos de IA de consumo compreendessem sequer o meu processo de trabalho em janeiro deste ano; mas, em novembro, já conseguia dar instruções abstratas aos modelos como faria a um doutorando… E por vezes devolviam respostas novas e corretamente executadas. Para além da minha experiência, começamos a ver IA utilizada para investigação de forma mais ampla — especialmente em domínios de raciocínio, onde os modelos já auxiliam diretamente na descoberta e também resolvem autonomamente problemas de Putnam (talvez o exame de matemática universitário mais difícil do mundo).

Continua em aberto saber em que áreas este tipo de assistência à investigação será mais útil e de que forma. Mas espero que a investigação com IA permita e recompense um novo estilo de investigação polímata: um que privilegie a capacidade de conjecturar relações entre ideias e extrapolar rapidamente a partir de respostas ainda mais conjecturais. Essas respostas podem não ser precisas, mas podem orientar na direção certa (pelo menos sob determinada topologia). Curiosamente, é uma forma de aproveitar o potencial das alucinações dos modelos: Quando os modelos ficam suficientemente “inteligentes”, dar-lhes espaço abstrato para divagarem pode gerar disparates — mas por vezes desbloqueia uma descoberta, tal como as pessoas são mais criativas quando não trabalham de forma linear ou explícita.

Pensar desta forma exigirá um novo estilo de workflow IA — não apenas agente-para-agente, mas mais agente-a-embalar-agente — onde camadas de modelos ajudam o investigador a avaliar as abordagens dos modelos anteriores e a sintetizar sucessivamente o trigo do joio. Tenho utilizado esta abordagem para escrever artigos, enquanto outros fazem pesquisa de patentes, inventam novas formas de arte ou (infelizmente) exploram novos ataques a smart contracts.

No entanto: Operar conjuntos de agentes de raciocínio encadeados para investigação exigirá melhor interoperabilidade entre modelos, bem como uma forma de reconhecer e compensar adequadamente a contribuição de cada modelo — ambos desafios que a cripto pode ajudar a resolver.

~Scott Kominers, equipa de investigação crypto da a16z e professor, Harvard Business School

O imposto invisível sobre a web aberta

O crescimento dos agentes de IA está a impor um imposto invisível sobre a web aberta, desestabilizando profundamente a sua base económica. Esta perturbação resulta de um desalinhamento crescente entre as camadas Context e Execution da internet: Atualmente, agentes de IA extraem dados de sites suportados por publicidade (a camada Context), proporcionando conveniência aos utilizadores enquanto contornam sistematicamente as fontes de receita (como anúncios e subscrições) que financiam o conteúdo.

Para evitar a erosão da web aberta (e preservar o conteúdo diversificado que alimenta a própria IA), é necessária a implementação massiva de soluções técnicas e económicas. Isto pode incluir modelos como sponsored content de nova geração, sistemas de microatribuição ou outros modelos de financiamento inovadores. Os acordos de licenciamento de IA existentes também se têm revelado um remendo financeiramente insustentável, frequentemente compensando os produtores de conteúdo com uma fração do rendimento já perdido devido ao tráfego canibalizado pela IA.

A web precisa de um novo modelo tecnoeconómico onde o valor flua automaticamente. O passo decisivo para o próximo ano será a transição do licenciamento estático para a compensação em tempo real baseada no uso. Isto significa testar e escalar sistemas — potencialmente suportados por nanopagamentos via blockchain e padrões de atribuição sofisticados — para recompensar automaticamente cada entidade que contribua para a execução bem-sucedida de uma tarefa por um agente.

~Liz Harkavy, equipa de investimento crypto da a16z

Sobre privacidade (e segurança)

A privacidade será a principal barreira competitiva em cripto

A privacidade é a funcionalidade crítica para que as finanças globais migrem para a blockchain. É também a funcionalidade que quase todas as blockchains existentes hoje não têm. Para a maioria das chains, a privacidade foi pouco mais do que um aspeto secundário.

Mas agora, a privacidade por si só já é suficientemente diferenciadora para destacar uma chain entre todas as outras. A privacidade faz ainda algo mais relevante: cria lock-in na chain; um efeito de rede de privacidade, por assim dizer. Especialmente num mundo onde competir em performance já não basta.

Graças a protocolos de bridging, é trivial mudar de chain enquanto tudo é público. Mas, assim que se torna privado, isso deixa de ser verdade: transferir tokens é fácil, transferir segredos é difícil. Há sempre risco ao entrar ou sair de uma zona privada de que quem monitoriza a chain, o mempool ou o tráfego de rede consiga perceber quem é o utilizador. Cruzar a fronteira entre uma chain privada e uma pública — ou mesmo entre duas chains privadas — faz vazar metadados como timings e tamanhos de transação, facilitando o rastreamento.

Face às muitas novas chains indiferenciadas onde as taxas tenderão para zero devido à concorrência (o blockspace tornou-se fundamentalmente igual em todo o lado), blockchains com privacidade podem ter efeitos de rede muito mais fortes. A realidade é que, se uma chain “generalista” não tem já um ecossistema vibrante, uma killer app ou uma vantagem de distribuição injusta, há muito pouca razão para alguém a utilizar ou construir sobre ela — quanto mais ser-lhe fiel.

Quando os utilizadores estão em blockchains públicas, é fácil transacionar com utilizadores de outras chains — não importa qual escolham. Quando estão em blockchains privadas, pelo contrário, a escolha da chain importa muito mais porque, depois de aderirem, é improvável que mudem e arrisquem exposição. Isto cria uma dinâmica winner-take-most. E como a privacidade é essencial para a maioria dos casos reais de utilização, algumas chains de privacidade podem dominar a cripto.

~Ali Yahya, general partner crypto da a16z

O (próximo) futuro da comunicação não é só resistente a quântica. É descentralizado

À medida que o mundo se prepara para a computação quântica, muitas apps de messaging baseadas em encriptação (Apple, Signal, WhatsApp) têm liderado o caminho, todas com excelentes contributos. O problema é que todos os grandes mensageiros dependem da confiança num servidor privado gerido por uma única organização. Esses servidores são um alvo fácil para governos encerrarem, introduzirem backdoors ou coagirem a entregar dados privados.

De que serve a encriptação quântica se um país pode desligar os servidores; se uma empresa detém a chave do servidor privado; ou se existe sequer um servidor privado? Os servidores privados exigem “confie em mim” — mas não ter servidor privado significa “não precisa de confiar em mim”. A comunicação não precisa de uma empresa no meio. É preciso protocolos abertos onde não seja necessário confiar em ninguém.

O caminho é descentralizar a rede: Sem servidores privados. Sem app única. Código totalmente open source. Encriptação de topo — incluindo contra ameaças quânticas. Numa rede aberta não há ninguém — pessoa, empresa, ONG ou país — que possa retirar-nos a capacidade de comunicar. Mesmo que uma app seja encerrada por um país ou empresa, 500 novas versões surgem no dia seguinte. Se um nó for desligado, há incentivo económico (graças a blockchains e outros) para outro assumir imediatamente o lugar.

Quando as pessoas detêm as suas mensagens como detêm o seu dinheiro — com uma chave — tudo muda. As apps podem ir e vir, mas as pessoas mantêm o controlo das mensagens e da identidade; os utilizadores passam a ser donos das suas mensagens, mesmo que não da app.

Isto vai além da resistência quântica e da encriptação; trata-se de propriedade e descentralização. Sem ambos, tudo o que fazemos é criar encriptação inquebrável que pode ser desligada.

~Shane Mac, cofundador e CEO, XMTP Labs

‘Secrets-as-a-service’

Por trás de cada modelo, agente e automação existe uma dependência simples: dados. Mas a maioria das pipelines de dados atuais — o que entra ou sai do modelo — é opaca, mutável e não auditável. Isto é aceitável para algumas aplicações de consumo, mas muitos setores e utilizadores (como finanças e saúde) exigem que as empresas mantenham dados sensíveis privados. É também um grande bloqueio para as instituições que querem tokenizar ativos do mundo real neste momento.

Como preservar a privacidade permitindo inovação segura, compliant, autónoma e interoperável a nível global? Há várias abordagens, mas destaco os controlos de acesso a dados: Quem controla os dados sensíveis? Como circulam? E quem (ou o quê) pode aceder-lhes?

Sem controlos de acesso a dados, quem pretende manter dados confidenciais tem hoje de recorrer a um serviço centralizado ou criar uma solução própria — o que é moroso, caro e bloqueia instituições financeiras tradicionais e outros de desbloquear plenamente as vantagens da gestão de dados onchain. E à medida que sistemas agentic começam a navegar, transacionar e tomar decisões de forma autónoma, tanto utilizadores como instituições de vários setores precisam de garantias criptográficas em vez de “confiança best-effort”.

Por isso acredito que precisamos de secrets-as-a-service: Novas tecnologias capazes de fornecer regras programáveis nativas de acesso a dados; encriptação client-side; e gestão descentralizada de chaves, determinando quem pode desencriptar o quê, em que condições e durante quanto tempo… tudo reforçado onchain. Combinados com sistemas de dados verificáveis, os segredos podem então passar a fazer parte da infraestrutura pública fundamental da internet — em vez de um patch ao nível da aplicação, onde a privacidade é um remendo — tornando a privacidade infraestrutura nuclear.

~Adeniyi Abiodun, chief product officer e cofundador, Mysten Labs

De ‘code is law’ para ‘spec is law’

Hacks recentes em DeFi atingiram protocolos testados, com equipas sólidas, auditorias rigorosas e anos em produção. Estes incidentes sublinham uma realidade desconfortável: a prática de segurança padrão atual ainda é largamente heurística e caso a caso.

Para amadurecer, a segurança DeFi tem de evoluir de padrões de bugs para propriedades de design, e de abordagens “best-effort” para “principled”:

• No lado estático/ pré-deployment (testes, auditorias, verificação formal), isto significa provar invariantes globais de forma sistemática em vez de verificar casos locais escolhidos a dedo. Ferramentas de prova assistidas por IA que várias equipas já desenvolvem podem ajudar a escrever specs, propor invariantes e automatizar grande parte do proof-engineering manual que tornava isto proibitivamente caro.
• No lado dinâmico/ pós-deployment (monitorização runtime, enforcement runtime, etc.), esses invariantes podem transformar-se em guardrails ativos: a última linha de defesa. Estes guardrails seriam codificados diretamente como assertions runtime que todas as transações têm de cumprir.

Assim, em vez de presumir que todos os bugs foram detetados, passaríamos a impor propriedades-chave de segurança no próprio código, revertendo automaticamente qualquer transação que as violasse.

Isto não é só teoria. Na prática, quase todos os exploits até hoje teriam acionado um destes checks durante a execução, potencialmente travando o ataque. Assim, a ideia outrora popular de “code is law” evolui para “spec is law”: Mesmo um ataque novo tem de cumprir as mesmas propriedades de segurança que mantêm o sistema íntegro, pelo que os únicos ataques viáveis são mínimos ou extremamente difíceis de executar.

~Daejun Park, equipa de engenharia crypto da a16z

Sobre outros setores & aplicações

Prediction markets tornam-se maiores, mais abrangentes e mais inteligentes

Os prediction markets já se tornaram mainstream e, no próximo ano, só irão crescer, diversificar-se e sofisticar-se à medida que se cruzam com cripto e IA — embora coloquem também novos desafios importantes aos builders.

Em primeiro lugar, muito mais contratos serão listados. Isto significa que teremos acesso a odds em tempo real não só para grandes eleições ou eventos geopolíticos, mas para todo o tipo de desfechos complexos e interligados. À medida que estes novos contratos trazem mais informação e se tornam parte do ecossistema noticioso (algo já em curso), levantam questões relevantes sobre como equilibrar o valor dessa informação e como desenhá-los para serem mais transparentes, auditáveis e mais — algo possível com cripto.

Para lidar com o maior volume de contratos, serão necessárias novas formas de alinhamento sobre a verdade para resolver contratos. A resolução centralizada em plataformas (um dado evento aconteceu mesmo? como confirmamos?) é importante, mas casos disputados como o Zelensky suit market e o Venezuelan election market mostram os limites. Para enfrentar estes edge cases e permitir que prediction markets escalem para aplicações mais úteis, novas formas de governance descentralizada e LLM oracles podem ajudar a determinar a verdade em desfechos contestados.

A IA abre ainda mais possibilidades para oracles além dos LLMs. Por exemplo, agentes de IA a negociar nestas plataformas podem vasculhar o mundo por sinais que ajudem a obter vantagem de curto prazo, revelando novas formas de pensar o mundo e prever o que virá a seguir. (Projetos como Prophet Arena já mostram o entusiasmo neste espaço.) Além de servirem como analistas políticos sofisticados a quem podemos pedir insights, estes agentes podem também revelar novos fatores preditivos de eventos sociais complexos ao analisarmos as suas estratégias emergentes.

Os prediction markets substituem as sondagens? Não; melhoram-nas (e a informação das sondagens pode ser alimentada nos prediction markets). Como cientista político, entusiasma-me especialmente a forma como prediction markets podem funcionar em conjunto com um ecossistema de sondagens rico e vibrante — mas teremos de recorrer a novas tecnologias como IA, que pode melhorar a experiência de inquérito; e cripto, que pode oferecer novas formas de provar que os respondentes não são bots, entre outros aspetos.

~Andy Hall, advisor de investigação crypto da a16z e professor de economia política, Stanford University

A ascensão dos media staked

As fragilidades do modelo tradicional dos media — com a sua suposta objetividade — têm vindo a tornar-se evidentes há algum tempo. A internet deu voz a todos e cada vez mais operadores, praticantes e builders comunicam diretamente com o público. As suas perspetivas refletem os seus interesses no mundo e, de forma contraintuitiva, o público muitas vezes respeita-os precisamente por causa deles.

O que há de novo não é a ascensão das redes sociais, mas o surgimento de ferramentas criptográficas que permitem compromissos públicos verificáveis. À medida que a IA torna barato e fácil gerar conteúdos ilimitados — de qualquer ponto de vista ou persona, real ou fictícia — confiar apenas no que as pessoas (ou bots) dizem pode ser insuficiente. Ativos tokenizados, lockups programáveis, prediction markets e históricos onchain oferecem bases mais sólidas para a confiança: Um comentador pode publicar um argumento e provar que aposta o seu dinheiro. Um podcaster pode bloquear tokens para mostrar que não está a flipar ou a “pump and dump”. Um analista pode ligar previsões a mercados que se liquidam publicamente, criando um track record auditável.

Isto é o início do que chamo “staked media”: uma espécie de media que não só assume o skin in the game, mas fornece a prova. Neste modelo, a credibilidade não resulta de fingir distanciamento nem de proclamações infundadas; resulta de ter stakes sobre os quais se podem fazer compromissos transparentes e verificáveis. Os staked media não substituem outros formatos, complementam o que já existe. Oferecem um novo sinal: Não apenas “confie em mim, sou neutro”, mas “veja o que estou disposto a arriscar e como pode verificar que digo a verdade.”

~Robert Hackett, equipa editorial crypto da a16z

A cripto oferece um novo primitivo para uso além das blockchains

Durante anos, SNARKs — provas criptográficas que permitem verificar computação sem a reexecutar — foram quase exclusivamente uma tecnologia blockchain. O overhead era simplesmente demasiado elevado: Gerar uma prova podia exigir 1 000 000x mais trabalho do que a execução. Compensa quando se distribui por milhares de validadores, mas é impraticável noutros contextos.

Isso está prestes a mudar. Em 2026, os zkVM provers terão cerca de 10 000x de overhead, com footprints de memória de algumas centenas de megabytes — rápidos o suficiente para correr em telemóveis, baratos para correr em todo o lado. Eis uma razão para 10 000x poder ser um número mágico: GPUs topo de gama têm ~10 000x mais throughput paralelo que um CPU de portátil. No final de 2026, uma única GPU poderá gerar provas de execução de CPU em tempo real.

Isto pode desbloquear uma visão de antigos papers: cloud computing verificável. Se está a correr workloads de CPU na cloud — porque a computação não é suficiente para usar GPU, por falta de know-how ou por motivos legados — poderá obter provas criptográficas de correção por um overhead razoável. O prover já está otimizado para GPU; o seu código não precisa de estar.

~Justin Thaler, equipa de investigação crypto da a16z e associate professor de informática, Georgetown University

Sobre construção

O trading como etapa intermédia, não destino final, para negócios cripto

Parece que todas as empresas cripto bem-sucedidas atualmente, fora stablecoins e alguma infraestrutura nuclear, pivotaram ou estão a pivotar para trading. Mas se “todas as empresas cripto se tornam plataformas de trading”, onde ficam os restantes? Ter tantos players a fazer o mesmo canibaliza a atenção e deixa apenas alguns grandes vencedores. Isto significa que quem pivotou demasiado rápido para trading perdeu a oportunidade de construir um negócio mais defensável e duradouro.

Compreendo bem todos os fundadores a tentar equilibrar as suas contas, mas perseguir o product-market fit imediato tem custos. Este problema é especialmente relevante em cripto, onde dinâmicas únicas em torno de tokens e especulação podem levar fundadores a optar pelo caminho da gratificação imediata na procura de product-market fit… É um verdadeiro marshmallow test.

Não há nada de errado com trading — é uma função de mercado essencial — mas não tem de ser o destino final. Os fundadores que se concentram no “produto” do product-market fit podem acabar por ser os maiores vencedores.

~Arianna Simpson, general partner crypto da a16z

Libertar todo o potencial das blockchains… quando a arquitetura legal finalmente corresponder à arquitetura técnica

Uma das maiores barreiras à construção de redes blockchain nos EUA na última década foi a incerteza legal. As leis de valores mobiliários foram esticadas e aplicadas seletivamente, forçando fundadores a um quadro regulatório pensado para empresas e não para redes. Durante anos, mitigar risco legal substituiu a estratégia de produto; os engenheiros cederam lugar aos advogados.

Esta dinâmica gerou distorções: Fundadores aconselhados a evitar transparência. Distribuições de tokens tornaram-se arbitrárias do ponto de vista legal. Governance tornou-se teatro. Estruturas organizacionais otimizadas para proteção legal. E tokens desenhados para evitar valor económico/ sem modelo de negócio. Pior ainda, projetos cripto que jogaram à margem das regras muitas vezes ultrapassaram os builders de boa-fé.

Mas a regulação da estrutura de mercado cripto — que o governo está mais perto de aprovar do que nunca — pode eliminar todas estas distorções no próximo ano. Se aprovada, esta legislação incentivará a transparência, criará standards claros e substituirá a “enforcement roulette” por caminhos mais estruturados para fundraising, lançamentos de tokens e descentralização. Após o GENIUS, a proliferação de stablecoins explodiu; legislação sobre estrutura de mercado cripto seria uma mudança ainda mais significativa, mas desta vez para redes.

Ou seja, tal regulação permitiria às redes blockchain operar como redes — abertas, autónomas, composáveis, credivelmente neutras e descentralizadas.

~Miles Jennings, equipa de policy crypto da a16z e general counsel

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editor: Sonal Chokshi

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