O que é a liquidação
Na negociação de futuros, a liquidação é um mecanismo essencial de gestão do risco concebido para proteger tanto os utilizadores como a plataforma de potenciais perdas causadas por flutuações acentuadas do mercado. Quando a relação da margem da conta ou da posição de um utilizador cai para 100%, a liquidação é automaticamente acionada. O sistema de liquidação assume a posição e segue um processo faseado, que pode incluir o cancelamento de ordens abertas e o fecho parcial ou total das posições. O processo pode variar consoante o modo de margem (cruzada ou isolada).
Condições para desencadear a liquidação
Modo de margem cruzada A liquidação é desencadeada quando a relação da margem de manutenção da conta (MMR) desce para 100% ou menos. MMR = Saldo da Margem da Conta / Margem Total de Manutenção Necessária para Todas as Posições Modo de margem isolada A liquidação é desencadeada quando a relação da margem de manutenção da posição (MMR) cai para 100% ou menos. MMR = Saldo da margem da posição / Margem de manutenção necessária para a posição Para obter detalhes sobre os cálculos de margem, consulte Cálculo da margem inicial e Cálculo da margem de manutenção.
Processo de liquidação
Utilizando o modo de margem cruzada como exemplo: assim que a liquidação é acionada, o sistema de liquidação assume a posição afetada e executa as seguintes operações:
- Cancela todas as ordens pendentes não preenchidas.
- Com base na liquidez do mercado e no tamanho da posição, fecha a posição em lotes ao preço de falência.
- Se o MMR da conta ou da posição voltar a ser superior a 100% durante o processo, a liquidação pára; caso contrário, o processo continua até que todas as posições sejam fechadas.
Se a liquidez do mercado for insuficiente para absorver todas as posições reduzidas, a parte remanescente será assumida pelo fundo de seguros ao preço da falência. O eventual excedente da liquidação será creditado ao fundo de seguro. Se o fundo de seguro não puder absorver todas as posições remanescentes, será acionado o mecanismo de desalavancagem automática (ADL). Para mais detalhes, veja Fundo de seguro e Desalavancagem automática (ADL).
Fatores de liquidação
Cálculo do preço da falência
Futuros clássicos – Modo de margem cruzada Preço de falência longo = Preço de marcação × [1 – (MMR composta + Taxa de comissão de liquidação) × Relação de margem] / (1 – Taxa de liquidação) Preço da falência a descoberto = Preço de marcação × [1 + (MMR composta + taxa da comissão de liquidação) × Relação de margem] / (1 + taxa da comissão de liquidação) Futuros clássicos – Modo de margem isolada Preço de falência longo = (Preço médio de entrada – Margem / Multiplicador do contrato / Tamanho da posição) / (1 – Taxa de liquidação) Preço da falência a descoberto = (Preço médio de entrada + Margem / Multiplicador do contrato ÷ Tamanho da posição) / (1 + Taxa da comissão de liquidação) Nas fórmulas acima, a MMR composta refere-se ao requisito de margem de manutenção final no âmbito do sistema de margens escalonadas e a taxa de liquidação é de 0,075%. Para mais informações sobre o cálculo da relação de margem, consulte o Cálculo da margem de manutenção.
Excedente de liquidação
Excedente de liquidação de posição long = (Preço médio de preenchimento – Preço de falência) × Número de contratos preenchidos × Multiplicador de contrato Excedente de liquidação de posição short = (Preço de falência – Preço médio de preenchimento) × Número de contratos preenchidos × Multiplicador de contrato Para exemplos de cálculo do excedente de liquidação, veja o Fundo de seguro.
Exemplo
Um utilizador detém uma posição BTCUSDT Perp com os seguintes detalhes:
| Modo de posição | Margem cruzada |
|---|---|
| Contrato | BTCUSDT Perp |
| Posição | Long 1000 contratos |
| Preço de mercado atual | 20 000 USDT |
| Conta MMR | 100% |
| MMR composta | 0,5% |
Neste momento, uma vez que a MMR da conta é ≤ 100%, a liquidação é acionada e o sistema de liquidação assume a posição.
- O sistema começa por anular todas as ordens pendentes não preenchidas.
- Calcular o preço da falência: Preço da falência longa do BTCUSDT = Preço de marcação× [1 – (MMR composta + taxa de comissão de liquidação) × relação de margem] / (1 – Taxa de liquidação) = 20 000 × [1 – (0,5% + 0,075%) × 100%] / (1 – 0,075%) ≈ 19 900 USDT
- Reduzir a posição: O sistema de liquidação reduz a posição em lotes ao preço de falência com base nas condições de mercado e no tamanho da posição. Depois de reduzir 600 contratos, a MMR da conta sobe para 105% (>100%), pelo que a liquidação termina com 400 contratos restantes.
