Acabo de ver cómo Tally se apaga después de seis años gestionando la gobernanza de algunos de los protocolos más grandes en cripto, y honestamente es una ventana fascinante a lo que está sucediendo con las organizaciones autónomas descentralizadas en este momento.

Para quienes no están muy metidos en el tema, Tally era básicamente la capa de infraestructura que hacía que la gobernanza de organizaciones autónomas descentralizadas funcionara realmente. Construyeron los sistemas de votación, las herramientas de delegación y los paneles que permitían a miles de titulares de tokens coordinar decisiones para Uniswap, Arbitrum, ENS y cientos de otras DAOs. Cosas bastante cruciales si crees en la gobernanza en cadena.

Pero esto es lo que dice el CEO Dennison Bertram, y coincide con lo que he estado observando: las dos cosas que hacían viable este negocio han desaparecido.

Primero, el ángulo regulatorio. Bajo la SEC de Gensler, existía un riesgo real de que si un pequeño grupo de personas parecía tomar decisiones por un token, este podría clasificarse como un valor según la prueba de Howey. Así que toda la respuesta de la industria fue empujar la toma de decisiones hacia afuera mediante DAOs. La descentralización se convirtió en una necesidad legal, no en una opción. La infraestructura de gobernanza como la de Tally no era solo una característica, sino parte del manual de cumplimiento.

¿Y ahora? Bertram dice que la nueva administración básicamente está señalando que no te meterán en problemas por operar como una empresa tradicional. Eso elimina la presión regulatoria que forzaba la descentralización. Si los equipos no creen que enfrentarán acciones, de repente gestionar una organización autónoma descentralizada se vuelve opcional en lugar de obligatorio. ¿Por qué pagar por infraestructura de gobernanza si no es necesario?

El segundo problema: el ecosistema nunca realmente escaló como la gente pensaba. La tesis en su última ronda de financiación era que habría miles de Layer 2, cada uno necesitando herramientas de gobernanza. Eso no sucedió. La industria se consolidó en torno a unos pocos protocolos dominantes. Tienes Uniswap, unos cuantos L2, algunos primitives de DeFi, y eso es todo. Mientras tanto, Across Protocol acaba de disolver su DAO para convertirse en una C-corp normal, y Yuga Labs ya abandonó su estructura de organización autónoma descentralizada el año pasado.

El punto más amplio de Bertram es incluso más oscuro. Él piensa que la IA básicamente ha robado la narrativa de las criptomonedas. Los mejores constructores ya no vienen a cripto porque la oportunidad más emocionante no está aquí, sino en la IA. Y sin la presión regulatoria que forzaba la descentralización, sin un jardín infinito de protocolos que necesitan infraestructura de gobernanza, y sin el mejor talento siendo atraído por el espacio, el caso de negocio simplemente desaparece.

Ha estado en cripto desde 2011 y dice que ya no se siente temprano. Eso probablemente sea lo más desolador que he leído en toda la semana. Ya sea que estés de acuerdo o no con toda su tesis, la noticia sobre la consolidación de las organizaciones autónomas descentralizadas es real. Menos protocolos, menos demanda de herramientas de gobernanza, la presión regulatoria disminuyendo. Las condiciones que sustentaron toda esta capa de infraestructura simplemente ya no están.